农产品：油脂基本面阶段性偏空行情环境不变

　　【美豆】美豆播种进度延缓，天气市场未来不确定依然存在。目前美豆基金净空持仓环境不变，不过谷物市场相对较强，且国内大豆进口利润尚可，买盘兴趣尚可，均对美豆价格有较强支撑。

　　【蛋白粕】国内油厂开机率回升，油厂大豆、豆粕库存处于累库阶段；而下游饲料企业采购积极性一般。豆粕供强需弱、基差偏弱。菜粕上游油厂计划停机增多，开机限制供应，局部地区水产饲料需求增量相对好。目前豆菜粕09价差水平同期偏高，后期价差或收缩。

　　【油脂】国内油脂菜豆油累库压力不减，且国内油料进口利润尚可，供应风险无虞，需求持续疲软。目前油脂受油料端天气风险支撑仍在，棕榈油库存及利润支撑，买船受需求驱动明显。国际市场，马棕增产+出口转转差，季节性增库压力存在，美豆油生柴消费受替代性油脂冲击压力仍在。综合看，油脂基本面阶段性偏空环境不变。

　　【玉米】随着玉米库存的逐渐消耗，价格存在季节性上涨动力。受进口玉米拍卖影响，价格受到一定压制，需关注实际拍卖结果，短期玉米价格保持震荡。旧作玉米价格的向上修复+新作成本下移，9-1正套仍较为推荐。

　　【生猪】养殖端看涨情绪浓厚，散户压栏惜售，集团缩量挺价出猪以及二育进入的刺激下，致使情绪达到高涨，猪价上涨。然而，现货端屠宰压价+二育在16元/kg以上相当谨慎，消费淡季+盘面预期利润尚可，后期产业逢高卖盘压力可能偏大。

　　【棉花】郑棉价格震荡上涨，棉花商业库存持续下滑，但仍在高位，基差报价持稳,下游棉纱行情延续弱势，淡季特征明显，纺企补库谨慎，成品库存增加。预计郑棉将维持横盘震荡趋势。

（文章来源：东海期货）