尿素
刚需仍有支撑，价格持稳运行
【行情小结】
截至4月30日，UR2409合约收于2056元/吨，一周累计下跌20元/吨，跌幅为0.96%，品种总持仓量为265089手，周环比减少20150手。山东09基差184元/吨，周环比走强12元/吨，09-01合约月差74元/吨，周环比走弱1元/吨。交易所仓单2160张，较上周减少120张。
【市场动态】
节前尿素价格持稳运行，日产量再次回升至高位，因价格相对偏高，下游采购放缓，市场成交活跃度下降。但假期间厂家预收订单增加，多数厂家出货无压，局部现货出现偏紧状态，因此在厂家报价坚挺的情况下，市场价格也暂未有太大波动。
山东主流价2240元/吨
河南主流价2260元/吨（+10）
山西主流价2120元/吨
内蒙通辽主流价2210元/吨
东北主流价2190元/吨
江苏主流价2260元/吨
【操作建议】
震荡对待。装置复产下尿素日产量回升至18万吨以上，但考虑到后期部分尿素企业存有检修计划，故行业开工有再次下降的预期。从需求面来看，复合肥高氮肥生产处于高峰期，刚需推进支撑尿素企业出货，农业备肥进度正常，工业需求短期内有亮眼表现，刚需对现货行情有支撑。
甲醇
可流通货源不多，期现均出现反弹
【行情小结】
截至4月30日，MA2409合约收于2558元/吨，一周累计上涨55元/吨，涨幅为2.20%，品种总持仓量为936186手，周环比减少46125手。江苏09基差82元/吨，较上走弱24元/吨，09-01合约月差-65元/吨，周环比走强13元/吨。交易所仓单6592张，较上周无变化。
【市场动态】
周内甲醇市场价格出现了明显反弹，在低库存以及下游刚需推进的影响下，价格保持高位运行。具体来看，西北主产区部分甲醇企业竞拍溢价成交为主，涨幅明显，因厂家排库进程顺利，节前库存多已降至低位，故对价格形成支撑，且后期仍有装置存在检修计划；主消费地鲁南地区厂家出货情况良好，低库存下多挺价为主。港口现货刚需成交为主，现货报价在盘面反弹带动下坚挺运行，总体成交一般。
江苏2640元/吨（+25）
鲁南2680元/吨（+125）
内蒙2385元/吨（+120）
河南2595元/吨（+120）
【操作建议】
震荡对待。主产区市场整体可流通货源不多，且后期区域内装置存在检修计划，供应压力不大，下游市场依旧维持刚需补货为主，但甲醇价格持续高位，下游多高价货接受能力有限，节后场内业者或对后市观望为主，预计甲醇市场价格窄幅波动为主。
PVC
需求端季节性走弱，PVC期货震荡偏弱整理
【简述】
宏观层面中东地缘冲突的担忧有所缓解，美联储5月维持利率不变，国际原油期货大幅下跌。PVC基本面看，节日期间供应端部分前期检修装置陆续恢复，行业开工负荷逐步提升，伴随着5月期间新增产能逐步量产，市场货源供应充裕，产业链库存去库较缓。地产相关措施尚未产生实质性影响，终端需求并未出现好转预期，南方汛期影响需求进入淡季阶段，刚需存在走弱预期，供需基本面改善相对有限，PVC期货延续低位震荡格局。
PP/PE
聚烯烃估值限制跌幅，关注支撑位表现
一、 市场信息
美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，前值从增30.3万人上修至增31.5万人。出乎市场预期，失业率从3月份的3.8%升至3.9%，达到2022年1月以来最高水平。
国际油价全线走低，美油6月合约跌1.22%报77.99美元/桶，周跌6.99%；布油7月合约跌1.06%报82.78美元/桶，周跌6.16%。
美联储5月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%区间不变；缩表方面，联储6月开始将月度缩表上限从950亿美元（600亿国债+350亿MBS）放缓至600亿美元（250亿国债+350亿MBS），超过MBS上限的本金收入将再投资到国债市场。鲍威尔随后的表态中性骗鸽。
摩根大通：预计欧佩克+很可能会在第二季度之后延长自愿性减产政策；维持布伦特原油油价预测不变，到5月份为80-90美元区间上部，5月后为85美元；对基准油价的看法保持看涨风险偏好，但如果美国-沙特安全协议成功达成，看法可能会转为中性。（来源：Wind）
二、技术分析
L2409:上周两个交易日期价走高收阳，整体上涨40元/吨，最高价8527，最低价8436。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，处于强势区域。均线系统来看呈现多头排列。短期支撑8300，压力位8700。
PP2409: 上周两个交易日期价冲高回落收阴，下跌7元/吨，最高价7649，最低价7608。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴上方收敛走平，处于强势区域。均线系统来看呈现多头排列。短期支撑位7500，压力位7800。
三、观点综述
上周两个交易日期价上行为主。五一假期期间主要焦点在于美联储的态度偏鸽及原油价格的回落，由于美国部分经济数据走弱尤其是非农数据低于预期，市场对于后期加息预期转弱，而由于数据的不稳定性美联储也对于后续政策态度偏鸽，不过原油价格未改回落态势，主要也在于前期上涨后的溢价修复，后续需要重点关注OPEC+组织的减产政策是否延续。国外商品市场出现分化，前期以有色、贵金属及原油为代表的商品较为强势，但假期期间多数回调，而农产品板块表现走强。那么周一对于国内化工板块来说至少会对原油的下跌有所反馈，不过聚烯烃相对其他品种来说前期涨幅并不大，因此跌幅预计有限，在价格回调后关注现货市场实际成交动态是否好转，如果成交好转进行一定的去库行为，那么整体市场表现良心，相应下方空间也不会太大。节后对于聚烯烃来说还需关注L-PP价差的表现，尤其节前持续走扩接近900元/吨附近，不排除后续收窄的可能，当然资金仍是主要关注因素之一。
四、 操作策略
1、上游及贸易商：期货上行后期现货基差走强，以现货销售为主。
2、下游采购：期货小幅升水现货，可等待基差走强转正后的买入机会。
3、投机者: L2409：多头趋势未改，呈现回调后关注下方8350-8400区间支撑表现。
PP2409：回调后关注7500一线附近支撑表现。
纸浆
长假预期向好节后市场偏强
【市场分析】
纸浆主力合约周线盘面震荡偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线上冲6400左右整理，日盘收盘报收6368点，同比上涨26/0.36%。主力合约持仓184726手，持仓同比减少6523手。五一长假期间外盘市场宏观情绪表现不错，国内地产新的刺激政策支撑消费市场表现，长假期间主流外盘股市反馈节日利好，市场涨幅扩大利多节后市场开盘表现。纸浆市场反馈消费端市场情绪，目前随着地产低位企稳迹象出现，宏观市场利多支撑盘面预期转好，纸浆技术盘面短线上行偏强调整，日线上冲6400探高，五一长假已至，市场预期关注消费端，外盘表现持续利多支撑期价，盘面在升水和贴水之间来回震荡。前期供应缩减预期和阔叶提涨带动盘面上行，短线拉高升水受压无风险套利，套利组合在买近空远，盘面远月升水压力下，盘面资金高位或有减仓调整压力，目前盘面重心趋势偏强。短线需要关注资金减仓回落表现，纸浆日线目前依然处于强势格局，但长假实际落地表现不一，节后市场首日或兑现外盘利多支撑，盘面企稳冲高表现较好，盘面关注上冲表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止4.30日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6100元/吨，银星6400元/吨，马牌月亮6450元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。
玻璃
现货价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1713元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1590元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1600元/吨；华南地区主流价1810元/吨；西南地区主流1800元/吨；东北地区主流价1720元/吨；西北地区主流价1710元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为84.21%，与上一日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.78%，比上一日增加0.1%；全国浮法玻璃日产量为17.46万吨，比上一日增加0.11%。全国浮法玻璃产量122.13万吨，环比增加0.07%，同比增加8.2%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重箱，环比增加73.6万重箱或1.24%，同比增加31.01%，折库存天数24.6天，较上期增0.2天。原料纯碱价格再度走高，玻璃成本支撑增强，加之节前玻璃产销好转，中下游库存仍保持低位状态，均对盘面价格有一定的支撑。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2409合约开盘价1557元/吨，最高价1596元/吨，最低1547元/吨，收盘价1574元/吨，结算价1571元/吨，总持仓83.3万手，涨跌+1.55%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，成本支撑较强，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）
PTA/PX
假期原油大跌，延续对冲思路
市场分析
PX：PX从供应端来看，4月份检修力度较大，开工率创下低点。5月部分国内装置重启，负荷小幅提升，海外亚洲装置预计5月负荷不高。整体来看，5月整体负荷仍不高。6月中旬负荷回升到高位。价格方面，最近PX偏弱为主，一方面期货05合约面临首次交割，高库存背景下，多头接货意愿不强，05合约被空头压制。PX现货方面，当前PX市场交易6、7月价格，在提前兑现PX供应回升以后的利空。从目前的情况来看，PX自身难有趋势性行情，阶段性矛盾为主。从估值和长周期的角度支撑做多。
PTA：5-6月份PTA装置检修不断，检修仍对TA基差和加工费存在支撑；需求方面，聚酯企业部分炉改造，开工存在下滑。持仓方面，两大外资席位观点分化，摩根大通最近多单在撤离，乾坤持续加空单。估值方面，PTA加工费中等偏上，聚酯利润亏损偏低，上下游利润分配存在矛盾。支撑做空PTA加工费。
乙二醇：市场普遍偏空的思路。逻辑是现实库存高，国内目前虽然装置检修多，但6月以后检修恢复，利好持续时间短。进口端，沙特装置目前稳定运行，二季度进口将回升。需求方面，聚酯需求5-7月份肯定不及4月。目前主力合约切换为09合约，交易偏预期。空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
多PX空PTA，多PX空EG
纯碱
节前大幅减仓，盘面回调
上周纯碱期货市场方面，期货主力09合约周一开盘2299元/吨，周内高点2311元/吨，低点2161元/吨，节前周二日盘收于2176元/吨，当周累计下跌5.06%。现货方面据隆众数据显示，周内纯碱厂家库存87.85万吨，环比+0.55万吨；周内企业待发订单维持在12天左右，略微增长；供应端，周内开工率87.61%，产量73.04万吨；浮法日熔17.44万吨，光伏日熔量10.62万吨，相对稳定。国内重碱主流送到终端价格在2200元/吨左右。
当下的主要问题就是宏观定价的影响路径、新增产能的压力和国内消费复苏与强势的产业供应端之间的矛盾。宏观国际方面，美元信用坍塌带来大宗商品价格的水涨船高，此大气候下的纯碱玻璃小气候如何演绎是个问题；国内而言，房地产的周期下行形成了对建筑玻璃的压制，建筑玻璃的周期锁住了纯碱高度的想象空间，宏观方面多空交织。产业方面，纯碱的需求保持刚性，浮法玻璃日熔维持高位，暂未发现大规模冷修迹象，同时需求端保持着光伏增量，产业需求潜力仍存。但远兴阿碱项目与金山新产能的投放大幅缓解供应压力，甚至造成产能过，高供应成为新常态。供需双增，悲观者正确，乐观者前行，在宏观和产业之间的矛盾下，盘面宽幅震荡，寻找合理价格，后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。
策略：9-1正套。
风险：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。
（文章来源：华融融达期货）
