北京时间周五晚间20点30分，被称为“美联储最重视通胀数据”的4月个人消费支出价格指数（PCE）出炉，印证了美国通胀重回缓慢回落趋势的猜想。

（来源：美国商务部经济分析局）

　　先看数据，美国4月PCE指数环比增速为0.3%，核心PCE指数环比增速为0.2%，事前分析师预期均为0.3%；4月名义PCE同比增幅为2.7%，核心PCE增速为2.8%，均符合预期。

　　虽然在实际应用中，为了方便统计和传播，这类数据会简化处理，但实际在计算中是有零有整的。如果将统计放宽到小数点后3位， 4月核心PCE月率将会是0.249%。即便如此，这依然是今年以来增速最慢的一次。

　　今年前三个月的美国通胀数据接连引发市场担忧，也令美联储快速开始降息的预期碎了一地。短短几个月时间里，互换市场对于美联储的降息预期已经从“今年降6次息”，变成了“应该会降一次息...的吧？”。

　　鉴于美联储官员们反复强调，至少需要连续数月的通胀好消息才能帮助他们建立降息的信心。“美联储观察”工具显示，4月的数据出炉后，互换市场对于今年降息的概率变化并不大。 依然是9月降息与否摸棱两可，11月“首降”概率过半，但很难讲12月是否还有第二次降息。

（9月降息的前景依然摸棱两可，来源：CME）

　　除了通胀数据稳中有降外，4月美国个人支出月率也从前两个月的0.7%骤降至0.2%，实际个人消费支出月率则超预期转负。值得一提的是，前两个月的支出月率也都出现0.1%幅度的下修。与此同时，个人收入环比增速为0.3%，完全符合预期。

（完整PCE报告，来源：BEA）

　　美国消费支出的逆风，早已在昨日公布的数据中显现端倪。美国商务部昨日将一季度GDP的年化季率增速从1.6%下修至1.3%，核心原因正是商品支出的下降。

　　市场反应

　　数据公布后，美股三大期指短线拉升，止跌转涨，涨幅大致在0.5%左右。

　　通胀数据稳中有降，也带动了对降息的期许，推动黄金、白银携手短线拉升，其中现货黄金再度冲上2350美元/盎司。

（现货黄金分钟线图）

　　从实际涨幅并不大也能看出，今天的数据更大的意义是通胀数据不再作妖，而不是带来了根本性的改变。

　　核心PCE月率0.249%的涨幅，也应证了美联储理事沃勒上周说过的那句话——希望我有一天，不需要从通胀月率数据的小数点后面两位、三位里面寻找利好。

　　投资者们非常熟悉的“美联储传声筒”、知名宏观记者尼克·蒂米劳斯也表示，今天的报告在两周前就已被广泛预期，不会对美联储近期的“等一等、看一看”态度产生太大影响。

　　裕利安怡的北美资深经济学家Dan North表示，核心PCE年率为2.8%，这个数字还不错，但已经在这个范围内徘徊五个月了。他说“如果我是鲍威尔，会希望看到这个数字开始下降，而它几乎没有动。现在还没有到需要‘吃药’的地步，但感觉的确不太好。这不是你想看到的状况。”

　　摩根士丹利E-Trade的交易和投资董事总经理Chris Larkin也表示，投资者需要保持耐心，美联储说过需要超过一个月的有利数据才能确认通胀再次可靠地下降，所以目前没有理由认为首次降息会早于九月份。

（文章来源：财联社）