周一，伦铝和伦镍价格价格在开盘后双双暴涨，因市场就美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施的新交易限制做出“跳膝反应”。

　　行情数据显示，伦铝日内早间涨幅曾一度高达9.4%，为自1987年推出当前形式的合约以来的最大涨幅，而伦镍的涨幅也一度高达8.8%。这一连串疯狂的涨势表明，交易商认为最大的金属生产国之一俄罗斯被迫退出市场，将推动这些有色金属价格大幅走高。

　　有业内人士表示，对制裁将减少俄罗斯金属流入西方市场的担忧，推动了价格的上涨。在现有的看涨背景下，任何的刺激影响都将被放大。当然，目前也有一些市场人士担心，大量“旧”俄罗斯金属(新政公布前生产的，仍被允许交付)可能会在短时间内被倾泻到LME。

　　美国和英国上周五宣布，对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。两国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。

　　LME在上周六随即表示，将立即暂停对4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍提供担保。

　　LME的许多交易商和经纪人周末都在加班工作，试图研究制裁对市场的影响。这一消息的发布时间恰好在全球铜业在智利举行年度CESCO周聚会的前夕，这也使得业界在圣地亚哥举行聚会时，场面料将十分热闹。在LME所在地伦敦，许多交易商在周日深夜都目不转睛地紧盯着屏幕。

　　这一幕或多或少会令许多人感到似曾相识——在经历了2022年3月几乎摧毁LME声誉的“妖镍风波”和2018年曾造成严重破坏的对俄铝的制裁之后，金属交易商对剧烈的波动和紧张的周末已变得并不陌生。

　　不过，一些交易商和高管们也表示，新的限制措施最终不太可能像那两次事件那样产生巨大的影响。

　　蒙特利尔银行资本市场大宗商品研究董事总经理Colin Hamilton表示，镍的价格反应可能最为极端。“最初的反应肯定会出现一定程度的恐慌，而镍可能是我们能最清楚地看到这一点的金属，尽管如此，市场往往会很快适应此类冲击。”

　　影响几何？

　　俄罗斯的两大金属巨头——俄罗斯铝业公司和诺里尔斯克镍业公司，目前与西方金融体系间的交集，其实已经比俄乌冲突前要少得多，该行业在过去两年里一直在为制裁前景做准备。

　　但即便如此，俄罗斯仍然是一个重要的金属生产国，占全球镍供应的6%、铝供应的5%和铜供应的4%。它在LME的作用甚至更重要——例如在镍方面，诺里尔斯克镍业公司长期以来一直是精炼镍的全球最大供应商，这也是LME可交付的唯一形式。

　　自两年期的“妖镍风波”发生以来，LME已经设置了严格的每日涨跌限制，防止铜和铝的价格在一天内涨幅超过12%，而镍的涨停限制为15%。

　　Marex集团的经纪人Alastair Munro表示，“从价格上看，目前自然倾向于走高。但与此相反，是否有基金或交易商因波动加剧而不得不降低仓位，这将是一个有趣的现象。”

　　通过针对4月13日以后生产的俄罗斯金属供应，美英最新制裁其实已经将市场上的金属划分为了三类：新的俄罗斯金属(目前已被禁止向LME交货)、旧俄罗斯金属(4月13日以前生产的)和非俄罗斯金属。

　　LME上周六确认，旧俄罗斯金属仍可以继续交割，但该交易所表示，它将要求提供证据，证明这些金属没有违反制裁，并将根据具体情况批准交割。

　　LME的做法实际上只是在执行美国和英国上周五实施的限制措施。但这很可能会重新引发一场争论，即是否应该完全禁止俄罗斯金属，以保护LME作为全球基准价格所在地的作用——一些人担心，如果继续允许俄罗斯供应，LME的定价就有可能越来越成为“旧俄罗斯金属”的价格。

　　截至3月底，俄罗斯金属约占LME铝库存的91%、铜库存的62%和镍库存的36%。交易商们现在预计，在LME系统外持有的俄罗斯金属将会出现一波交货潮，由于其所有者担心未来限制的前景，这些金属现在可能被倾销到LME。

　　在铝市场，据估计在LME系统外持有的俄罗斯金属数量，就从几十万吨到多达一百万吨不等。

　　LME首席执行官Matthew Chamberlain上周六也承认，LME认识到制裁可能会造成不确定性，导致交易商向其抛售旧的俄罗斯金属库存，可能会有相对较多的俄罗斯金属交付到LME。

（文章来源：财联社）