美国3月通胀数据的反弹成为隔夜美股调整的最大推手。截至收盘，美股三大股指集体下跌，芯片股、银行股、热门中概股等几乎全线调整。持续冲高的黄金隔夜出现回落，黄金期货、现货价格双双走低。

　　从隔夜市场关注的另一大重点——美联储3月会议纪要看，与会人员坦言，通胀虽然持续下降但最近的进程并不顺利，在对通胀率向2%目标迈进更有信心之前，并不认为降息是合适的。

　　从市场机构当前预判看，其已倾向于美联储在6月难以开启降息，预计美联储在三季度降息一次的概率较大，全年降息节奏或不及三次的市场预期。

　　美股、黄金集体受挫

　　美债收益率飙升

　　通胀数据再抬头影响下，当地时间4月10日，美股三大股指集体低开，临近尾盘虽有反弹但仍未能扭转颓势。截至收盘，美股道指跌1.09%，纳指跌0.84%，标普500指数跌近1%。

　　美股大型科技股隔夜涨跌不一。Meta涨0.57%、亚马逊涨0.15%、奈飞涨0.06%、谷歌跌0.29%、微软跌0.71%、苹果跌1.11%。

　　其他行业板块几乎全面调整。芯片股中，格芯跌4.53%、恩智浦半导体跌4.27%、微芯科技跌3.91%、英特尔跌2.95%、高通跌2.68%；银行股中，美国银行跌2.86%、摩根士丹利跌2.59%、高盛跌2.44%、花旗跌2.42%、富国银行跌1.12%。

　　热门中概股昨夜也多数收跌。截至收盘，纳斯达克中国金龙指数跌0.39%，阿特斯太阳能跌7.36%，大全新能源跌4.67%，老虎证券跌4.24%，亿航智能跌4.02%，陆金所控股跌3.94%。

　　大宗商品方面，持续刷新历史新高的国际金价也迎来调整。数据显示，截至北京时间4月11日5:50，COMEX黄金期价跌0.42%，报2352.4美元/盎司；伦敦金现跌0.78%，报2333.94美元/盎司。

　　美国国债收益率在隔夜飙升。数据显示，截至收盘，2年期美债收益率涨22.9个基点，报4.984%；3年期美债收益率涨23.7个基点，报4.808%；10年期美债收益率涨18.2个基点，报4.551%，30年期美债收益率涨13.2个基点，报4.632%。

　　美国3月通胀数据超预期

　　美联储：通胀下降进程并不顺利

　　从消息面看，美国最新通胀数据以及美联储3月货币政策会议纪要成为市场关注的两大重点。

　　通胀数据方面，美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，高于市场预期3.4%同时也高于前值3.2%；未季调核心CPI同比上涨3.8%，同样高于市场预期的3.7%。从分项看，汽油价格上涨是整体通胀上涨的关键因素之一，核心CPI走高则与住房租金继续保持韧性密切相关。

　　从美联储隔夜公布的3月货币政策会议纪要看，与会人员也表示，最近的经济数据并没有增加他们对成功平息通胀的信心，能源价格上涨也被视为通胀的上行风险之一。与会人员坦言，通胀虽然持续下降但最近的进程并不顺利，在对通胀率可持续性地向2%目标迈进更有信心之前，并不认为降息是合适的。

　　会议纪要显示，与会人员还讨论了放慢缩减资产负债表的可能性，但没有在3月的会议上做出决定。整体上看，尽管大多数与会人员认为当前美联储缩表进展顺利，但经过“广泛评估”，其认为鉴于2019年缩表时造成的市场动荡，应该在这个问题上持谨慎态度。对于缩表速度，与会人员普遍赞成放慢大约一半。

　　美联储6月降息概率显著下降

　　全年降息节奏或不及预期

　　2024年以来，美国通胀数据持续强于预期使得市场对美联储降息时点的预期不断延后，3月通胀数据的出炉使得越来越多机构在将美联储首次降息时点的预期延后同时，倾向于调低对美联储年内降息频次的判断。

　　华泰证券认为，美国3月CPI再超预期意味着美联储6月首次降息概率显著下降，2次降息可能是今年降息预期的合理中枢。从3月议息会议以及美联储主席鲍威尔后续表态看，美联储仍希望在宏观数据允许的情况下降息，预计美联储三季度降息一次的概率较大，全年降息预期的中枢在2次左右。

　　东吴证券判断，美联储6月不降息基本大局已定，而且鉴于美国制造业PMI在3月重回50上方，今年不降息的可能性已经大大上升，但是不确定性在于今年是大选年。对美联储而言，一个可能的方案是调整节奏，即第二季度以治理通胀为抓手，引导不宽松甚至是紧缩预期；第三季度到大选前再逐步向宽松方向引导，让市场逐步回暖。

　　就美国大选对美联储影响而言，中信证券认为，考虑到过往选举年美联储鲜在选举日所在月进行利率调整，以及临近选举日时会放缓调整节奏，因而美联储或在11月大选临近时暂停降息，降息节奏或不及市场降息三次的预期。

（文章来源：中国证券报）