周四最新出炉的美国一季度GDP数据，或许能够令特朗普有更多的底气炫耀：“没有人比我更懂美国经济”……

　　有市场分析人士表示，隔夜美国经济的一季度成绩单，至少证明美国前总统特朗普有一件事说对了：强势美元正导致美国消费越来越多地转向进口，而美国国内出口则几无增长。国际贸易动态堪称是美国一季度GDP数据大幅不及预期背后最大的“罪魁祸首”。

　　美国商务部经济分析局的数据显示，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。经济增速的意外大幅不及预期，主要反映出消费增速出现放缓和贸易数据转而成为了经济增长的拖累项。

　　仔细观察GDP的各分项构成不难发现，美国一季度商品和服务净出口拖累GDP增速多达0.9个百分点——前值为贡献0.3个百分点。这主要是因为商品和服务贸易逆差上升。

　　(来源：招商证券)

　　根据本月早些时候出炉的美国2月贸易数据，当月美国贸易逆差升至了689亿美元，高于1月份的676亿美元。

　　对此，贝伦贝格银行(Berenberg Bank)经济学家Felix Schmidt表示，“美国经济第一季度急剧放缓背后，净出口拖累了总体增长近0.9个百分点。出口增长的疲软可以归因于全球需求疲软和强势美元。即使抽离出数据中季度波动的影响，进口增长看起来也很强劲。”

　　“GDP数字为何如此疲软？部分原因就是贸易拖了后腿。净出口这一项拖累整体数据0.86个百分点。如果没有这一拖累，整体数字其实与市场预期基本一致。”富国银行高级经济学家Tim Quinlan表示。

　　贸易问题在很大程度上正受美元汇率影响？

　　而很显然，在美国贸易逆差加剧的背后，强势美元的影响无疑不容忽视。

　　TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz就一针见血地表示，“问题其实在于强势美元正将资本设备的采购，从(美国)国内厂商转向了国外生产商，这与政府政策(税收、关税和支出)的努力背道而驰。”

　　业内的统计显示，美元是2024年迄今表现最好的全球主要货币，因美联储降息预期消退而持续走高。今年以来，广义美元汇率指数已上涨了约4.25%，与2021年相比，美元更是累计飙升了18%，这使外国商品和服务对美国企业和消费者来说更加便宜，并促使他们放弃国内供应商。

　　虽然美国出口依然在小幅增长，但美国国内的新消费越来越多地惠及外国供应商，并在一定程度上减少了对国内供应商产品的需求。

　　而颇有意思的是，近来最为大声对汇率问题“嚷嚷”的美国政坛人物，当属正在角逐总统宝座的特朗普！

　　特朗普本周早些时候在会见日本前首相麻生太郎时，一度将矛头对准日本。他直言不讳地批评日元近期的贬值，称“这对美国来说是场灾难”。他还声称，美元兑日元的大幅飙升，将令美国制造业和企业遭受损失，并且被迫将工厂转移到海外。

　　据悉，特朗普正在考虑如果他在11月赢得大选后如何将美元贬值的方案。特朗普声称，只有美元贬值才能解决美国对中国、日本等国家的贸易逆差问题，但这种观点受到专家的广泛批评，因为美元贬值也可能导致通货膨胀并提高物价，这对于美国消费者来说意味着家庭支出压力将更大。

　　当然，一些业内人士也表示，特朗普对汇率问题的抨击可能也带有一定的政治色彩，这方面的立场很大程度上是由“屁股决定了脑袋”。

　　三菱日联银行全球市场研究主管Derek Halpenny就表示，“特朗普的目标是批评拜登的政策，并将美元的水平归咎于拜登，如果现在特朗普是总统，也许他会将其(强势美元)作为美国实力的一个例证。”

　　但无论如何，过于强势的美元本身也确实是一把双刃剑——它可能有助于美国国内控制通胀，但势必也将对贸易差额产生负面影响。根据Derek Halpenny的说法，“政治因素目前或许已进入了美元争论中，这可能会限制美元的上涨空间，随着美元汇率越来越高，美元购买力的投机性购买肯定会减少。”

（文章来源：财联社）