力求稳健，这是李宁（2331.HK）管理层今日在业绩说明会给外界传递的关键信息，公司不追求规模增长，而追求增长质量。

　　今日早间，李宁公司公布了去年年报，去年李宁公司收入达275.98亿元人民币，同比增长7%。毛利较2022年同期的124.85亿元人民币上升6.9%至133.52亿元人民币，整体毛利率为48.4%，较2022年持平。

　　在国内市场整体呈现复苏与挑战并存的大环境下，李宁公司重点关注业务质量及效率的优化，注重稳健发展方向。去年李宁公司实现净利润为31.87亿元人民币，而2022年为40.64亿元人民币，有不小跌幅。

　　此前投资者对此有所预料，李宁公司股价经历了一波下跌，这也是当天部分媒体追问的重点。不过今日业绩发布后，李宁公司股价上涨5.67%，投资者似乎认可了该业绩。李宁库存和现金流情况，都表现的比较出色。

　　现金流管理方面，期内经营活动产生的现金净额为46.88亿元人民币，2022年为39.14亿元人民币。截至2023年12月31日，现金及等同现金项目（包括银行现金及手头现金，以及原到期日不超过三个月的定期存款）为54.44亿元人民币，较2022年12月31日净减少19.38亿元人民币。加回被记录在银行定期存款中的金额，现金余额为179.75亿元人民币，较2022年12月31日净减少10.74亿元人民币。去年李宁公司运营资金保持在健康水平，经营活动产生的现金净额同比上升，公司表示将继续将现金流管理作为重点工作，以保证长期稳定的发展。

　　李宁集团联席CEO钱炜表示，去年公司库存管理是过去5年最好水平，库销比只有3.6个月，截至2023年年底，0~6个月内库存占比80%，7~12月库存占比14%，大于12个月库存占比6%，而且很多是常青款。过去5年公司建立了一个以周为单位的库存管理体系，是可持续性的、体系化的库存管理。

　　去年超额完成2022年年底公司制定的库存目标，公司对库存管理团队的业务能力非常有信心。

　　钱炜表示，去年公司有机会让规模变大，但为了企业的可持续发展，该做的控制要做控制，该减少的要减少。不会为了追求规模性的数字增长，为变而变，而是为了2024年、2025年以及未来的20年还能够持续的、健康的稳定增长。

　　李宁公司董事长李宁表示，李宁品牌坚持走“单品牌、多品类、多渠道”策略，跟公司成长基因有关系，跟他本人运动员经历有关系，“我创建李宁公司的目的，就是希望是做一个专业运动品牌，能够服务到中国的体育事业发展”，希望不断进入到各个运动品类，比如跑步、篮球、乒乓球、羽毛球、健身、足球，在每个品类里有专业产品。不过，从商业角度来讲，多品牌有多品牌的公司的经营模式，采用单品牌的经营模式的企业也很多，“但我们希望去做的是一家源自中国的专业运动品牌，所以所有资源、表现、价值都希望在这个品牌上能够呈现出来”。

　　钱炜认为，李宁的核心定位还是专业运动，所以目前为止，跟几年前一样，作为李宁品牌旗下的一个产品线，中国李宁的收入占比不超过营收的5%。

　　2020年李宁的鞋类占比为43.84%，当时鞋业务规模是60多个亿，但是在2023年，鞋占比已接近49%，公司一年接近140亿的生意都是靠鞋做出来的。

　　未来，中国李宁作为李宁品牌旗下一个重要产品线，它一定不会替代专业运动的占比和角色，但是它会成为推动李宁单品牌不断往前走的动力之一。

　　关于出海话题，钱炜表示，出海并不简单，现在只是在做一些准备，公司的核心是深耕中国市场，在港澳地区为未来出海做一些前期突破和准备。

　　在开店方面，钱炜表示，在渠道布局完成之后，会更关注高层级市场的提效，提升产品、服务、体验，推动单店业绩流水的增长，来满足市场的需求。今年整体还是稳健务实地发展业务。

　　关于电商业务，李宁公司副总裁及CFO赵东升表示，李宁的电商收入占到了接近30%，已经是一个比较高的比例。因此，2024年在整个经营策略上，以稳健经营、务实发展为基础，包括电商在内的渠道来说依然如此。

　　在被问到公司股价过低和私有化问题时，李宁表示，股价的事情不是其责任，是由市场决定，作为公司管理层，更关心的是做好产品，让员工满意，做好经营让投资者满意，任何能给投资者提高回报的方案都会考虑，包括派息，目前45%的派息比例已不低。

（文章来源：证券时报·e公司）