日本央行宣布暂不加息后的十几小时里，日元对美元汇率接连跌破156:1、157:1、158:1水平，呈现“失控下落”态势。

　　日本央行暂不加息

　　日本央行在26日举行的货币政策会议上决定，维持现行货币政策不变。将无担保隔夜拆借利率的引导目标维持在0到0.1%之间，未采取进一步加息措施。

　　关于市场尤为关注的日本央行长期国债购买方针，会议决定，“按照3月货币政策会议中确定的方针执行”。3月会议上，日本央行虽然废除了收益率曲线控制（YCC）措施，但决定“将继续购买大致相同金额的长期国债”，以维持宽松的货币环境。

　　日本央行在同期发布的《经济·物价形势展望》中表示，关于货币政策运营，“如果经济和物价前景实现，并且基本物价上涨率继续上升，将调整货币宽松程度，但目前认为宽松的金融环境应继续。”

　　引发日元贬值的主导因素正发生变化

　　此前市场预期，相比进一步加息，减少长期国债购入规模更有可能成为央行的选择，但此次会议并未推出任何市场预期的量化紧缩（QT）措施，外汇市场日元抛售再度加剧。

　　会议决定发布后，东京外汇市场日元对美元汇率应声跌破156日元兑1美元，此后接连刷新34年来低点，东京时间27日凌晨5时许跌破158日元兑1美元水平。《日本经济新闻》对此评论称，“日元对美元贬值的形势已经失控”。

　　分析人士认为，当前引发日元贬值的主导因素正在发生变化。

　　3月以来，推动日元对美元汇率下跌的主因是美联储降息预期后退导致的“美元升值”。美国通胀形势有所反弹，市场对美联储在2024年降息的预期从最初的四次降至一到两次，并预计高利率将持续较长时间，这使得美元对多种货币升值加速。

　　但26日的汇率变动则反映了日本央行继续低利率政策下的“日元贬值”趋势。日元对欧元的汇率也一度跌破1欧元兑168日元，创2008年8月以来日元对欧元汇率的最低水平。

　　有分析人士表示，现在没有买入日元的理由，也没有阻碍日元贬值的因素。

　　由于下周日本将进入“黄金周”连休，出口企业等将停止购买日元，日元将进一步贬值的警惕在市场蔓延，“跌破160也不足为奇”的声音越来越多。

　　日本财务大臣铃木俊一26日就应对日元贬值问题表示，“不能说明具体的政策手段”，同时强调将继续“密切关注外汇市场动态，采取万全的应对措施”。

　　此前市场对“干预线”的推测逐步落空，152日元和155日元等水平接连被突破，有机构人士认为，当前形势下“外汇干预随时可能发生”。

　　债市股市小涨之余呈现乏力感

　　日本央行大规模的国债购买被认为压低了债券的回报率，并成为导致日元贬值和美元升值的原因之一。由于市场预期日本央行将缩减国债购买量，26日上午，作为指标的新发10年期国债收益率一度达到2023年11月2日以来的高点0.930%。但随着预期落空，该利率一度缩小上升幅度至0.905%。

　　有证券分析人士认为，日债购买势头有限。美联储降息推迟降息、高利率环境将维持的预期走强，促使日本国内债券利率上升。

　　此外，观察可见，货币政策悬念下的东京股市最近多有宽幅震荡行情，日元单边贬值不再轻易支撑股市单边上涨。

　　25日，日经股指下跌超过800点；26日，央行暂不加息等消息确认后，日经股指回升，终盘上涨306点。日元贬值对股市的刺激作用给人以“效益递减”的感觉。

（文章来源：新华财经）