在本周日本央行和美联储的利率决议公布前，美国固定收益市场似乎已提前风声鹤唳……

　　随着市场对美联储今年降息预期幅度预期的持续减少，与利率预期关联最为紧密的2年期美国国债收益率，在周一盘中攀升至了年内以来的最高水平，而与此同时，国债投资者也正匆忙逃离全球最大的长债ETF。

　　行情数据显示，iShares 20年期以上美债ETF(TLT)周一再次下跌，这已是其连续第八个交易日走弱——为该基金自2002年成立以来的最长连跌纪录。目前，这一市场上最主要的长久期基金已连续五周遭遇资金外流，在此期间撤资总额高达20亿美元。

　　这与去年的情况大相径庭，当时交易员们向TLT投入了数十亿美元，因为他们相信随着美联储加息周期来到尾声，这一此前被严重打压的资产类别将在未来获得丰厚的回报。

　　而眼下TLT遭遇的大幅回撤，也正值风险资产面临热捧之际，追踪股票和加密货币的基金正以前所未有的速度吸引着资金。美联储将于本周公布3月利率决议，交易员们正在关注持续的通胀压力，是否会迫使美联储官员们推迟年内降息的时间表。

　　整体来看，TLT在过去八个交易日内累计下跌了逾3%。尽管这一跌幅远非史无前例，但值得注意的是，本轮跌势却与持续的资金外流相吻合——这与过去三年的情况不同，当时尽管该基金暴跌抹去了约一半的价值，但投资者仍不断买入该基金，有约400亿美元的新资金注入了该基金。

　　业内分析师Eric Balchunas指出，“在我看来，这就像400亿美元的资金(LTL的总规模)在战术上押注美联储会打破一些东西，然后又继续希望美联储会降息，但两者都没有发生。一些人开始退出，我们可能会看到更多的人撤离。”

　　上周，在一系列强劲的经济数据发布后，美债收益率几乎每天都在上涨，而周一也延续了这一态势。

　　虽然全天整体涨幅并不算大，但2年期美债收益率隔夜尾盘仍触及4.749%，为去年12月11日以来最高水平。5年期美债收益率则升至4.367%，为去年11月28日以来最高。此外，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率也上涨1.4个基点至4.329%。

　　JonesTrading的ETF主管Dave Lutz表示，“人们正在为利率‘更高更久’做好准备。美国经济数据继续显示经济升温，通胀加剧。日本央行将结束负利率，这也可能会抬高日债收益率，并拖累美债市场。”

　　Richard Bernstein Advisors固定收益主管Michael Contopoulos表示，“流动性仍然太多。金融条件正在变得宽松，失业率处于低位，而通胀居高不下，企业盈利增长加速，投机活动猖獗。这并不是一个有利于降息的环境。”

　　美联储上半年降息概率首度低于五成

　　值得一提的是，随着业内对美联储今年降息的预期持续减弱，周一利率掉期市场的交易员曾一度预估6月降息可能性不足50%，这也是人们首次更相信——美联储在上半年难以实现降息……

　　具体来看，与美联储6月会议挂钩的掉期定价一度逼近5.21%，较当前联邦基金利率5.33%的差距，连25基点的一半还不到，这也意味着交易员们定价的6月降息的可能性低于50%。自去年7月以来，美国联邦基金利率目标区间一直保持在5.25%-5.5%。

　　美联储决策者定于当地时间周三结束为期两天的政策会议。虽然业内预计此次会议铁定将维持利率目标区间不变，但美联储官员们对经济和货币政策所做出的新季度预测将备受瞩目。12月利率点阵图曾预计今年会进行三次幅度25个基点的降息。而自那以后公布的高于预期的通胀数据，已引发了市场对新点阵图将不会再那么鸽派的猜测。

　　Bannockburn Global Forex的首席市场策略师Marc Chandler指出，“我认为点阵图将继续维持年内三次降息的预期，但如果他们调整了预期，更有可能是倾向年内两次降息，而不是四次。”

　　“我认为，本周最重要的事件将是美联储会议，以及他们在经济预测中所展示的内容，以引导市场了解他们对第一季度经济数据表现的看法，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示。

　　在业内投行方面，高盛经济学家上周末也调整了对美联储货币政策走向的预测，Jan Hatzius等高盛策略师在3月17日的一份报告中表示，他们目前预计今年将降息三次，而不是原先的四次。

　　高盛策略师在报告中写道，下调预测的主要原因是通胀路径小幅上行。不过，他们仍然预计6月将首次降息，2025年将有四次降息，最后一次发生在2026年，对利率终值的预测维持在3.25%-3.5%不变。

（文章来源：财联社）