3月28日晚，交银施罗德基金“三剑客”之一、知名基金经理王崇管理的交银瑞丰披露了2023年年报。

　　相比2023年半年报，截至2023年末，腾讯控股、兖矿能源、瑞丰新材、海信视像、中国神华、香港交易所、潞安环能、航材股份新进入该基金的前二十大重仓股序列。经粗略计算，2023年下半年，该基金大举买入1.40亿元迈瑞医疗、1.07亿元腾讯控股，卖出0.99亿元顺丰控股。

　　图片来源：基金公告

　　王崇在年报中介绍，该基金全年维持较高权益仓位，增持医疗器械、煤炭、家具家电，调仓白酒个股持仓，减持CXO、计算机和动力电池。“由于没有参与人工智能主题，煤炭、石油石化、电信运营商等低估值高分红价值股，仓位不高，本基金未能跑赢比较基准。”

　　王崇表示，过去一年，A股市场质量因子明显失效，商业模式较佳、ROE较高的泛消费白马股估值溢价消失。从历史来看，中期投资于优质公司股票成效不佳的主要原因是买入时估值偏高，或是受其公司治理和资本分配政策影响，而非基本面业绩增速放缓。

　　在过去两年估值因子明显跑赢的市场环境下，在市场关注高股息率标的的投资氛围下，王崇表示，仍愿意继续坚守高质量因子，做部分优质大盘成长/价值股的中长期股东，其商业模式、竞争优势、ROE水平，估值水平和分红率综合考虑，具备很强投资吸引力。

　　王崇表示，这些具有明显竞争力的优质医疗和品牌消费品的龙头公司，竞争力能够穿越周期持续成长壮大，以中期视角来看，提供稳定收益回报仍可以期待。落实在行业配置层面，超配医疗器械和服务、酱香/清香型白酒龙头，预期极低的地产产业链内优质物业和家具公司，以及煤炭等传统行业低估值高分红股票。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）