虽然周一日本市场放假，但围绕着这个市场的消息依然漫天飞舞。综合近两天的消息显示，知名激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）大手笔买入了“巴菲特爱股”住友商事（8053.T）相当多的股权。

　　正所谓“华尔街老头所见略同”，就在中生代投资人叱咤AI、生物医药赛道时，79岁的保罗·埃利奥特·辛格也加入了挖掘远东传统商业巨擎价值的队伍中。

　　自从巴菲特2019年7月首次建仓后，住友商事股价翻了近2.6倍，也在上周创下股价历史新高。

（住友商事日线图，来源：TradingView）

　　契合激进投资理念的日本市场

　　据知情人士透露，埃利奥特管理公司目前持有“数百亿日元”的住友商事股票。按照周五的收盘价格计算，每100亿日元（约合4.64亿人民币）大概能买下住友商事0.2%的股权。同时埃利奥特也已经与住友商事进行过交流，分享了其“如何创造股东价值”的观点。目前并不清楚埃利奥特具体的交易时间，以及与公司何时进行的接触。

　　与埃利奥特相比，早近5年布局的伯克希尔目前持有8.3%的住友商事股份，并多次表态有意进一步增持至9.9%。四月中旬，伯克希尔发行了2633亿日元的债券，外界也普遍认为这笔钱将用来增持“五大商社”。

　　当然，如果说巴菲特看中的是“好公司价值被低估”，以及日元融资成本低的优势，埃利奥特作为“华尔街猎手”，更多是看中改善公司治理带来的投资收益。这一点也与日本当局推动上市公司改善治理，增加股东回报的方针高度契合。

　　作为深度参与日本股市的华尔街资本，埃利奥特曾经推动东芝、软银、大日本印刷等公司的变革，近些日子还瞄上了三井不动产。按照过往经验，埃利奥特入股后，通常会推动董事会做出有利于股价表现的举措。

　　举例而言，在传出埃利奥特持股消息两个月后，三井不动产在4月发布了一项出售资产并增加回购的计划。而在去年2月，面对埃利奥特的压力，大日本印刷公司宣布有史以来最大规模的回购计划。

　　本周也是日本商事股集体披露财报的日子，住友商事将在周四发表2023财年报告，并推出一项中期业务计划。

　　眼下购买时机颇为微妙

　　对于日本市场而言，今年五月初各大商社披露年报也是一个“坎”——受到大宗商品价格回落的影响，分析师们普遍预期，除了伊藤忠外其他四家都将出现净利下降，公司们需要推出更多的股东回报政策支撑翻倍的股价。

　　叠加日元汇率的上下翻腾，这也使得埃利奥特目前的建仓时机显得多少有些微妙。

　　市场预期，到截至3月底的财年中，三菱商事的净利将下降17.2%至9770亿日元，三井物产、住友商事和丸红的利润也将分别下降14.2%、11%和14.4%。伊藤忠则将小幅上升2%。

　　日本商社股普遍对大宗商品价格波动颇为敏感，同时业绩也取决于各自的投资组合。例如三菱和三井更加依赖商品，能源和金属业务贡献一半的利润；而非财阀出身的伊藤忠则在下游消费品业务（例如全家便利店）方面更为强势，所以收入也更加稳定。

　　杰富瑞分析师Pham Thanh Ha表示，除了商品价格外，货币和通胀也是可能影响公司业绩的其他经济因素。日元疲软可能会提振财务报表上的业绩，通胀则对下游企业更有利。

　　就在本周一，日元盘中经历快速贬值又大幅拉升的诡异一幕。据媒体援引知情人士称，日本金融当局在周一下午入市进行了干预。

（USD/JPY日线图，来源：TradingView）

　　分析师也表示，由于维持较高的投资者回报，贸易公司对经济状况的敏感性并不意味股价也会随之波动。除了住友外，其他四家都采取了渐进式股息政策，意味着股息只能维持或者上升。这也使得5月2日住友商事的中期管理计划颇受关注。

　　大和证券的高级分析师Masayuki Nagano也强调，目前市场对这些贸易公司的预期很高，所以小规模改善投资者回报，并不会使得他们成为投资者立即买入的对象。

　　当然这也体现出了巴菲特的智慧——同步买入五大商社。其中一家公司的发言人对此表示：“巴菲特这么做，会使得我们进行互相竞争”。

（文章来源：财联社）