第105期

（2024年3月28日）

　　“央行扩表买国债”传闻搅动市场

　　28日早间，市场传出央行购买国债扩表、中国版QE可能出台的消息，一度席卷包括股市、交易所和银行间债市、期货市场等几乎整个金融市场。市场表现来看，债市波动较大，截至17:34分，中国10年、30年期国债分别报2.247和2.477，其中10年国债收益率从下午1点明显下挫，最新跌2.87%。另外，上证指数报收3010.66，微涨0.59%，稳在3000点上方；人民币在岸离岸价格分别报7.22、7.26，均微涨0.04%左右。

　　某股份行债券交易团队负责人表示，央行购债理论上是可行，传闻对当日市场还是产生了一定的扰动，增加了一些市场定向发行特别国债的预期。不过，下午还有一则消息称，央行指导政策银行提前发债，为特别国债让路，所以市场认为市场化发行概率更大，因为如果是非市场化发行，就不需要让路。

　　东吴证券宏观团队陶川等人发布报告认为，央行购买国债，理论上可通过以下三种路径：包括在一级市场直接购买国债，但这是我国中央银行法的“禁区”；在二级市场通过质押式购债(回购交易)，是我国央行的“惯用手段”；在二级市场通过现券交易买断式购入或卖出国债。【更多】

　　财政部：2月全国发行地方债5600亿元

　　财政部数据显示，2024年2月，全国发行新增债券4006亿元，其中一般债券540亿元、专项债券3466亿元。全国发行再融资债券1594亿元，其中一般债券616亿元、专项债券978亿元。合计，全国发行地方政府债券5600亿元，其中一般债券1156亿元、专项债券4444亿元。

　　截至2024年2月末，全国地方政府债务余额414092亿。地方政府债券剩余平均年限9.1年，其中一般债券6.2年，专项债券10.9年；平均利率3.26%，其中一般债券3.25%，专项债券3.26%。

　　财政部：进一步开展预算评审，遏制项目申报高估冒算等

　　近日财政部印发通知，从强化预算约束角度，对中央部门和地方财政落实党政机关习惯过紧日子提出明确要求。其中，通知要求，进一步开展预算评审，遏制项目申报高估冒算、掺杂无关内容等问题；对违规、异常列支费用和突击花钱的行为加大线上监控的力度，对发现的疑点进行日常核查；坚持常态化开展财政资金清理，将闲置资金用于保民生、促发展。【更多】

　　国家外管局：2023年末我国银行业对外金融资产14901亿美元，对外负债13205亿美元

　　3月28日，国家外汇管理局公布2023年末中国银行业对外金融资产负债数据显示，2023年末，我国银行业对外金融资产14901亿美元，对外负债13205亿美元，对外净资产1696亿美元，其中，人民币净负债2873亿美元，外币净资产4568亿美元。在银行业对外金融资产中，债券资产3380亿美元。在银行业对外负债中，债券负债2598亿美元。【更多】

　　九部门：支持符合条件餐饮企业发行信用类债券

　　商务部等9部门发布关于促进餐饮业高质量发展的指导意见。其中提出，拓展投融资渠道。引导金融机构提升风险定价能力，为餐饮经营主体发放信用贷款。发挥商标质押功能作用，鼓励金融机构扩大知识产权质押融资惠及面。支持符合条件的餐饮企业在境内外上市、发行信用类债券，利用多层次资本市场融资。

　　○ 河南

　　郑州市：支持通过并购重组等方式组建大型会展集团

　　郑州市人民政府近日印发《加快建设国际会展名城的实施意见》，目标到2025年，初步建成立足中西部、辐射全国、面向世界的国际会展名城。会展企业数量超过1000家，打造2—3家具有国际竞争力的会展企业。支持通过并购重组等方式组建具有全国影响力的大型会展集团。大力引进国际知名会展企业总部、境内外专业组展机构及其上下游配套企业落户郑州。【更多】

　　○ 国内

　　青海省：加强新增融资管理，持续深入化解非融资平台债务风险

　　3月27日，青海省召开防范化解地方债务风险工作视频会议指出，今年青海省地方债务风险防范化解任务依然艰巨，要持续深入化解融资平台债务，及早处置化解高风险平台债务，加强新增融资管理，分类推动融资平台改革转型。要持续深入清理拖欠企业账款，加大拖欠账款落实力度，加力推动实现“连环清”。要持续深入化解非融资平台债务风险，明确化债路径，加大金融支持，防范潜在风险。

　　陕西完成全省地方政府融资平台专项审计试点，重点审查存量债务化解等

　　今年1月至2月，陕西省审计厅采用“调研+审计”相结合的方式，赴陕西省发展改革委、陕西省财政厅开展审前调查，并对铜川市11家融资平台公司进行试点审计。此次试点审计重点关注：融资平台存量债务化解、新增政府性债务控制以及应急处置和债务监测预警机制建立执行情况；融资平台公司融资行为的合规性、融资资金的使用管理以及政府重大投资项目的管理情况；重要财务指标、平台运营能力以及自身“造血功能”等情况。

　　鹤壁投资集团拟发行1.7亿元点心债，在港交所上市许可预计4月2日生效

　　3月28日，鹤壁投资集团有限公司公告，已向香港联合交易所有限公司提出申请，拟发行人民币1.7亿元信用增强型债券，票息3.30％，2027年到期。债券由中国邮储银行河南省分行开具的不可撤销备用信用证支持。债券的上市和交易许可预计将于2024年4月2日生效。

　　驻马店市城投集团5亿元中票完成发行，利率3.8％

　　3月28日，驻马店市城乡建设投资集团有限公司披露了2024年度第二期中期票据发行情况。本期债券简称“24驻马店投MTN002”，发行规模5亿元，利率3.8％，期限为5年；债券起息日为2024年3月28日，到期日为2029年3月28日；经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+。此前披露的募集说明书显示，债券牵头主承销商/簿记管理人为国泰君安证券，联席主承销商/存续期管理机构为郑州银行。本期债券所募资金拟全部用于偿还发行人将到期或回售的有息债务。

　　平顶山融城发投集团拟发行15亿元公司债，已获上交所通过

　　3月28日，平顶山市融城发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所通过。本期债券拟发行金额15亿元，承销商为华创证券、国泰君安。2023年7月7日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

　　开封经开集团6亿元公司债完成发行，利率4.5％

　　开封经济技术开发（集团）有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二期）完成发行，将于3月29日起在上交所挂牌。本期债券简称“24开经02”，发行规模6亿元，利率4.5％，期限为5年；债券起息日为2024年3月26日，到期日为2029年3月26日，债券主承销商为东方投行、国金证券；2023年12月12日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。本期债券募集资金扣除发行费用后，将全部用于偿还存量公司债券本金。

　　漯河投资控股集团3.5亿元短期公司债完成发行，利率2.88％

　　漯河投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期）完成发行，将于3月29日起在上交所挂牌。本期债券简称“24漯投D2”，发行规模3.5亿元，利率2.88%，期限为1年；债券起息日为2024年3月26日，到期日为2025年3月26日，主承销商为财达证券；2023年6月25日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。本期债券募集资金扣除发行费用后，将用于偿还存量公司债券本金。

　　新华保险回应与万科非标债协商进展：正在进行中

　　3月28日，此前，有市场传言，万科已与保险公司达成展期协议。今日在2023年业绩发布会会后，财联社记者就此向新华保险副总裁、总精算师兼董事会秘书龚兴峰求证，其表示，“现在正在进行中，没有什么达成达不成的”。

　　惠誉：将龙湖集团长期外币发行人评级下调至“BB+”投机级，展望维持“负面”

　　3月28日，惠誉评级已将中资房企龙湖集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级及未偿付高级票据的评级自“BBB-”下调至“BB+”。发行人违约评级的展望维持负面。 本次评级下调反映出，龙湖和房地产行业的销售业绩表现持续低迷，这进一步削弱了龙湖的现金流及流动性缓冲。 负面展望反映出，惠誉认为销售额持续回升以及民营房企融资渠道最终实现正常化仍存不确定性。

　　苏州吴江城投：PR吴江城、19吴江02持有人会议未通过票息调整议案

　　苏州吴江城投公司公告，公司于3月26日召开非现场形式“PR吴江城”、“19吴江02”持有人会议，审议“PR吴江城”债券存续期后4年（2025年1月24日至2029年1月23日）票息由5.3%调整至4.5%；“19吴江02”债券存续期后5年（2024年9月25日至2029年9月24日）票息由5.03%调整至4.5%的议案。经债券持有人会议审议，上述议案未获通过。

　　中邮固收：城投财务视角怎么看化债会议再提账款清偿？

　　第一，3月22日国务院防范化解地方债务风险工作会召开。会议首提“防范拖欠账款长效机制”，要求加大清理拖欠企业账款力度，突出实质性清偿，实现连环清，地方清理拖欠账款力度或将加大。

　　第二，传统业务模式中，城投公司处在政府和施工方之间，在项目建设过程中发挥着重要作用，未来或是清理拖欠款重点领域。

　　第三，城投公司跟拖欠款有关科目主要为应收账款和其他应收款科目，应收账款更多体现与政府方业务联系，其他应收款主要是区域城投之间往来款项。

　　第四，债务监管重点之一是明确各方偿债责任，应收账款是已经确认收入但未收到款项的部分，相关资金到账对城投公司偿债有一定积极作用。

　　第五，项目建设链条长、区域城投之间互相欠款或是“连环债”形成的部分原因，要求实质性清偿或出于降低区域整体风险考虑，但需关注对城投资产规模影响。

　　第六，按业务类型、省份和剩余期限划分，债券余额规模较大的类别，其加权收益率和应收类款项占比都存在一定的正相关关系。

　　择券思路：国务院化解地方债务风险专题会议中明确提出加大清理拖欠企业账款力度，推进“连环清”，后续城投主体应收账款规模可能得到一定程度的压降。这可能意味着因应收账款占比较高的主体，后续或更多受益于化债政策支持下的欠款清偿，其相关债项的风险溢价也可能有所下降。可适当关注最新主体级别AA+及以上、估值收益率在3%以上、剩余期限在2年以内且应收款占比较高的债项。

（文章来源：大河财立方）