3月20日，金辉控股（集团）有限公司（简称“金辉控股”）发布公告称，公司未能按期支付2024年3月20日到期的美元票据所有本息，该票据本金总额为3亿美元，票面利率为7.8%。此次事件暴露了金辉控股流动性紧张的状况，引发业内关注。

　　那么，在房地产利好政策持续出台之下，金辉控股为何出现违约的风险？接下来，金辉控股如何化解危局呢？

　　一笔3亿美元票据逾期

　　3月20日，金辉控股发布内幕消息，披露有关其2024年到期的优先绿色票据的最新情况。公告显示，根据2024年票据的相关条款，2024年票据的所有未偿还本金及其任何应计及未付利息将于2024年3月20日到期并须予支付。截至该公告日，金辉控股尚未支付未偿还本金总额为3亿美元。

　　金辉控股表示，公司在积极努力解决此事，与票据持有人保持积极沟通，寻求实施最佳解决方案，以确保维护各方持份者的利益。公司董事会认为，上述情况不会对集团业务营运构成任何潜在重大影响。

　　金辉控股在公告中还称，自2023年开始，由于房地产的深度调整，公司销售额承压明显，在行业销售环境未明显得到改善的情况下，为确保项目有序交付及按时兑付债券，其已采取了多项应对措施，包括但不限于加快物业销售、回款及精减生产成本。截至该公告日，集团各项业务营运均保持正常。

　　汇生国际资本总裁黄立冲指出，在许多债券协议中，对于本金和利息支付，通常会有一个宽限期，一般为30天，用以给予债务人额外的时间来满足其支付义务。如果金辉控股的债券条款中确实包含这样的宽限期，公司将有额外的时间来支付这3亿美元的未偿本金及任何应计和未付的利息。如宽限期过后或者没有宽限期（公告中没有提及宽限期），金辉控股仍未能支付债务，那么，将正式进入技术性违约状态。

　　金辉控股为何会出现违约的风险？

　　公开信息显示，金辉控股于1996年在福州成立，2009年总部迁往北京，经过24年的发展，公司已成为一家全国布局、区域聚焦的大型地产开发商，主要聚焦全国五大重点区域，包括长三角、环渤海、华南、西南和西北地区。经历多次波折后，金辉控股于2020年10月29日在港交所上市，成为2020年下半年房企融资规模监管新规公布后首家完成IPO的房企。

　　上市前后，金辉控股销售规模增长迅速。克而瑞统计数据显示，2017年至2021年，金辉控股的全口径销售金额分别为445.1亿元、746.8亿元、888.6亿元、972.0亿元、947.2亿元。在逼近“千亿阵营”之际，2022年，金辉控股的销售额降至401.8亿元。今年前两个月，金辉控股全口径销售额仅为20.6亿元，排名52位。

　　据金辉控股发布的2023年中期财报显示，2023年上半年，金辉控股实现收入约183.49亿元，同比增长约0.7%；毛利润约23.27亿元，净利润约7.37亿元；公司所有人应占利润约5.23亿元。在债务方面，金辉控股债务余额为331.85亿元，剔除预收款项后的资产负债率为63.1%，净负债率为61.3%。

　　实际上，作为“示范性房企”之一，金辉控股频频发债。2022年末，中债信用增进投资股份有限公司（简称“中债增进”）担保范围从最初的5家示范房企扩容至金辉集团、新希望地产、中骏、雅居乐、合景泰富、卓越等企业。随后，金辉控股于2022年底成功发行12亿元“中债增进”中期票据。2023年8月24日，金辉再次成功发行8亿元的2023年度第一期中期票据。2023年12月21日，金辉控股发布公告称，公司间接非全资附属公司金辉集团股份有限公司已于12月20日完成公开发行2023年度第二期中期票据，发行规模为8亿元，期限为3年，票面利率为4.28%。这也是金辉控股第三次运用“第二支箭”发行债券融资。

　　值得一提的是，进入2024年，房地产政策端持续释放利好信号，大幅度降息、城市房地产融资协调机制积极推进、重点一二线城市接连松绑限购等继续为行业信心的回升注入动力。业内人士预计，楼市在2024年一季度出现“小阳春”的可能性很大。整体来看，2024年市场的需求、购房者的收入和信心都需要一定时间恢复，市场还在逐渐见底过程中，3月份一线城市市场出现了明显企稳，房价有望出现止跌轻微上行。

　　在此背景下，金辉控股为何出现违约的风险？对此，58安居客房产研究院分院院长张波表示，今年两会政府工作报告对于房企融资的支持，也是明确体现出政策面对房企的进一步利好。从目前资金的落实来看，更注重对于项目侧的支持，而非对于企业的整体支持，因此金辉控股的整体债务压力很难通过单纯新增融资的方式解决，更多需要通过资产处置或股权让渡的方式来获得更多的流动性，从而缓解资金压力。目前来看，未偿本金的体量不小，金辉控股在短期内全额完全偿付的压力依然偏大。

　　业内：提出债务重组方案或可化解金辉控股债务危机

　　对于金辉控股而言，违约将带来哪些影响？接下来，金辉控股如何化解危局呢？

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，未能按时兑付公开市场债务，会影响金辉控股在资本市场的信誉，进而影响其未来的融资成本和融资渠道。投资者和合作伙伴可能会对公司的财务状况和未来前景持更加谨慎的态度。此外，未偿本金和利息的累积会增加公司的财务负担，可能还会引发公开市场债务加速到期与交叉违约问题。在当前的经济与市场环境下，这必然对公司的现金流和财务状况造成进一步的突升压力。

　　在业务运营层面，金辉控股在公告中提到其销售额已承受压力。“此次债务违约可能会进一步影响公司的业务运营和市场表现。”柏文喜如是说。

　　对于金辉控股接下来将面临怎样的局面，黄立冲表示，债券债权人的选项之一是申请公司破产，即债权人可选择采取法律行动，要求法院宣布金辉控股破产。但这通常是作为最后手段，一旦公司进入破产程序，债权人回收其投资的可能性和金额可能会大大降低。债券债权人的选项之二是接受重组方案。金辉控股可以向债权人提出债务重组方案，以避免破产。这可能包括延长债务偿还期限、减少债务金额、转换债务为公司股份等措施。债权人可能会考虑接受重组方案，以期最大化回收金额。在这一过程中，金辉控股和债权人之间的谈判将是关键。债权人可能会要求某些保证或者优先权，以确保他们在重组过程中能够获得更好的回报。同时，金辉控股也需要评估其财务状况，确定哪种重组方案对公司的长期生存和发展更有利。

　　“如果双方能够达成协议，就可以通过债务重组来避免公司破产，这对于金辉控股来说是一个更为积极的结果。如果双方谈判失败，债权人坚持申请破产，那么金辉控股将面临更为复杂的法律程序，其资产可能会被用来偿还债务，公司的运营和未来发展将受到较大影响。”黄立冲补充说。

　　在具体应对措施方面，金辉控股在公告中表示，集团将继续坚守责任，全力以赴确保交付工作的顺利推进，并加快物业销售，稳定业务经营。同时，集团正采取严格的降本增效措施，减少非核心、非必要的营运和开支，维持现金流平衡。

　　“上述措施可能会在一定程度上缓解金辉控股的财务压力。”柏文喜表示，金辉控股未来的财务健康状况和业务发展，将取决于其应对当前挑战的能力和市场环境的变化。

　　新京报记者张晓兰

（文章来源：新京报）