核心观点：震荡偏多 最新上海出口集装箱结算运价指数SCFIS，较上期环比下行1%至2147.86点。最新一期的结算运价小幅下行反应了week15的成交价格比船司提涨的力度有所背离，但目前船司开启了5月新一轮的提涨，现货市场对未来货量支持预期较为乐观。值得注意的是，船司新一轮提涨时间段恰好处于中国五一小长假时间段，船司在week19会有一个略高的停航规模，整个市场目前依旧处于一个紧平衡的状态，需要关注节后week 20的货量支持。因此，短期内EC盘面将会呈现一个易涨难跌的状态。

　　策略：逢低做多反套兑付时 在以现货运价来为近月估值的同时，也需要注意地缘冲突升级对远月合约的提振作用。目前06-08合约已经由back结构转为contango结构，近期报告中的反套已经开始兑现；目前10-12合约反套空间尚在。可以小仓位关注地缘政治带来的逢低多的机会。

　　运力供给：偏多 从运力供给的基本面来看，目前整个欧线航运处于紧平衡的状态，船司调控运力政策的权重在这个阶段有所上升。船期方面，week16-17实际平均运力接近25万TEU，将在week19（五一节假日期间）迎来一次较大幅度的运力调控周度实际运力或不足20万TEU。新船方面，从最新数据上看3月新交付27.25万TEU，2024年第一季度已累计交付72.36万TEU，为近十年来最高。同时欧线运力部署方面比往年略高，趋势与往年均值保持一致。

　　需求：中性 据最新数据显示：3月欧元区CPI录得2.4%，环比下降0.4%；核心CPI从3.3%放缓至2.9%，主要成员国通胀压力均有所释放，这给到了欧洲央行更多降息的理由和空间，目前欧央行方面表示可能会在年中启动首次降息；制造业PMI欧元区录得46.1，欧元区制造业的低迷自22年7月以来已经连续21个月的低于枯荣线，仍有较大回归空间。中国出口方面，出口数据较2月有所回暖，但同比去年依旧有不少的回归空间。

　　成本：中性 目前集装箱船速在正常范围内波动，大型集装箱船速录得15.74节，中型集装箱船速录得14.85节，小型集装箱船速录得13.55节；船燃方面：以新加坡为例，低硫&高硫燃料油价格在春节假期后同比去年有所上升，均高于过去五年均值。但是高运价带来的高利润，成本略微抬升的边际影响不大。

（文章来源：紫金天风期货）