尽管近期接连创下新高，甚至重夺全球市值第一宝座，但苹果却遭到知名投资人、长期股东段永平的“看空”，到底是什么情况？

　　“大道无形我有型”是知名投资人段永平的雪球ID，他以投资苹果和贵州茅台闻名，其言论常引发热议。记者梳理段永平最近的言论发现，他最近的帖子集中在对苹果股票走势的看法和他的投资策略方面，包括卖出看涨期权，如果被行权，就卖出等价的看跌期权，等待回调。

　　针对苹果股价，段永平表示，“目前这个价位可以考虑短期一些的了。其实我长短都会卖一些的。”段永平认为，目前30年的国债利率是4.44%，相当于22.5倍的PE，这也是持有任何公司的机会成本。短期国债的利率是5.36%，相当于18.66倍的PE。“持有=买入，有点纠结了。”

　　根据段永平贴出的交割单，他在2024年6月12日卖出了19998份苹果公司2024年6月14日到期的230美元看涨期权，期权的价格为0.355美元，总市场价值为70.99万美元，总成本为81.55万美元。

　　看涨期权（Call Option）是一种金融合约，赋予买方在特定时期内以特定价格购买股票、债券、商品或其他资产或工具的权利，但没有义务。看涨期权卖方则有义务在买方行使期权时出售该资产。看涨期权的买方在标的资产价格上涨时获利，而卖方则在标的资产价格下跌或期权到期时获利。看涨期权的收益取决于标的资产价格、执行价格、到期日和权利金等因素。当标的资产价格上涨时，看涨期权买方就会获利。如果标的资产的价格在到期时跌破执行价格，卖方将从溢价中获利，因为买方通常不会执行期权。在美股市场，每份看涨期权（call option）通常代表100股基础股票。因此，如果购买或卖出一份看涨期权合约，你实际上是购买或卖出100股相关股票的权利。

　　值得注意的是，截至当地时间6月13日收盘，苹果股价涨0.55%，报214.24美元/股，创历史新高，总市值3.29万亿美元，以微弱的优势反超微软，重新夺回了全球市值第一的“宝座”。此前一交易日，苹果股价盘中一度突破220美元/股，目前苹果股价距离230美元的行权价仍有超过7%的涨幅。

　　在苹果股价不断创出新高的同时，段永平的另一“偏爱”贵州茅台近日则持续走低，对于有网友问其会否将苹果换成贵州茅台时，段永平表示不会换贵州茅台，认为其治理水平无法与苹果相提并论。

　　段永平旗下的投资公司最新公布的2024年第一季度13F报告显示，其管理的13F证券总值为141.96亿美元，最大的持仓是苹果，位列苹果第十九大机构股东，持有股票数量为6458万股。前五大持仓里，苹果持仓比例78.01%，伯克希尔·哈撒韦公司持仓比例12.12%，谷歌持仓比例5.5%，阿里巴巴持仓比例2.98%，迪士尼持仓比例0.65%。

　　截至一季度末，苹果公司的持股机构数4493家，其中增持机构为1612家，较上期增长了8.04%；减持机构数2154家；有516家机构新进持有苹果股票；同时也有452家机构选择退出。机构持股总数为912040.73万股，相较上期减少了4.39%。机构持股占比为59.46%，环比上期（61.70%）下降。

　　在具体的机构持股明细中，Vanguard Group Inc仍然是最大的持股机构，持股数量为131885.96万股，持股市值为2261.58亿美元，占比8.60%。BlackRock Inc紧随其后，持股数量为104191.94万股，占比6.79%。值得注意的是巴菲特的Berkshire Hathaway的持股数量减少了11619.16万股，降幅达到了12.83%。

　　不过，二季度以来，苹果股价持续上涨，截至目前，较阶段低点最高涨幅超过30%。

　　分析师认为，尽管苹果的人工智能对用户来说是一个巨大的进步，但对于投资者来说，其盈利潜力尚不明确。尽管苹果公司在WWDC上发布了新的AI系统Apple Intelligence，以及与OpenAI合作将ChatGPT-4.0集成到Siri中，引发了股价大幅上涨，但苹果股票目前的价格仍然过高，存在泡沫。从苹果公司的营收增长、EBIT利润率、资本支出、加权平均资本成本（WACC）等方面进行分析，即使在非常乐观的情况下，苹果股票也存在12.5%的估值溢价。市场可能过于乐观，主要原因是：忽略了AI集成带来的数据安全风险，尽管Elon Musk的言论可能不会对苹果的销量造成重大影响，但用户的担忧依然存在。忽略了苹果股票的股息收益率相对较低，以及公司股票回购的潜在增长空间有限。忽略了苹果公司盈利增长的历史周期性模式，以及公司向服务型收入转变的可能性。

　　该分析也表示，他的分析模型存在一些风险，例如WACC假设可能过于保守，以及苹果股票的EV/FCF倍数可能继续上升。但是，即使考虑到这些风险，依然认为苹果股票目前的价格过高，因此维持对苹果股票的“卖出”评级。

（文章来源：证券时报）