进入2024年，人民币兑美元汇率连续三个月下跌，累计下跌逾1300个基点，跌幅约1.8%；人民币对美元中间价则波动不大，前三个月累计下跌123个基点，跌幅为0.17%。

　　业内专家表示，国内无风险利率的位置已经偏低，政策对于汇率有较为明确的态度，虽然短期内人民币汇率或面临一定压力，但中长期人民币汇率具有稳定基础。

　　人民币汇率弹性增加

　　3月，人民币汇率较2月时跌幅明显放大，截至发稿，在岸、离岸人民币兑美元分别下跌约300和400个基点，2月时为分别下跌135和206个基点。

　　具体来看，3月份，在岸人民币兑美元整体在7.17-7.23区间震荡，离岸人民币创四个月新低。近一周，在岸人民币兑美元一度失守7.23关口，最高回升至7.1947，波动水平明显提升；22日，离岸人民币最低跌至7.2805，单日波幅逾600点，创下今年以来单日波幅新高。

　　上周，美联储和日本央行的会议备受市场关注。美联储选择维持利率不变，维持今年降息三次的预期，同时上调经济增长预测；日本央行则做出历史性决策，结束了长达八年的负利率政策，并在17年来首次加息；瑞士央行宣布降息25个基点至1.5%，成为首家降息的主要央行。

　　中信证券研究指出，22日，在岸、离岸人民币兑美元汇率出现明显波动，引发市场热议，但整体来看当日大部分非美货币表现均较弱，远期市场来看人民币汇率也并未出现单边预期。周度维度看，市场对于部分非美经济体央行货币政策预期松动，或是近期美元反弹的主要原因之一。国内方面，3月以来，经济基本面温和修复对于人民币汇率构成支撑，但难以驱动其大幅反弹。短期来看，美元指数高位运行下，人民币汇率或仍有所承压，但考虑到股票和债券市场代表的金融账户维持净流入、中国人民银行稳汇率政策保持强度等，汇率突破前高的概率不大。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近日人民币汇率波动有所加大，主要是受美元等货币波动影响。不过，从人民币对一篮子货币汇率来看，CFETS人民币汇率指数目前在98—99附近波动，人民币汇率波动幅度明显小于美元等主要货币，市场情绪整体表现平稳。

　　中金外汇研报显示，人民币汇率异动的背后存在着人民银行在美元整体走强，人民币对一篮子货币汇率被动升值的背景下试图恢复人民币对美元双边汇率弹性的考量。那么在美元指数短期继续强势，且此前低波动期间卖出波动头寸止损压力等因素的影响下，人民币汇率短期仍会存在一定的惯性下探压力，而此时政策因素对短期减少人民币汇率的过度波动就变得尤为重要。

　　中长期仍有稳定基础

　　业内认为，当前汇率政策的表态并未发生显著变化。综合内外部因素看，人民币汇率中长期仍具备稳定基础。

　　消息面上：中国人民银行行长潘功胜6日在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上介绍，中国货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。目前我国法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间。人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定。

　　9日，人民银行宏观审慎局发文指出，货物贸易人民币结算显著提升，2023年支付机构办理的跨境电商货物贸易人民币结算金额合计9474亿元，同比增长24%。下一步，央行将聚焦贸易投资便利化，在“本币优先”的基础上加强本外币协同，不断优化人民币跨境交易结算等基础性制度安排。

　　12日，人民银行国际司发布专栏文章《坚定不移推动金融业高水平开放》，下一步，中国人民银行将继续按照党中央、国务院统一部署，统筹发展与安全，稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开放，着力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。一是有序推进金融服务业开放。二是稳步推进金融市场高水平对外开放。三是稳慎扎实推进人民币国际化。四是持续完善金融监管。

　　15日，国家外汇管理局召开党组（扩大）会议强调，深化外汇领域改革开放助力经济社会高质量发展，防范跨境资金流动风险，强化外汇领域监管全覆盖，完善中国特色外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。

　　数据方面：国家外汇局数据显示，2月，银行结汇10938亿元，售汇10818亿元，1-2月，银行累计结汇25453亿元，累计售汇26034亿元。国家外汇局副局长王春英表示，在经济基本面以及政策面、市场面等有利因素支撑下，未来我国外汇市场有望继续保持平稳运行。

　　人民币国际化方面：环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，2024年2月份人民币在全球支付中占比为4%，仍为全球支付第四活跃货币，1月份为4.51%，有所下降。目前人民币活跃度已经连续四个月超过日元，位居全球第四。在此之前，2023年11月，人民币全球支付占比为4.61%，超过日元的3.83%。

　　对于下一阶段人民币汇率走势，中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示，虽然短期内人民币汇率或面临一定压力，但中长期人民币汇率具有稳定基础。究其原因，我国物价水平相对海外国家更为稳定，这或有利于货物和服务贸易出口。同时，美联储今年或调降利率，外部压力或在下半年显著缓解。

　　广发证券首席经济学家郭磊认为，抛开短期扰动因素，人民币汇率存在两大有利因素：一是国内无风险利率的位置已经偏低，2020年以来名义GDP增速／10年期国债收益率均值为2.2倍，这意味着当下2.3%左右的10年期国债收益率隐含了5.0%左右的名义GDP增速，已处于名义增长假设的下限附近；二是政策对于汇率有较为明确的态度。21日，人民银行在国新办发布会上指出，“坚持市场在汇率形成中起决定作用”“强化预期引导，防范汇率超调风险”，政策对汇率的基本态度没有变化。因此来看，人民币汇率有条件保持基本稳定。

　　周茂华表示，人民币汇率继续保持基本稳定有坚实基础。从国外看，主要发达经济体货币政策转向，外部环境边际趋于改善。从国内看，我国经济基本面较好，是汇率稳定的重要基础；金融市场对外开放稳步推进，人民币资产对国际投资者吸引力增强；跨境贸易和投融资便利化程度提高，人民币国际使用占比提升，汇率稳定的微观基础持续稳固。人民银行也将坚持汇率主要由市场供求决定，保持人民币汇率弹性，同时坚持底线思维，对顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险。

（文章来源：新华财经）