今年年初小市值微盘股涨了一阵后，本周陷于沉寂，一旦前期涨幅风险释放后，资金在这一板块的一致性仍然能够体现。总之，在轮动行情中选对方向就是牛市，选错方向就是熊市。对蓝筹股不要迷信，对中小市值个股也不要嫌弃，要具体个股具体分析，操作上左手价值，右手趋势，才会立于不败之地。

　　4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院出台的资本市场第三个“国九条”。每一轮制度性改革都对资本市场具有重要的引领作用，这次是在强化投资者保护、促进市场公平、增强市场内在稳定性的背景下提出的。

　　一时间，好评如潮。有券商表示，新一轮资本市场“1+N”政策框架体系逐渐清晰；新“国九条”为资本市场行稳致远筑牢根基；也有券商认为，新“国九条”完善监管制度体系，发展壮大长期投资。

　　确实，与前两个“国九条”相比，此次意见核心在于坚守资本市场工作的政治性、人民性，既要服务国家重大战略和推动经济高质量发展，又要践行金融为民、保护投资者权益。具体而言，意见对资本市场“一进一出”、上市公司监管、投资机构建设、中长线资金入市、防范化解风险等方面提出多项举措。

　　市场也在本周一开盘后作出了正面回应。当日，沪深两市出现了低开高走、大幅反弹的走势，市场信心有效恢复。虽然盘中上证指数一度跌破3000点整数关口，但随后在抄底资金入场的带动下快速回升，白酒、锂电池、新能源汽车等多个板块领涨，而保险、银行等板块也出现了较大幅度的回升，带动上证指数出现了久违的较大幅度的反弹。

　　在笔者看来，新“国九条”着力推动资本市场高质量发展，主要围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策，进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”，推动上市公司提升投资价值。将企业发展动能从要素投入加速向创新驱动转变，重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道，其中直接融资作用重大。未来将建立“科技—产业—金融”良性循环，引导资源向科创领域集聚，助力科创企业发展和产业结构升级，服务实体经济高质量发展。

　　不过，谁也没有想到，在一大批“中”字头股票崛起时，另外一大批业绩较差的小市值股票直接奔向跌停板。本周一，蓝筹股和微盘股形成分化格局，而且微盘股成为“重灾区”，两市超4000只个股飘绿，其中跌停个股家数超过200只。本周二，两市又是超过5000只个股下跌，700只个股跌停。一时间，3000点岌岌可危。

　　用“几家欢乐几家愁”来形容本周的走势是再恰当不过的了：一方面，大市值权重股一飞冲天，起到了护盘指数的作用；另一方面，小市值个股哀鸿遍野，小市值微盘股在本周一下午一度大跌10%。显然，短期内市场遭遇阵痛，但从中长期来看，这又是刮骨疗伤，必须要迈出的一步。制度的漏洞不断被填补，市场后续才会更加健康。

　　值得一提的是，4月12日，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》及《科创属性评价指引（试行）》等6项制度规则，向社会公开征求意见。“1+N”的政策体系正加速落地。

　　如果对照这些意见，很多股票是救得回来的，毕竟单单公开征求意见就不是一天两天就能完成的，至少要到下半年。等一切完成就绪，新规真正实施应该是明年的事了。所以，本周小盘绩差股的意外砸盘，更像是主力资金提前调仓换股的结果。其背后，投资者真正担心的，不是明年会不会真的发生“批量”退市，而是担心本次“退市新规”虽然着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，意在精准出清“空壳僵尸”和“害群之马”，但“退市新规”没有作出退市后如何补偿投资者的制度安排。如果是公司正常经营造成了退市的损失，投资者甘于自认倒霉；但如果是大股东胡作非为，不但未尽勤勉忠实义务，还玩套路搞欺诈，掏空上市公司后一退了之，投资者怎么会不恐慌？打击“空壳僵尸”和“害群之马”，受伤的却是无辜的中小投资者，显然有失公平。

　　不过，当本周有人开始高呼绩优蓝筹股的春天来了、“中”字头、高股息的股票将有大机会时，笔者还是要提醒一句：小市值微盘股未必从此就要被打入冷宫。其实，A股在存量资金博弈环境下，所用的各类“套路”没有新鲜感。轮动已经是目前A股最佳操作策略，绩优蓝筹股热闹一阵之后，还会让位于中小市值微盘股，板块和个股是跷跷板的关系，蓝筹股也不是都能获得资金青睐。蓝筹股其实也有亏损的，本周一亏损的蓝筹股中铁装配还涨停了，说明蓝筹股的行情也会受情绪支配。同样，小市值微盘股也不都是垃圾股，里面一样拥有优质成长股。但“退市新规”大概率会导致炒小炒差的旧模式，进入一个阶段性休眠期，主要表现还是将会分化。

　　这从本周二收盘后，证监会上市公司监管司司长郭瑞明的一番讲话中可以领悟到。他说：分红不达标实施其他风险警示（ST），主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红，但长期不分红或者分红比例偏低的公司。需要指出的是，ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销 ST。上述表态，让市场恐慌情绪稍有安定，笔者在此倒想弱弱地问一句：既然不会因为分红不达标而退市，标注ST的意义在哪里？若ST股不会退市，对那些像“铁公鸡”一样的上市公司又有什么约束力？还不如给那些有能力分红，却不愿分红的公司打上两个字母“KM”（抠门）来得实惠呢。

　　不管怎么说，大家看明白了，ST不是退市风险警示，所以不用慌。本周三小市值个股果然大举反攻了一把，但力度还不够，很多中小市值个股还在下降通道中挣扎。

　　需要提醒的是，近日高盛策略师在报告中写道：“鉴于A股市场更有利的政策敏感性和引人注目的流动性动态，仍在战略上看好A股。预计未来12个月，A股和H股分别有12%和8%的潜在上涨空间，看好消费科技、互联网股。”

　　既然今年A股预计有12%涨幅，那么绩优蓝筹股可以为指数上涨贡献多一点的权重优势，而市场情绪不会只局限在某一个板块上，就像今年年初小市值微盘股涨了一阵后，本周陷于沉寂，一旦前期涨幅风险释放后，资金在这一板块的一致性仍然能够体现。总之，在轮动行情中选对方向就是牛市，选错方向就是熊市。对蓝筹股不要迷信，对中小市值个股也不要嫌弃，要具体个股具体分析，操作上左手价值，右手趋势，才会立于不败之地。

（文章来源：金融投资报）