美东时间周三，标普500指数又一次刷新历史新高，收涨0.86%至5248.49点。
随着美股在过去五个月内持续不断上涨，“刷新历史新高”对于美股投资者来说似乎变成家常便饭。但在华尔街上，关于本轮美股涨势何时结束的讨论也越来越多。
如果你问摩根大通的首席全球分析师拉科斯-布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）这个问题，他的回答可能是：“美股随时可能会崩盘，而投资者将会措手不及。”
美股崩盘可能只在一瞬间
美东时间周三，拉科斯-布哈斯警告客户，当美股最终出现波动时，他们可能会“被困在错误的一边”。他建议客户考虑分散持仓，并在投资组合中考虑风险管理。
他还重申了自己的观点，即美股市场上表现最好的股票都已经过于拥挤，即将回调的风险正逐步加大。
“它（美股崩盘）可能会在某一天突然出现。这在过去发生过，我们有过闪崩的经历，”拉科斯-布乔斯在网络研讨会上表示，“一个大基金开始去杠杆化一些头寸，第二个基金听到这个消息，试图重新定位，第三个基金基本上措手不及，接下来，你知道，我们就开始有越来越大的崩溃势头。”
潜在利好越来越少
今年年初至今，标普500指数已经累计上涨了10.04%，并有望实现连续第五个月上涨。美股上涨的一系列原因听起来都很美妙：美国企业盈利依然强劲，人们对人工智能的热情不断升温，美国经济继续保持健康，而同时美联储又表示愿意在今年降息
但在拉科斯-布哈斯看来，这一系列原因实际上正是忧虑的源头。
他表示，美股市场上的“很多利好因素已经被消化了”，包括企业财报和美联储预期，甚至前总统特朗普可能赢得大选的预期——拉科斯-布哈斯称这将被视为对市场有利——也已经被消化了。
除了英伟达和人工智能创新的前景之外，拉科斯-布哈斯几乎看不到更多潜在的意外利好消息。"这种上行意外的来源正变得越来越有限，而另一方面，你确实有更多的风险在背后徘徊。"
特斯拉就是前车之鉴
回顾最近的历史，投资者蜂拥买入像“七巨头”这样的热门主力股后，通常市场都会出现回调。自全球金融危机以来，这种情况已经发生了三次。
拉科斯-布哈斯表示：“从历史上看，每当你遇到如此高的拥挤程度时，动力因素在几周后就会面临失去动力的巨大左尾风险。”
他指出，特斯拉和苹果在经历了强劲的2023年涨势之后，今年分别暴跌27%和10%，这就是前车之鉴。而投资者需要考虑的只有：“谁会是下一个？什么时候？”
小摩的预测值得信赖吗？
摩根大通是今年华尔街上为数不多仍在坚持看空的机构，其首席全球分析师拉科斯-布哈斯和首席市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）今年以来一直在坚持唱空。
随着美股不断创新高，华尔街上的多数投行调高了对美国股市的预期，但摩根大通却仍对涨势能否持续持悲观态度。
在华尔街大型银行中，摩根大通对标普500指数的年终目标最低为4200点，这意味着他们预计该指数可能将较周三的水平下跌近20%。
不过，如果回顾近两年的历史，会发现摩根大通对美股的预测堪称“反向指标”：摩根大通在2022年的大部分时间里都保持看涨，但标普500同年下跌19.44%；然后在去年摩根大通转为看跌立场，但标普500指数去年却上涨24.23%。
（文章来源：财联社）
