苏宁和国际米兰的故事没有奇迹发生。
5月22日早上6点（当地时间22日0点），随着当地时间5月21日最后还款日期的错过，意甲豪门国际米兰的苏宁时代画上句号，美国橡树资本将根据合同条款接管这支意甲豪门，成为控股99.6%的大股东。
橡树资本公告。
橡树资本官方公告显示，自2024年5月22日起，由橡树资本管理的基金成为国际米兰足球俱乐部的所有者。这是因为国际米兰控股公司未能偿还橡树资本提供的为期三年的贷款。该贷款于2024年5月21日到期，总额约为3.95亿欧元。
对苏宁而言，最后的光辉时刻也被锁定在上周末意甲颁奖典礼上长达三分钟的烟花秀。
源自三年前的一笔贷款
2021年5月，彼时的国际米兰还在苏宁控股旗下。苏宁控股以国际米兰股权作为担保从橡树资本获得了一笔价值2.75亿欧元、年利率12%的三年期贷款。当时约定，如果苏宁方面未能在2024年5月21日之前连本带息偿还约3.75亿欧元，橡树资本有权强制执行国际米兰股权的质押，从而成为俱乐部所有者。关于质押股份方面，其中不仅包含了苏宁持有的68.55%，还有LionRock Fund（狮石基金）31.05%的股份。
回看当时的情况，国际米兰一方面亏欠球员工资，另一方面欧超计划的搁浅让与阿涅利早早结盟的张康阳变得被动，而他想通过欧超赚快钱的计划化为泡影。与此同时，国际米兰当时的经营成本高举不下，仅球员薪资和摊销费用就高达2.62亿欧元，超过了对手AC米兰1亿欧元有余。除此之外，还有苏宁执掌初期签下的赞助引发的坏账。总的来看，国际米兰当时的情况用“惨”字形容不为过。
因此，橡树资本的这笔资金对当时的国际米兰而言可谓救命钱。
挤走印度财团，国际米兰重返欧冠赛场
在此前的2014年10月，印尼富豪托希尔曾以3.5亿欧元的价格，收购了国际米兰70%的股份。2016年6月6日，距离托希尔掌管国际米兰只有20个月的时候，苏宁控股集团宣布，旗下苏宁体育产业集团以认购新股及收购老股的方式，获得国际米兰约70%的股份，成为国际米兰俱乐部实际控制人。托希尔持有剩余的约30%股份。
据当时欧洲媒体预估，苏宁这笔收购花费了约2.7亿欧元，当时的汇率约合人民币20亿元。1991年出生的张康阳在2018年10月成为国际米兰新任主席。27岁的他，成为意大利足球乃至欧洲足球最年轻的主席。
实际上，张康阳掌管国际米兰的八年时间里，国际米兰成绩相当不错。2017-2018赛季，时隔六年重返欧冠赛场；2019-2020赛季，以一分之差，屈居亚军；之后一年，国际米兰时隔十年，重夺意甲冠军；而本赛季，国际米兰在赛季还剩五轮的情况下，早早锁定意甲冠军。
国际米兰俱乐部5月18日表示“会努力寻找友好的解决方案”。
张康阳想要的并不是资本想要的
这么一看，张康阳所代表的苏宁入股国际米兰后，对俱乐部的发展可谓是助力。但三年的时间却无法为其经营上的失误买单，“以贷养债”的模式终于覆水难收。
从国际米兰的实际财务状况而言，在橡树资本放贷后的三年间，俱乐部的经营形式整体是相好的。赤字从2020-2021赛季创纪录的2.45亿到随后一年的1.4亿，再降到2022-2023赛季的8500万。即将结束的本赛季，随着俱乐部与耐克签下长约（以未来收益的上限为代价，换取短中期收入提升），并拿到派拉蒙的主赞助（尽管金额仍未达到理想预期），并将奥纳纳、布罗佐维奇等人的出售利得录入账簿，国米的亏损额将会进一步下降，来到4000万欧元的区间。
可问题是，资本等不了张康阳。按照橡树资本最初的设想，苏宁会在2021年5月借到钱后，先解决欠薪问题，进而优化内部营收结构，并在约定的还款期内将俱乐部出手。如按橡树资本的设想来说，橡树资本方面可以享受出售后溢价部分的分成。看似两全其美的设想，最终却因双方目的不同而落空。
张康阳想要的或许是长期持有俱乐部的计划，而贷款只是其度过危机的一环而已。或许有人会问，除了被橡树资本收走俱乐部，他没有别的选择吗？
起初，张康阳找到和橡树资本一样位于洛杉矶地区的太平洋投资管理公司（以下简称“PIMCO”），并试图继续以12%左右的利率得到为期两年半、本金总额4.3亿欧元的贷款。但从事情的结果来看，他低估了局势的险恶程度，以及继续向第三方机构贷款的技术难度。随着PIMCO因为某种原因撤出谈判桌，除了等待橡树资本将俱乐部收走以外，已然别无他法。
此前，包括巴林投资基金Investcorp在内的一些意向买家，已经对国际米兰展开过询价，但苏宁方面的态度并不积极。当俱乐部落到资本手中后，未来俱乐部的东家和发展究竟会何去何从，目前尚不得知。外界普遍预测，橡树资本接管后将很快为国际米兰寻找买家，但目前尚无具体消息。
曾几何时，中资在足球领域的出海路，人们会以苏宁入主国际米兰为傲。但“以贷养债”的操作终让苏宁自食恶果，国际米兰的“张康阳时代”也最终在资本老手面前以被踢出局的结果画上句号。
（文章来源：海报新闻）
