国内旅游回暖明显，2023年国内游客出游总花费4.91万亿元，比上年增加2.87万亿元，同比增长140.3%。

　　旅游需求得到持续释放，旅游消费成为热点。根据数据，截至目前20家旅游景区上市企业中，18家企业已经公布年报。当中，15家在去年实现盈利，3家亏损，盈利比例近八成。

　　从最新财报看，旅游景区上市企业发展分化明显，有7家企业实现了去年和一季度的盈利，而3家亏损企业则扭亏仍面临巨大挑战。

　　“在旅游全面复苏的市场环境下，旅游企业亏损的原因更多是内部管理的问题。建议旅游企业选择差异化的发展路线，尤其是亏损企业要努力化解内部管理的难题，扭转不利局面。”国家高端智库CDI研究员宋丁在接受大河财立方记者采访时说。

整体分析：结束三年亏损，归母净利润同比增长155.56%

　　根据数据，20家旅游景区上市企业中，18家企业已经公布年报。其中，15家在去年实现盈利，3家亏损，盈利比例约八成。20家企业去年营业收入合计253.28亿元，净利润合计17.71亿元。

　　整体看，在去年旅游行业强劲复苏下，旅游景区企业盈利能力大幅增长，营业收入同比增幅为82.91%，归母净利润同比增长155.56%，结束连续三年亏损态势。截至目前，20家企业总市值1213.08亿元，平均市值60.65亿元。

　　*ST凯撒吸金能力位列第一。2023年，*ST凯撒营业收入约5.82亿元，同比增加89.9%；归属于上市公司股东的净利润约6.07亿元；基本每股收益0.3788元。

　　此外，来自安徽黄山、四川乐山的企业位列二三位。

　　2023年，黄山旅游实现扭亏为盈。去年企业营业收入19.29亿元，较去年同期增加11.29亿元，增幅141.21%；归属于上市公司股东的净利润4.23亿元，较去年同期增加5.53亿元。公司业务涵盖景区、索道及缆车、酒店和徽菜业务等，服务的景区主要是黄山景区、花山谜窟景区及太平湖景区。

　　2023年，峨眉山A实现营业收入10.45亿元，同比上升142.33%；归属于母公司净利润2.276亿元，实现扭亏为盈；净资产收益率9.58%，同比上升15.78%，公司资产总额32.54亿元，归属于母公司净资产24.90亿元，负债总额8.50亿元，资产负债率26.13%。

　　截至目前，有7家企业在去年和今年一季度实现盈利。

　　以今年一季度利润排名前三名的企业为例，今年第一季度，峨眉山Ａ实现营业收入2.53亿元，同比增长6.64%；净利润7441.78万元，同比增长6.08%。

　　丽江股份营收约1.8亿元，同比减少0.05%；归属于上市公司股东的净利润约5581万元，同比增加1.11%；基本每股收益0.1016元，同比增加1.09%。

　　九华旅游营收约1.8亿元，同比减少6.13%；归属于上市公司股东的净利润约5208万元，同比减少15.8%；基本每股收益0.47元，同比减少15.8%。

市场复苏盖不住亏损漏洞：张家界连续亏损四年，云南旅游被子公司拖累

　　从财报披露信息看，虽然市场复苏明显，但由于旅游景区企业此前战略布局，企业依然难以扭转亏损局面。

　　截至目前，在去年亏损的3家旅游景区上市企业分别是云南旅游、张家界和宋城演艺，亏损金额分别为4.27亿元、2.39亿元、1.10亿元。

　　财报显示，云南旅游子公司亏损严重。以云南旅游的主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况为例，2023年，云南旅游子公司深圳华侨城文化旅游科技集团有限公司净亏损约3.73亿元；子公司云南旅游汽车有限公司净亏损约2576.42万元；子公司云南世界恐龙谷旅游股份有限公司净亏损约1868.38万元；参股公司肇庆华侨城实业发展有限公司净亏损约3.46亿元。

　　大庸古城的开发使得张家界延续第四年的亏损。数据显示，大庸古城总投资额超过22亿元，相比于张家界25.46亿元的市值，大庸古城投入巨大。去年底，张家界在回复投资者提问时表示，大庸古城项目是公司亏损的主要原因是：大庸古城投资重，建设周期长，加上三年的持续影响而拖累了上市公司，并表示“化解危机还要点时间”。

　　陷入相同命运的还有宋城演艺。去年，宋城演艺营收增长超三倍，而亏损翻番。宋城演艺表示，公司年度归属于上市公司股东的净利润大幅下滑并亏损主要系计提花房集团长期股权投资减值准备8.61亿元所致。

　　据了解，花房集团（03611.HK）是公司联营企业，此前花房集团参股企业遭警方调查一事，导致花房集团一直处于停牌状态。值得一提的是，2020年因花房集团业绩亏损，宋城演艺也曾计提11亿元，导致公司当年业绩也大幅亏损。

曲江文旅从盈利变亏损过亿元，低空经济催生西藏旅游“三个涨停板”？

　　在20家旅游景区上市企业中，曲江文旅上演最“抓马”剧情。在企业将业绩从盈利修改成亏损近两亿元后，迅速收到监管部门问询。随后，公司董事长被监管部门留置的消息传出。

　　1月30日，曲江文旅发布2023年年度业绩预盈公告。公告显示，预计公司2023年年度实现归母净利润约为1700万元至2300万元，同比扭亏为盈。两个月后，曲江文旅将2023年最高预盈2300万元下调至亏损1.95亿元。同日，上交所就曲江文旅业绩预告更正相关事项下发监管工作函，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、中介机构及其相关人员。

　　一波未平一波又起，4月26日，曲江文旅表示，公司收到商洛市商州区监察委员会签发的《立案通知书》和《留置通知书》，对公司董事长耿琳实施留置。

　　同样引发市场关注的还有西藏旅游。4月26日，西藏旅游盘中涨停，连收3个涨停板。市场人士认为，股价异动或受到“低空经济概念”影响。

　　此前公司曾透露，通过自有资金、非公开发行股票融资和银行借款等方式，投资建设了完善的旅游基础设施，并推出观光大巴、江面游艇、低空飞行和温泉康养等特色旅游项目。4月16日公司向投资者表示，公司雅鲁藏布大峡谷景区内运营有观光热气球等体验项目。

　　4月26日，西藏旅游发布公告表示，公司“低空经济”广受关注，经自查、核实，公司景区内经营的热气球为旅游项目，不涉及低空经济。除此以外，公司未发现其他需要澄清或回应的涉及市场热点概念的媒体报道或市场传闻。

业内：具有核心风景资源的上市企业获得强劲客流

　　今年国内旅游市场继续保持火热态势。

　　途家民宿发布的《2024五一民宿出游预测报告》显示，截至4月24日，全平台热门城市预订量平均同比去年增两成，成为民宿最火五一。

　　此外，中国旅游研究院预计，2024年全年国内旅游人数将超过60亿人次，入出境旅游人数合计有望超过2.6亿人次。

　　业内人士认为，具有核心风景资源的上市企业将获得强劲客流，带动企业经营增长。

　　国联证券研究员在研报中表示，景区IP优势在疫后持续兑现为客流的强势。

　　“上市景区公司业务经营往往围绕着某一核心风景资源展开，收入集中在景区门票的售卖，索道、酒店餐饮、旅游客运及旅行社等配套服务。从2023年来的复苏节奏看，名山大川等具备强IP背书的景点客流强劲，顶层设计强化下营销出圈的冰雪游亦表现优异。从企业内部经营表现仍能看出居民消费理性化的趋势，门票、索道、观光车等刚需业务恢复度好于酒店、温泉等配套业务。”

　　据统计，2023年度的旅游人次较2019年恢复水平，峨眉山以150%的恢复度领先各大景区，黄山旅游也以131%的恢复度高表现优异，长途游目的地丽江、西藏、云南等旅游地区人次均表现出色。

　　宋丁在接受记者采访时表示，当前国内文旅市场出现了巨大的变化，以市场需求驱动为主。预计今年旅游热度持续，预计旅游企业整体经营状况会有良好表现。

（文章来源：大河财立方）