有色/贵金属 | 短期难见明显改善 预计碳酸锂偏弱运行
2024年06月11日 09:09
来源: 金瑞期货
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贵金属

  上一个交易日贵金属价格普遍上涨;COMEX黄金涨0.13%报2328美元/盎司,COMEX白银涨1.38%报29.845美元/盎司。随着周五美国非农数据大幅超过预期,市场对美国的降息预期出现较为明显的后推,并驱动贵金属价格大幅下跌。但由于中长期来看,美国处出于紧缩周期的尾声,年内大概率将会开启降息;叠加美国经济存在的结构性的走弱,使得金银底部支撑较强,因此贵金属价格在周一超跌后有所回调。考虑到目前美国经济韧性仍较强且降息预期仍有博弈空间,预计金银价格短期偏弱运行。接下来需要密切关注6月FOMC以及将公布的5月CPI数据,以判断政策及价格走向。但考虑到美债收益率已有下行趋势,贵金属回落空间有限。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【540,570】元/克。Comex白银核心价格区间【28,32】美元/盎司,沪银核心价格区间【7400,8300】元/千克。

  投资策略:黄金逢低做多。

  风险提示:美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

  昨日LME铜收于9881.0美元/吨,涨1.36%。上海升水-65,广东升-60。宏观方面,国常会指出要加快构建房地产发展新模式,研究储备新的去库存和稳市场的政策。海外方面,美国五月非农增27.2万,大幅超预期,降息预期回落。基本面上,矿TC仍维持在历史极低值,临近年中TC谈判,原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节,供应端再生冶炼尚充足,实际检修影响被削弱,六月产量预计仍有保障。消费端表现略不及预期,铜价重心有所回落后,终端订单回归力度总体并不强。但加工材库存偏低,有一定短期刚需采购。展望后市,流动性宽松延续,叠加短期产业刚需采购,预计对短期铜价有所支撑。若现货持续弱于预期,回调或将加剧。

  投资策略:短期订单可考虑低位进行一定采购,中期订单可稍作等待。

  风险提示:宏观政策变化,消费持续不及预期等。

  LME上一交易日收于2582,日涨6或0.23%。上周补库带来的库存表现好于预期,但往后看,实际消费6月仍环比5月明显走弱,暂时维持6月累库的预期;远期三季度锭棒库存整体预期基本持平,四季度仍有去库诉求。现货市场方面,节前华南持货商仍以出货避险为主,叠加库存去化幅度不大,华南现货贴水小幅走扩;铝棒加工费走弱。成本端,国内氧化铝现货价格持稳,空头平仓离场明显期价高位回落至3800附近、煤炭和炭块价格持稳。海外现货方面升水持稳;成本端欧洲天然气价格回落至前期低位,电价继续小幅上涨。

  投资策略:borrow结构8-12合约贴水参与;内外反套底仓参与;单边观望,投机空头参与的驱动不强,多头关注20800附近的支撑。

  风险提示:美国降息预期变化、海外消费超预期。

  中国假期伦铅经历较大幅度调整,价格一度触及2180.5美元低位,最终收于2209美元/吨。国内现货市场表现略强,市场维持刚需采购。短期外盘铅价剧烈波动主要受到了宏观情绪回落的影响,我们预期原料紧张制约铅锭供应的交易主线仍有效。对于6月,冶炼检修与复产并存,供应有边际好转预期,需求端持稳,铅市场还见不到大幅累库,预计铅价高位波动也将持续。开票受伦铅拖累沪铅短期也将承压回调,伦铅和沪铅分别关注2180美元、18300元一线支撑,沪铅主要波动区间【18300,19000】元吨,伦铅主要波动区间【2180,2300】美元/吨。

  投资策略:回调可补库,跨市反套需等待时机择机再度入场。

  风险提示:宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。

  昨日国内评级展望被下调,出于对消费复苏的担忧,基本金属普遍承压,伦锌日间大幅下挫,日内触及低点2415美元,最终收报2418美元,跌幅0.84%。现货市场,上海现货对2401合约升水100-升水110,华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧,周边商品普遍承压;从国内复苏节奏看,经济恢复确存在波折;但品种特性上看,由于供应端利润过低,从锌矿源头紧缺延续,叠加TC的下调,令冶炼利润过低,因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度,锌价暂时依旧维持震荡,锌价来到支撑位2430附近,沪锌主力测试下方20400/20500一线,建议逢低买入。

  周五夜间美国非农数据表现良好,市场对联储将于9月降息的预期迅速下降,周边品种均出现大幅下挫;伦锌亦不例外,周五夜间伦锌大幅下挫跌至60日均线附近,触及2755.5美元低点,周五夜间周盘跌幅高达5%;周一国内休市,LME正常交易,伦锌低开高走逐步回到2800美元上方,最终收报2851美元,涨幅2.85%。现货市场,上海地区现货对07合约贴水20-升水20,广东地区对07合约贴水10-升水30,节前锌价下挫引发下游补库积极性,贴水收窄。周五风险资产均出现的大幅下挫,伦锌一举跌至60日均附近2700-2800美元附近,周一开盘后沪锌或将兑现跌幅,下方考验23400/23500元/吨附近的支撑。

  投资策略:逢低可考虑少量买入。

  风险提示:/

  隔夜市场伦镍震荡偏弱,收于18090美元/吨,跌100美元/吨或0.55%,上一交易日沪镍主力合约收于142770元/吨,下跌1170元/吨或0.81%。宏观情绪支撑持续减弱,价格逐渐向偏弱基本面回归,消息面印尼官员称已发放2.4亿吨RKAB审批配额,但由于之前RKAB有效期改为三年,短期印尼内矿紧局面预计仍将持续,镍铁、硫酸镍流通亦偏紧,而新能源上游需求仍然较弱,钢厂采购似未见好转终,不锈钢端需求疲软。长期来看,镍供给过剩格局不变,海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解,价格回归基本面偏弱运行,应主要关注供应端扰动进展,短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【135000,158000】元/吨震荡回落。

  投资策略:沪镍空头跟踪止盈。

  风险提示:印尼RKAB等产业政策动向,其它重点国际事件。

  昨日LME锡收于32100美元/吨,涨2.87%。锡供应端,印尼当地成交和出口量相对稳定,目前预计短期维持该量级。国内六月冶炼预计保持正常,原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。消费端,半导体周期仍未见实质性带动锡消费,但终端高增背景下,未来表消的弹性持续未被证伪。展望后市,近期宏观有所弱化,锡价或仍有回落,但基于未来消费弹性和三季度季节性检修有望去库,目前看价格大幅回落或受限,中长期维持偏多看待。

  投资策略:关注回落后多配机会。

  风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。

工业硅

  上一交易日工业硅主力合约2409收12305元/吨,收-1.56%,主力合约持仓19.69万手,增仓192手。上一交易日现货价格继续持稳,据SMM,不通氧553#硅(华东)均价13000元/吨,通氧553#硅(华东)均价13100元/吨,421#硅(华东)均价13650元/吨。 云南地区电价下调开始复产,四川地区进入丰水期,部分地区电价已下调至平水期电价,工业硅开工率继续走高。 需求未见改善,基本面弱势未改。本周情绪消退盘面大幅回调,硅厂由于此前盘面高价套保,库存压力减轻,硅企降价出货意愿不高,而下游采购较消极,上下游成交僵持,市场行情较清淡。展望后市,预计工业硅短期震荡偏弱运行, 2409合约短期价格波动区间【12000, 12800】 元/吨,后市观望下游需求表现和西南复产情况。

  投资策略:逢高做空。

  风险提示:供给不及预期,需求改善。

碳酸锂

  上一交易日碳酸锂主力合约2407收100050元/吨,涨-0.40%,主力合约持仓15.92万手,增-4471手。上一交易日现货锂盐价格延续小幅下跌,电池级碳酸锂均价10.12万元/吨,工业级碳酸锂均价9.735万元/吨。 供给维持高位,虽然外采云母面临成本压力,后续锂盐排产仍然居高不下,而市场需求不佳,冶炼端库存大量积累,整体供给过剩加剧,市场货源宽裕。展望后市,市场需求预期偏悲观,短期难见明显改善,预计碳酸锂偏弱运行,价格区间【95000,106000】 元/吨,后续需关注需求表现以及原料矿石成本变动。

  投资策略:谨慎参与。

  风险提示:需求不及预期,供给端扰动。

(文章来源:金瑞期货)

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