近日海外中资股(港股中资股和美国中概股)基本完成2023年报业绩披露。对此中金公司指出，这类公司在2023年呈现前低后高的态势。此外他们指出，MSCI中国指数在2023年第一季度的盈利有望实现同比增长，预计增长率为5%。

　　中金称去年海外中资股盈利小幅增长1%

　　从整体情况来看，中金公司指出，2023年走出疫情后复苏进度不及市场预期，主要是由于私人部门宽信用意愿不足而财政同比收缩，导致整体信用扩张有限，宽货币无法传导到宽信用，进一步压缩增长和投资回报率，形成负反馈。因此，在2022年盈利负增长-4.6%基础上，2023年上半年盈利同比继续下滑1.8%，下半年地产财政等政策密集发力推动下，同比增长修复至4.7%。全年看，港元计价下，海外中资股盈利小幅增长1%。

　　中金还指出，下游消费板块改善，原材料、能源等上游表现不佳，科技板块分化。以上游为例，原材料(盈利增速为-30.6%)、能源(-11.6%)表现不佳，资本品同比下滑6%。

　　信息技术板块盈利增速由负转正，2023年盈利增长10.2%，其中科技硬件受消费电子利润修复提振是主要贡献(+53.2%)，但软件服务板块延续亏损，半导体板块增速大幅下滑(-31.3% vs. 2022年8.1%)。地产盈利大幅下滑。电商双位数增长(+70.1%)。公用事业维持稳健的双位数增长15.5%。医疗保健盈利改善(+2.6% vs. 2022年-15.3%)，主要受生物科技拉动。

　　预计MSCI中国一季度盈利同比增长5%

　　对于今年一季度，中金公司指出，港股盈利小幅修复。从当前披露2024年一季度业绩海外中资股公司来看，机构预计MSCI中国一季度盈利同比增长5%，较2023年底预期上修。板块方面，工业、通信服务、信息技术等板块对盈利增长贡献居前，贡献分别为2.18%、1.83%和0.72%，原材料(-0.62%)、房地产(-0.21%)仍是主要拖累。

　　同时中金公司指出，有色、能源、教培、电信板块景气度抬升，科技硬件业绩可能承压。

• 　　有色金属板块春季需求修复，地缘局势不确定性增加下资产配置向资源板块倾斜，黄金等相关标的业绩超预期可能性较大，盈利同比预计大幅增长。

• 　　油气板块受益于OPEC延长减产时间油价预期转好，公司业绩或同比改善。

• 　　火电板块扭亏为赢，同环比均有改善，趋势好于预期。

• 　　教培板块整体修复，软件服务板块受益于AI相关应用逐步落地行业景气度或有所改善。

• 　　电信板块继续受益于稳健回报与防御属性，部分电信龙头企业称将逐步提升分红比例。

　　2024年需关注政策落地进展

　　中金公司指出，年初至今，尽管基本面有所修复，但MSCI中国指数2024年盈利预期仍下调3%，其中消费服务(+21%)和食品零售(+17%)板块盈利预期上调较多，而生物科技(-27%)、半导体(-26%)和房地产(-24%)板块盈利预期下调较多。

　　中金公司指出，当前市场预期对2024年全年的增长预期为10%，虽然一季度预期小幅上调，但全年预期较2023年底依然下调，或表明市场对全年修复前景信心仍有不足。

　　结合一季度实际增长情况，中金公司将基准情形下2024年盈利增速预测从4.5%小幅上调至5%，但仍低于当前10%的一致预期，主要考虑到作为宽信用关键抓手的财政政策发力进展偏慢，3月政府债券同比少增1,383亿人民币，地方项目开工较慢，地方专项债发行放缓，财政向社融和实体经济的转化仍需时间；美联储降息预期收敛至年内降息不足两次，也会约束央行短期宽松的空间。

　　因此中金公司关注2024年预计盈利增速较高(20%以上)且较2023年大幅改善的板块，如汽车、耐用消费品与纺服服装、食品饮料、医疗保健设备、原材料。

（文章来源：财联社）