今日央行发布2024年一季度金融统计数据报告，数据显示，2024年3月末，广义货币（M2）余额304.80万亿元，同比增长8.3%。同期，社会融资规模存量390.32万亿元，同比增长8.7%，一季度累计新增12.93万亿元，处于历史同期较高水平。

　　值得关注，数据显示，3月贷款新增3.09万亿元，一季度贷款新增9.46万亿元，较去年同期高基数有回落，但仍比2022年同期多增逾1万亿元。对于贷款同比波动，权威专家对财联社记者分析，主要是基数影响，“2023年一季度银行‘开门红’冲高较多，对后三个季度造成一定透支，2023年下半年以来，央行注重引导金融机构加强信贷均衡投放，避免资金沉淀空转，为可持续支持实体经济留有后劲”。

　　M2总量突破300万亿，有何信号？

　　3月末，我国M2余额升至304万亿元，对此，权威专家认为，货币存量规模已经足够大，这与我国过去一段时间的融资结构、经济发展阶段都有一定关系。“巨额的存量资源掌握在企业和居民手上，为促进投资、消费和整个宏观经济恢复向好，奠定了基础”。

　　该人士同时提醒，也要看到，金融总量的规模确实已经不小，随着经济恢复加快、结构转型升级、新动能进一步培育，存量金融资源的使用效率会显著提升，“有利于稳增长和防风险的平衡”。

　　对于M2的回落，权威人士表示，适度回落是合理和正常的。“这反映出银行资产扩张、创造货币的行为在向着更加稳健、均衡、可持续的轨道靠拢，也与经济回升向好背景下，资金周转循环趋于活化、沉淀空转有所缓解有关。”

　　社融规模保持相对高位同比增速下行如何看？

　　社融数据方面，3月末，社会融资规模同比增长8.7%，较前两个月略有下行，但仍然明显高于名义经济增速。对此，权威专家分析，社会融资规模增速之所以下行，既有部分储备项目合理后移发放的因素，也有政府发债进度偏慢的影响。

　　“从全年看，新发行政府债券总规模预计接近9万亿元，新增贷款也将保持在合理水平，社会融资规模增速仍有支撑，对实体经济的支持力度保持稳固。”权威专家表示。

　　利率持续下降，有何结构性特征？

　　存款方面，数据显示，3月末，本外币存款余额301.41万亿元，同比增长7.6%。月末人民币存款余额295.51万亿元，同比增长7.9%。从一季度情况来看，一季度人民币存款增加11.24万亿元。其中，住户存款增加8.56万亿元，非金融企业存款增加2225亿元，财政性存款减少2855亿元，非银行业金融机构存款增加1.56万亿元。

　　利率方面，2022年4月以来，各主要银行已4次主动下调存款利率，目前定期存款加权平均利率下降至2%左右，较去年同期下降月0.3个百分点。“银行主动调降存款利率，有利于稳定银行负债成本。”权威专家表示，随着存量定期存款到期后的重定价，存款利率下行的效果还将持续显现，进一步增强银行支持实体经济能力。从期限结构看，3年期和5年期定期存款利率降幅更大，有利于缓解存款长期化、定期化，促进投资和消费。

　　贷款方面，数据显示，3月，企业贷款利率和个人住房贷款利率均在3.7%左右，同比分别约下降0.2个和0.4个百分点。值得关注，在当前结构转型阶段，不同行业的融资利率和商品价格涨跌差异明显。权威专家举例解释，如和房地产相关度较大的黑色金融建材等跌幅较大，有色金融、原油、化纤等价格是上涨的。

　　“对于过剩产能行业和效率低的企业，产品竞争力不足，产品价格下行较快，这部分的行业企业金融资源从紧配置，实际利率高是利于市场出清的。而对于新动能领域的行业产品价格稳定，名义利率下行较多，享受的实际利率是较低的。这一定程度上也是市场机制发挥作用，通过价格变化来配置资源。”权威专家分析。

　　长期限国债阶段性下行，央行将综合运用多种工具投放流动性

　　流动性方面，一季度银行间市场利率DR007均值月1.87%，围绕公开市场操作利率平稳运行。权威专家表示，4月以来，人民币资金面情绪指数维持在50下方的较宽松区间，市场预期保持稳定。

　　近期，长期限国债利率阶段性下行引发市场持续关注，对此，权威专家再次强调，主要受市场供需影响。今年以来，长期限国债利率震荡下行，10年期国债收益率目前为2.3%左右。权威专家分析，当前市场机构对政府债券等无风险资产偏好上升，而长期限政府债发行增速较往年有所放缓，供给缺口推动了收益率下行。

　　中长期看，长期国债利率主要由一国经济潜在增速和通胀预期决定。今年我国GDP增速目标为5%左右，物价也呈现温和回升迹象，有利于支撑长期债券利率回归合理区间运行。

　　权威专家也表示，其已注意到，近期，国债市场部分参与机构更加关注投资长久期资产可能存在的利率风险，坚持审慎理性的投资策略，防范过于短期的交易对资产和资金安全可能带来的影响。

　　对于未来，权威专家表示，央行还将综合运用多种工具投放流动性，保障政府债券顺利发行。“目前市场预计二季度或迎来政府债券发行密集期，尤其是特别国债也可能启动发行。”权威专家称，央行将灵活把握公开市场逆回购等政策工具的操作力度，精准对冲财政发债因素的短期影响，维护市场利率平稳运行。

　　公开市场买卖国债未来或纳入政策工具箱

　　此外，对于近期市场热议央行公开市场操作增加国债买卖话题。权威专家对财联社记者表示，历史上，我国央行曾在1997年尝试国债买卖操作，但受限于市场深度、广度不足，很快便中止。

　　多年来，我国国债市场有了持续、长足发展，为央行开展国债现券买卖操作提供了条件。该人士分析，未来央行可能将买卖国债纳入政策工具储备，丰富流动性管理工具箱。“但货币金融条件总体仍将维持合理适度，这与欧美正常货币政策用尽、被迫大量购买国债等的行为有根本区别。”该权威专家强调。

（文章来源：财联社）