2007 年，A 股第一次进入 3000 点。17 年后，A股依然在 3000 点徘徊。股市长期处于 3000 点附近运行，本来是一个不正常的现象。A 股市场长期处于供过于求的状态，且基本上以存量资金作为主导，这也是 A 股市场长期走不出 3000 点困局的主要原因。

　　3011.58 点，上证指数再次刷新6月份以来的调整新低。从今年2月初的2635点上涨以来，市场曾经期盼着A股会走出新一轮的牛市行情。但是，从市场的真实表现分析，依然未走出3000点的困局。

　　量价齐升是多头行情的表现，但量价齐跌却是空头行情的写照。

　　A股市场在冲击3000点与3100点之际，股市日均成交量一度达到1万亿元水平以上。但随着市场行情的迅速熄火，股市成交量再度回落至7000亿元附近的水平。量价先行，量能变化是A股行情走向的重要判断指标。

　　当A股市场处于日均1万亿元以下的量能水平时，属于存量资金市场。在1万亿元量级以上，属于增量资金市场。但在大多数时间里，A股市场的日均成交量处于1万亿元水平以下，意味着A股市场大部分时间处于存量资金博弈的状态。

　　在存量资金博弈的背景下，加上股市IPO、再融资以及限售股减持带来的资金压力，也导致了A股市场的低迷运行局面，3000点成为了A股市场多空争夺的关键位置。十多年来，A股市场已经上演了多次3000点保卫战。

　　A股为何走不出3000点困局？究其原因，有几种解释。

　　第一种解释，3000点至4000点存在着巨量的筹码堆积，大量套牢筹码等待解套，而且这些套牢筹码集中在3300点至3600点附近。市场要想突破这个被密集套牢的筹码峰区，需要有很大的成交量来突破，日均1万亿元的成交量未必可以有效突破巨大的筹码峰区，日均1.3万亿元以上的成交量，才有可能形成有效突破。

　　但是，目前的 A 股市场处于存量资金博弈的状态，市场缺乏增量资金的补充。实现日均 1万亿元的成交量已经不容易，更谈不上实现日均 1.3 万亿元以上的成交量，这也是A股市场迟迟无法突破密集筹码峰区的主要原因。

　　第二种解释，A股现有的存量资金已经不足以支撑当前市场的容量规模。

　　经过了多年来的股市扩容，目前A股市场已经有超过5400家的上市公司。尽管今年以来A股开始加大退市力度，但与近年来新增的上市公司数量相比，占比确实不值得一提。

　　股市行情走向，归根到底还是取决于供需结构的变化。A股市场长期处于供过于求的状况，股市行情自然偏向于空头。因此，要让A股走出3000点困局，还是需要从调整供需结构方面下功夫。

　　第三种解释，A 股优质资产不多，捞一把就跑的投机资本不少。优质资产占比低，也是A 股缺乏资金吸引力的重要原因之一。

　　企业实现上市，就迫不及待地减持股票，甚至是清仓式减持股票，不少大股东把企业上市变成了终点，并未很好利用资本市场把企业做大做强。不少大股东的出发点就是为了变现而上市，这样容易导致上市公司的质量下降。多年来，限售股减持压力高居不下，股价稍有上涨，大股东、战略投资者就迫不及待地抛售股票，这恰恰说明了不少大股东把企业上市作为终点，投机资本太多也容易影响A股市场的健康投资生态。

　　在A股市场中，真正值得长期投资的优质资产不多，也许只占上市公司总量不到5%，优质资产占比太低，也导致了增量资金迟迟不愿进入市场。

　　2007年，A股市场第一次进入3000点。17年后，A股依然在3000点徘徊，整体估值比当年便宜了不少。股市长期处于3000点附近运行，本来是一个不正常的现象。A股市场长期处于供过于求的状态，且基本上以存量资金作为主导，这也是A股市场长期走不出3000点困局的主要原因。

（文章来源：金融投资报）