在境外债务重组生效后，中国奥园（03883.HK）首次公告以实物支付新债务融资工具的利息。从最近披露的2023年报来看，中国奥园的流动负债超过流动资产约350.92亿元，偿债并不容易。

　　中国奥园公告，已于4月2日以实物支付了CAPG 5.5 09/30/31利息1375万美元。相关全球票据的未偿还本金额增加1375万美元至5137.5万美元。

　　今年1月12日，中国奥园境外债务重组计划获得相关法院批准。3月21日，中国奥园公告称，境外债务重组计划已达成所有重组条件，于3月20日正式生效。

　　根据此次获批的境外债务重组方案，中国奥园将发行新的融资工具对原有约61亿美元的境外债务进行置换，包括4只共计23亿美元的新债务工具（3只为全资附属公司Add Hero发行），以及14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。

　　而上述CAPG 5.5 09/30/31正是中国奥园新发行的债务融资工具之一，到期日在2031年9月。

　　图：中国奥园最新存续美元债

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　3月28日，中国奥园披露了2023年财报。2023年，中国奥园实现营业额275.33亿元，同比增长47.1%。其中，实现物业合同销售额约137.12亿元，合同销售面积约130.4万平方米，交付面积同比上升41.6%。2023年，中国奥园毛亏损14.53亿元，而2022年实现毛利8.41亿元；公司股东应占亏损约95.33亿元，同比扩大21.6%。

　　资产负债方面，截止2023年末，中国奥园总资产缩减14.95%至1993.71亿元；总负债缩减9.76%至2274.55亿元。股东应占权益为-321.81亿元，依然处于资不抵债状态。

　　具体来看，公司资产中流动资产总额约为1778.11亿元。中国奥园已将403.06亿元可供销售物业、厂房设备、投资物业、使用权资产、受限制银行存款抵押给不同银行，其中2023全年新增资产抵押金额50.15亿元。银行结余及现金约18.58亿元，受限制银行存款约35.91亿元。

　　公司负债中流动负债2129.03亿元，超过了流动资产。其中，中国奥园的银行及其他借款、优先票据及债券合计约1074.51亿元，约957.85亿元需在2024年内偿还。

　　信永中和（香港）会计师事务所有限公司称，“该等事件及情况表明，存在可能对集团持续经营能力产生重大疑问的重大不明朗因素。”

　　中国奥园表示，集团一直积极探索潜在的资产出售机会，以增加流动性，用于偿付计划项下发行的债务工具。为确保业务稳定及可持续经营，集团整合及优化资源，盘活项目建设及销售，降低营运开支，改善流动资金状况。集团将继续采取措施，加快在建及竣工项目的预售及销售，加快收回尚未收回的销售所得款项及其他应收款，优先确保物业开发项目交付。

　　对于债务重组计划的完成，中国奥园认为其财务降杠杆效果显著，有助于大幅改善净资产状况，减轻债务压力，从而有效带动保交楼及项目销售、建设、融资等稳步经营。

　　中国奥园还在年报中透露，已与若干境内金融机构达成合同安排，本金金额约167.39亿元的现有境内融资安排获展期。目前，中国奥园的主要境内债发行主体奥园集团有限公司共有存续债券8只，规模85.22亿元，均将在2026年后到期。

　　图：中国奥园的存续境内债

　　（资料来源：企业预警通，财联社整理）

（文章来源：财联社）