新华财经北京4月13日电 （记者马悦然）经过一天的短暂修正之后，国际黄金价格12日再度开启“创新高”之旅，国际金价再度刷新历史新高，现货黄金盘中一度突破2400美元关口。

　　近期在美元指数强势、美债收益率攀高的背景下，黄金价格仍在连续刷新历史纪录，背后究竟原因何在？面对“疯狂的黄金”投资者又该如何把握？未来金价又将走向何方？带着这些问题，新华财经记者采访了北京师范大学教授、一带一路学院研究员，高级经济师万喆。

　　问：您如何看待当前金价快速上涨？

　　万喆：在2020年之初的全球疫情引发的危机开始前，我预测金价将在近年来持续维持高位震荡。可以看到，金价不仅整体维持高位震荡，在近年来还呈现出不断向上的趋势。我认为，这与全球政经加快变动造成的不确定性，导致的避险情绪上升有重要关系，为金价维持高位震荡格局带来坚固支撑。

　　若从传统的金价分析框架来说，市场分析可能会更关注黄金价格和其他指标之间的相关性，其中最重要的包括美元指数、美债收益率等，也包括金银、金铜、金油等内在的关联等。总体而言，虽然存在细微的偏差，黄金与美元呈负相关为普遍的社会共识。

　　值得注意的是，今年以来，传统黄金价格的分析框架实际上发生了明显的变化，这在历史上较为罕见。美元加息，美债收益率、美元指数理应走高，金价会受打压。然而当前在利率高企的背景下，黄金价格依然不断攀升。此外，2020年至今，全球地缘政治、生命健康、经济金融等多方面的风险事件频发，至今影响逐渐消散，避险情绪却未如往常般消失，而是愈演愈烈。虽然，当前市场对金价的支撑有对未来美联储降息的预期，但降息节点具有不确定性，这未必是真正的主导性因素。

　　分析来看，黄金价格的上涨来源于避险情绪。而在我看来，当前对于“避险情绪”的理解与历史有较大差异。现在的避险情绪更加综合、更加系统且复杂，其所针对的不再仅是单个地缘政治冲突等危机事件、突发事件所带来的避险情绪，或是单项的经济指标、宏观经济波动带来的扰动，而是百年未有之大变局背景下，对于全球政经未来走向以及全球治理能力的不确定性，系统性地质变引起的市场情绪。

　　具体来看，诸多因素为大众对于前景判断带来极大挑战，如市场在思考：美国或全球经济发展中是否风险仍存？其他国家能否做好疫情后的重建与恢复工作？在这些实际问题的思考中，也蕴含着对于全球产业链和价值链能否重整的担忧、国家与地区之间是否有潜在的脱钩断裂风险、大国之间关系走向等。此外，我们能够看到，除了具体的经济事务外，全球治理的能力和范式也在受到巨大的挑战，全球治理的手段方式、组织结构也在悄然发生着改变。

　　美元资产在全球储备体系中实际的份额有所减少，而黄金在全球的储备体系中的份额有所增加，这体现出近似于此消彼长的关系，如黄金、比特币的价格上升，在某种层面表现出对美元体系、美国治理体系权利的质疑。因此，目前我们应从更宏大的框架下去分析整体的价格走势。

　　近几十年来，黄金在实物性的供需关系上基本持平，实物黄金的供给和需求，对于全球黄金的交易和价格波动影响微乎其微。全球近乎1/6以上的实物黄金实际上掌握在央行手中。从2008年开始，各国央行从净卖出方变为净买入方，且近年来，黄金买入量持续增加，尽管从实物量来说，对于全球的交易和价格并不会有实质性的影响，但其作为重要的风向标，也传递出了各国的央行和政府也在为未来全球的治理能力遭受挑战下，经济与政治形势具有不确定性的担忧。

　　问：对于投资者的建议

　　万喆：中国对于黄金有较高的消费偏好，黄金价格上涨后，不少人相继追风进行黄金投资和消费。

　　一方面，我认为应分清黄金的投资和消费，金饰等是以消费为主，或兼具投资功能的消费品。但是，黄金首饰的加工伴随不菲的加工费，同时，作为消费品，它较金融市场存在溢价，从投资角度来看，存在较高的损耗。建议消费者可以将简单的黄金产品作为投资对象，如金条，金块等。不过，实物黄金也会产生相应的存储成本。对于普通投资者而言，建议可投资收益相对有限的纸黄金。

　　另一方面，黄金期货价格上涨为不少投资者带来诱人机会。投资者进入期货市场还应非常谨慎。追涨杀跌对于个人的投资者来说风险极大。

　　问：您如何看待黄金价格未来的趋势？

　　万喆：目前来看，黄金的金融属性或是货币属性发挥了更大的作用。投资者看中的，并不完全是其市场上的供需，或是投资的回报，而是对于未来货币替代的不确定性投入了更多的预期。然而，黄金在布雷顿森林体系的崩溃中经历的大涨大跌或与当前有雷同的市场预期。相较当前市场对于黄金可能存在周期的看法，我认为，黄金价格本身并不存在周期，其本身是全球的治理运行周期，但周期本身并非非常明晰、能够明确起止于规律性，因此是难以预判和断言的，这样的行为有可能误导消费者。如果当前在重要的政经事件上有很好的解决和缓和，一定会带来黄金价格的下落，若又出现了重大的突发事件，甚至在全球供应链价值链重整当中，又出现了一些新的迹象，那么对于黄金价格则明确会有一个新的刺激。

　　总体而言，我认为，在未来几年，全球的治理体系的重整，以及全球价值链、供应链的重整都仍将持续，短期内，整体趋势难以发生改变，虽然其中一定会出现阶段性高低起伏地变化。

（文章来源：新华财经）