大部分消费标的安全边际较高
2024年05月27日 02:01
来源: 上海证券报
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  和去年相比,消费领域正在发生一些新的积极变化。

  其一,需求端消费力修复虽仍在途中,但供给端已有所改善,消费有望重回高质量增长轨道。2017年至2021年期间,消费行业经历了从底部拐点走向繁荣泡沫,Z时代新消费人群、线上新渠道等催生了一波又一波新消费品牌,资本助力下诞生了一个又一个品类神话。整体消费品格局发生明显变化,增量市场预期下企业大多跟投费用以捍卫市占率,行业投入产出比下降,ROE走弱。而时至今日,经济周期行至低位,资本潮水退去,新消费品牌长板不再突出,无法闭环的商业模式、未经打磨的供应链和组织体系、缺乏历练的管理团队等短板暴露无遗。对于大多数消费品而言,今年供给端变化显著大于需求端,是格局改善、ROE修复、重回优质增长的一年。

  其二,经营周期触底向上的消费企业越来越多。伴随经济周期底部企稳、产业竞争格局改善、优秀的企业家迅速实现自我学习迭代和组织革新,许多企业走出困境,把握住新兴增长机会,迸发出新生命力。因此,整个消费行业自下而上的选股机会越来越多。

  展望后市,我们对消费投资仍充满信心。大部分消费标的消化估值已三年有余,无论是绝对水平还是跨行业比较,其估值均有较高性价比。基于消费格局稳定性所带来部分个股业绩的确定性、良好的自由现金流转化能力、近期明显提升的分红意愿,我们认为大部分消费标的安全边际较高,具有长期投资价值。着眼长期,消费市场出现的新产业趋势、消费“出海”、国产替代中诞生的优秀企业都是我们的重点投资对象。

(文章来源:上海证券报)

文章来源:上海证券报 责任编辑:137
原标题:大部分消费标的安全边际较高
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