有色/贵金属 | 短期铝价承压 关注回调后低多机会
2024年06月11日 09:06
来源: 广州期货
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  铝:短期铝价承压,关注回调后低多机会

  欧洲央行如期降息,美国经济表现充满韧性,就业市场依旧高温,短期内美联储将保持高利率环境,国内制造业数据环比小幅回落,地产利多政策持续刺激,宏观情绪内强外弱,整体上看支撑有限。矿端电解铝运行产能持续抬升,云南逐步完成复产,内蒙古地区新产持续投放,进口盈亏窗口关闭,海外来料补充有限,原料价格高位给下游企业加工带成本压力,加工企业开工率5月淡季影响下呈下降态势,铝棒加工费保持低位,部门企业生产亏损被动减产,交易所库存小幅录减,社库小幅去库,未锻造铝材出口消费旺盛,现货市场交易清淡保持贴水行情。目前铝市供应有仍有增量投放,内生需求修复节奏放缓,海外需求依旧旺盛,近期铝价下跌带动下游刚性补库,下游对铝价抬升的接受度明显变高,短期铝价仍有回调空间,下看20800-21000支撑,长趋势保持看多,建议低多操作为主。

  锌:锌价仍有趋弱可能

  美国ADP就业数据高温,联储降息预期走弱,外盘有色板块价格承压运行。上游供应紧张逻辑延续,TC加工费持续下降,锌矿成本提供价格强支撑,进口窗口持续关闭,5月精炼锌产量环比走增,主因前期减停产能复产,库存高位去库节奏缓慢,在金三银四之下旺季消费不旺,转入淡季后预期供需两端边际走弱,锌价回调仍未结束,短期维持偏空观点。

  铜:短期仍存调整压力

  (1)宏观:美国劳工统计局(BLS)发布:2024年5月非农就业人数新增27.2万人,前值17.5万人;失业率反弹至4.0%,前值3.9%。

  (2)库存:6月7日,SHFE仓单库存261267吨,日增2127吨;SHFE周库存336964吨,较前一周增15269吨;LME仓单库存123800吨,日增1600吨。

  (3)精废价差:6月7日,Mysteel精废价差1801,收窄40。目前价差在合理价差1513之上。

  综述:近期铜价波动较大,宏观层面经济复苏不确定性及美联储降息预期摇摆仍是影响价格的关键因素,铜本身高库存压力未缓伴随短期宏观情绪减弱给价格带来较大压力,关注6月13日美联储议息会议对于未来降息路径及经济增长预测上,短期市场风险偏好偏谨慎为主,主波动区间参考 79000-83000。

  贵金属:美国非农强于预期,外盘贵金属价格大幅下跌

  上周欧央行降息、美国ISM制造业PMI低于预期等提振贵金属价格表现,但周五晚间美国非农就业数据超预期令降息预期回落,且公告显示5月我国央行暂停增持黄金储备,内盘因端午假期休市期间,尾盘海外贵金属价格高位回落,COMEX黄金一度跌3.34%至2311美元/盎司,当前暂报2327美元/盎司;COMEX白银一度跌6.69%至29.27美元/盎司,当前小幅回升至29.84美元/盎司。周五沪金收涨0.54%至562.30元/克,上周整体下跌1.07%;周五沪银收跌4.72%至7990元/千克,上周整体下跌0.35%。美国5月新增非农就业人数录得增27.2万人,较上月而言上升10.7万人,高于此前预期。2024年5月,中国官方黄金储备为7280万盎司,与上月持平,5月暂停增持黄金储备。最新一周沪金、沪银盘初或跟随外盘走势跳空低开,当前海外市场降息预期回落,关注周四6月美联储议息决议,建议暂以观望为主,前期多单可逢高部分减仓。

  碳酸锂:5月新能源车零售维持增长,期价震荡下行

  期价震荡下行,上周五07合约收跌0.40%至100050元/吨,周内整体下跌4.58%。乘联会初步统计,5月1-31日,新能源车市场零售79万辆,同比增长36%,环比增长17%,今年以来累计零售324.2万辆,同比增长34%;5月1-31日,全国乘用车厂商新能源批发90.3万辆,同比增长33%,环比增长15%,今年以来累计批发364.3万辆,同比增长31%。基本面而言供强需弱,锂价进一步走弱,进入六月后07合约移仓期间期价波动或有所加剧。仓单量进一步上行续创新高,也使得市场对于后续供应相对过剩的预期得到强化。期价短期内或偏弱震荡运行,留意下方9万元/吨左右整数关口支撑。

  镍:宏观转弱叠加矿端缓解,镍价或偏弱运行

  镍矿方面,6月7日,印尼能源与矿业资源部部长Arifin Tasrif称,印尼已发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额,较5月底SMM调研的2.176亿吨批复量明显增加,印尼镍矿供应紧张问题有所缓和,镍成本端支撑减弱。供需方面,全球镍市过剩格局有所收窄,但国内精炼镍产能持续释放,维持显著过剩格局,终端三元材料领域对镍需求疲软。库存方面,海内外累库趋势持续。综合而言,从宏观来看,美国5月非农数据大幅高于预期,下修美联储降息预期,美元指数走强,海外宏观情绪再度边际转弱;从基本面来看,镍仍为共识性基本面偏空的品种,印尼镍矿RKAB审批进度推进,印尼镍矿供应不确定性缓解,削弱镍成本端支撑,预计短期镍价或偏弱运行,关注宏观情绪摆动的不确定性风险。

  不锈钢:成本支撑松动,预计价格偏弱震荡

  原料方面,上周五印尼能源与矿业资源部部长表示印尼已发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额,印尼镍矿供应紧张问题有所缓和,不锈钢成本端支撑减弱。镍铁方面,不锈钢排产具有刚性需求,近期镍铁价格持稳,但随着矿端供应释放,镍铁价格将承压。供需方面,Mysteel预计6月我国不锈钢粗钢排产336.53万吨。月环比增加2%,同比增加10.4%,然而6月为传统消费淡季,下游成交氛围难有明显起色,宏观利好政策的改善效果尚需时日观察。库存方面,不锈钢厂到货正常而下游成交偏淡,社库维持累库,仓单库存增至18.35万吨。综合而言,不锈钢需求偏弱及仓单压力持续对价格带来一定压制,印尼镍矿供应紧张问题缓和使得不锈钢成本支撑松动,美国非农数据明显强于预期,下修美联储降息预期,不锈钢价格或偏弱震荡,警惕宏观情绪反复波动。

  工业硅:供增需减下,盘面仍有回落风险

  6月7日,Si2409主力合约呈下行走势,收盘价12305元/吨,较上一收盘价涨跌幅-1.28%。从宏观面来看,美国非农就业数据超预期,使得降息预期回落,海外大宗商品出现回调,对盘面或也存在压制作用。从基本面来看,行业依旧存在供增需减预期,宽松格局较难迎来扭转,若现货市场持续难以迎来改善,盘面定价也将逐步回归基本面逻辑,后续存在进一步回落风险。策略上,建议可尝试逢高做空机会。

(文章来源:广州期货)

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