金价狂飙、黄金股ETF却跌停 多位基金经理称黄金上涨逻辑生变
2024年04月09日 00:01
来源: 蓝鲸财经
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【金价狂飙、黄金股ETF却跌停 多位基金经理称黄金上涨逻辑生变】4月8日,黄金股ETF的场内外套利机制生效,盘中交易价格补跌,溢价得到修复。开年以来,跟踪金价的ETF领涨,对此,多位基金经理表示,近期利空频出,但金价依然狂飙,其上涨已经超出了既往逻辑,投资者需警惕高位回调风险。针对本轮金价的持续上涨,广发上海金ETF的基金经理姚曦、博时黄金ETF基金经理王祥都认为,目前黄金的投资逻辑正在脱离过去的范式,短期内投资者需要注意资金炒作风险。

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  金价再创新高,黄金股ETF(159562.OF)却遭受跌停。

  4月8日,黄金股ETF的场内外套利机制生效,盘中交易价格补跌,溢价得到修复。开年以来,跟踪金价的ETF领涨,对此,多位基金经理表示,近期利空频出,但金价依然狂飙,其上涨已经超出了既往逻辑,投资者需警惕高位回调风险。

  万红丛中一点绿,黄金股ETF缘何跌停?

  4月8日,黄金资产涨势依旧喜人。

  上海金涨超3%,黄金珠宝指数涨超3%,西部黄金涨停,四川黄金等多只个股涨幅也在5%以上,黄金相关ETF涨幅普遍超过2%。

  万红丛中一点绿,华夏黄金股ETF却遭受跌停。4月8日早间,华夏基金公告,旗下黄金股ETF因盘中大幅溢价,开市起停牌一小时,不过,复盘即遭受“一字跌停”。同时,该产品盘中交投活跃,成交额为5868万元,仅次于成立首日,盘中溢价13.95%。

  黄金资产清一色大涨,为何黄金股ETF却背道而驰?

  在本次跌停的前一个交易日,黄金股ETF的溢价率超过30%,盘中交易价格大幅高于实际价值。4月8日,黄金股ETF没有限制申购额度,ETF的套利机制发挥作用,资金从一级市场申购后,再从二级市场卖出,导致盘中的交易价格补跌,同时溢价也得到修复。

  在本次跌停之前,黄金股ETF连续三个交易日(4月1日-4月3日)涨停,三个交易日溢价都在15%以上。黄金股ETF并不受外汇额度的限制,为何溢价却居高不下?华夏基金表示,特殊时间节点,特殊产品遇到了特殊行情。

  一方面,黄金股ETF近期涨势良好,市场情绪推动炒作资金涌入。叠加上华夏黄金股ETF规模小(在本次溢价前份额不足5000万份,濒临清盘),流动性差,资金涌入导致交易拥挤,溢价率高企。

  另一方面,黄金股ETF的跟踪标的是中证沪深港黄金产业股票指数,其中,紫金矿业周大福等个股需要经由港股通投资。4月1日是复活节,港股休市,黄金股ETF无法在一级市场申赎,同时,A股照常开市,黄金股ETF的场内交易正常。因此,场内外的申赎套利机制失效,高溢价无法磨平。

  4月2日、4月3日,港股通恢复交易,但是由于面临清明节小长假,部分资金到账有所滞后,综合流动性、补券、指数误差等原因,这两个交易日,黄金股ETF的申购额度也做了500万份、1000万份的限制,高溢价也无法通过申赎及时平抑。

  4月8日,黄金股ETF申购额度已经没有限制,场内外申赎套利机制恢复常态,盘中交易价格和溢价便迅速得到修复。

  值得注意的是,为提升黄金股ETF的流动性,4月8日,华夏基金增加银河证券作为黄金股ETF的服务性流动商。

  黄金ETF领涨,基金经理:黄金的投资逻辑变了

  开年以来,国内外基金持续创下新高,黄金相关的ETF领涨。

  目前,A股跟踪金价的ETF共有三类,合计16只:黄金股ETF(跟踪SSH黄金股票)、黄金ETF(跟踪SGE黄金9999)、上海金ETF(跟踪上海金)。在本轮上涨行情中,黄金股ETF涨势最好,华夏黄金股ETF涨幅达68.58%,赢黄金股ETF涨幅达31.57%。上海金ETF、黄金ETF年内涨幅则在15%左右。

  持续上涨的同时,资金也在加速涌入黄金主题ETF,Wind数据显示,开年以来,上述16只ETF资金净流入达到了61.41亿元。

  针对本轮金价的持续上涨,广发上海金ETF的基金经理姚曦、博时黄金ETF基金经理王祥都认为,目前黄金的投资逻辑正在脱离过去的范式,短期内投资者需要注意资金炒作风险。

  事实上,近期黄金的利空频发,包括美债收益率抬升、美联储表示年内不降息、美国三月非农就业率超预期等等,不过金价并没有按照既往逻辑走,依旧一路狂飙。

  “清明假日期间,国际黄金资产继续引领各上游资源商品高歌猛进。美国3月非农数据超预期强韧,且有美联储票委警告年内可能不进行降息,美债收益率继续抬升,但黄金资产均无视了上述影响,继续狂飙蹿升。”王祥认为,从背后逻辑看,短期金价涨势,已从之前的中期宽松路径下的抢跑交易,转变为短期中东地缘局势驱动下的情绪博弈,后续波动幅度或进一步放大。

  中欧基金兰小康则是认为,降息对于黄金价格是有利的,但更为重要的还是高企的美元债务所蕴含的美元信用风险。“这两件事发生的概率都在上升,因此我们对黄金后市保持积极态度。如果某些事件引发投资者对美元信用担忧加剧,黄金的价格弹性将加大,并且,黄金股的价格弹性可能会超越黄金本身。”

  在投资建议上,多位基金经理都警惕目前黄金有高位回调的风险。但从资产配置角度,黄金与其他类型资产的相关性较低,能够较好的分散市场风险,并起到较好的投资互补的作用。

(文章来源:蓝鲸财经)

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