与全球资本市场紧盯的美联储类似，欧洲央行也已经走到启动降息周期的边缘，而拉加德的最新表态也进一步加深了市场的预期。

　　当地时间周三，欧洲央行行长拉加德在法兰克福大学举行的活动上，发表题为《树立对未来道路的信心》的演讲。其中最引人关注的是，欧央行掌门似乎也已经默许“ECB首次降息会在6月”，并对后续的政策进展发出警示。

　　第一次降息时机愈发明确

　　从欧洲央行的时间表上来看，接下来将在4月11日和6月6日举行货币政策会议，同时诸多欧洲央行官员也已经大大方方地把“6月降息”放在台面上。

　　拉加德今天的讲话，也隐隐透出这种预期。

　　她说到：“对于与决策相关的数据，到四月会有更多的了解，而到六月知道的就要多得多。”

　　虽然欧央行评估通胀走向的三个内部因素是工资增速、利润率和生产力增长，但拉加德也强调这些数据存在发布延迟，如果硬要等到所有数据出炉，可能会冒调整政策太晚的风险。所以她特别点出，未来两个月里会有两个重要数据，有机会提高欧洲央行启动降息的信心水平。

　　首先是一季度的劳资薪酬谈判数据，这会在5月份出炉，前几个月的数据已经显示欧元区职工薪酬增长率以低于欧央行预期的速度增长。另外一个就是6月份欧央行将发布一套新的经济数据预测。

　　拉加德表示，如果这些数据能够显示底层通胀路径与欧央行的预测之间有足够的一致性，同时货币政策传导依然强劲，欧央行将能够进入政策周期的降息阶段，使政策更加宽松。

　　未来的政策路径并不清晰

　　欧洲央行从2022年7月启动加息，一直到去年9月才停下脚步。随着“6月降息”成为各方共识后，降息次数就成为下一个焦点议题。目前货币市场的数据显示，到今年底欧洲央行会降息3次，还有可能打出第4次降息。

　　但在眼下这个状态，拉加德并不希望市场对政策路径展开线性推演。

　　她表示，即便打开降息周期后，价格压力仍将持续显现，例如服务业通胀会在年内大部分时间里保持较高水平。因此，政策制定者需要不断确认新的数据是否支持此前给出的通胀前景。

　　拉加德强调，因此货币政策的决策需要依赖数据，每次开会都要重新评估。这意味着即便在第一次降息之后，欧央行依然无法承诺某种特定的政策路径。

　　相较于欧央行掌门的出言谨慎，许多欧央行管理委员会的成员，也就是各国央行行长，则更明确地给出降息时间表的预测。荷兰央行行长科诺特、拉脱维亚央行行长卡扎克斯预期欧央行会在每次发布经济预期的月份降息——也就是6月、9月和12月。而希腊央行行长斯图纳拉斯则建议8月前降息两次，然后年底前再降两次。

　　在今年6月会议结束后，欧洲央行还将在7月、9月、10月和12月开会讨论货币政策。

（文章来源：财联社）