在城投债券融资被严格限制的同时，今年城投非标融资同样受限，且近期有加速收紧的迹象。今年1-5月，城投信托融资规模同比下行61.86%。在压降存量严控增量的总体化债目标下，削减非标规模、防范化解非标债务风险已是大势所趋。

　　自去年三季度地方化债工作开启以来，城投债券融资被严格限制。根据《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（国办发〔2023〕35号文，简称“35号文”）要求，交易所、交易商协会设置“3899”城投名单，名单内的城投发债用途仅允许借新还旧。据企业预警通的口径，今年城投公司发行债券3.33万亿元，但净融资仅有2000多亿元。去年全年，城投公司实现净融资1.46万亿元。

　　业内人士指出，尽管高风险、高成本的非标融资历来被严厉监管，但城投公司的债券融资被限于借新还旧后，若其利息支出、日常运营成本难被收入所覆盖，则只能寄希望于非标融资。

　　不过，城投公司今年的非标融资也并未有起色。以信托融资为例，根据申万宏源债券分析师金倩婧在梳理1-5月城投融资特点时的统计，全国城投平台共发行信托产品560.91亿元，较2023年1-5月同比下行61.86%。陕西、江苏、浙江、山东等非标产品发行大省，其城投信托融资同比均大幅下行，大多区域城投平台信托融资处于净偿还状态。

　　城投公司的非标融资渠道包括信托融资、金融租赁、发行定融等等，事实上，今年城投非标融资渠道的收紧也已有迹可循。

　　根据证券时报·信托百佬汇6月中旬的报道，部分信托公司近期收到监管部门的窗口指导，明确地方平台项目展业标准。窗口指导的主要内容是，严格落实“35号文”，机构须通过“融资平台查询系统”查询确认相关平台是否列入监管名单中。若在名单之内，不管作为融资主体或者担保主体，相关债务只减不增，降低高息非标融资。

　　另外，部分信托公司已收到属地监管部门的窗口指导，被要求全面暂停第三方代销业务。财联社记者从多名信托三方代销人士获悉，已收到多家信托通知停止合作。YY评级创始人姚煜认为，金融监管总局对信托公司现场检查的起因即第三方财富公司代销信托产品，预计第三方财富公司代销信托产品将被全面叫停。

　　金融租赁方面，5月9日，金融监管总局非银机构监管司党支部在中国银行保险报上发表了一篇标题为《推动非银机构更好服务高质量发展》的文章，其中提到推动金融租赁公司积极稳妥退出融资平台业务，严禁将不适格租赁物进行重组、续作。

　　定融方面，定融的主要交易场所——地方金交所整顿动作加速。6月21日，广东、天津、山西、黑龙江、河南、海南、厦门、宁波等八地金融管理部门集中发布公告，宣布取消各自辖区内共8家金交所取消业务资格，同时宣布所在辖区内金交所已清零。这是今年3月以来第三批关停金交所动作，湖南、重庆、辽宁、西安，以及深圳、山东、吉林、江西、中青岛等地已先后宣布辖区内的金交所。

　　财通证券固收分析师房铎指出，金交所是城投平台非标融资的一个重要的通道，近年来城投融资的监管环境愈发严格，加之部分城投平台由于本身资质等原因，较难发行公开债，因此便以金交所为通道，向特定投资者发行非标定融产品。在压降存量严控增量的总体化债目标下，削减非标规模、防范化解非标债务风险已是大势所趋。

（文章来源：财联社）