今日，转融券“T+1”正式实施——转融券市场化约定申报正式由实时可用调整为次日可用。

　　1月28日，为进一步加强融券业务监管，证监会公布了两项调整：一是全面暂停限售股融券出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。第一项调整已于1月29日起实施，而因涉及系统调整等问题，第二项调整则自3月18日起实施。

　　在刚刚过去的上周六（3月16日），各券商开展了“暂停转融通借入证券实时可用业务”通关测试。多家券商的业务人士向记者反馈，通关测试已顺利完成，确保今日及之后业务平稳运行。

　　值得提及的是，市场关注的“限售股转融通出借”也传出新消息。3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，其中提到禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出。

　　上周末已完成通关测试

　　“通关测试顺利完成。”上周六晚间，多家券商IT业务的相关人士告诉记者。

　　“我们的测试还是很顺利的，前期已经经过了多轮仿真环境的测试，流程也和其他业务的测试类似，整个流程都很顺利。”某券商的一位IT人士说。

　　“在此前常规测试中已基本实现，公司按照证金公司通关测试方案要求，积极配合业务验证，确保届时业务能够顺利实施。”民生证券相关负责人也告诉记者。

　　据了解，上周六券商的业务测试重点包括市场化转融资申报/撤单、市场化转融券约定借入和撤单、转融券非约定借入和撤单、市场化转融通证券出借、非约定申报转融通证券出借、保证金交易以及上述业务的清算等。在通关测试前，券商已进行了多轮仿真、全网测试，系统、流程、人员等各方面工作也已准备就绪。

　　上述民生证券相关负责人对记者表示，公司第一时间积极响应监管融券优化机制的政策部署，内部及时就此次调整进行了各方面部署和安排，与系统开发商进行系统准备沟通，并启动转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用的测试工作。“公司业务部门会同技术同事积极参与了证金公司组织的仿真测试、全网测试。经过前述测试验证，目前公司的系统已经能够正常接收和处理证金公司改造后的转融券借入回报指令，转融券实时借入的相关操作均实现系统有效控制，业务验证通过。”

　　国泰君安证券相关负责人也称，1月28日证监会发布消息之后，公司融资融券部第一时间与相关部门就监管政策进行分析并研究落实，并对业务进行了快速调整，启动了针对将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用的系统改造及测试工作。“目前公司在业务层面、技术层面已全部准备完毕，确保3月18日及之后业务平稳运行，后续我们将继续深入贯彻监管精神，审慎稳妥推进融券业务，努力为广大投资者营造一个公平有序的市场环境。”

　　营造更公平的市场秩序

　　1月28日，证监会进一步优化了融券机制，其中之一的举措是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日（即T+1）可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等问题，该举措自3月18日起实施。

　　证监会此前表态，对于此次转融券由“T+0”调整为“T+1”的机制优化，主要是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。

　　上述民生证券相关负责人对记者表示，此次转融券由“T+0”变“T+1”，是对监管部门提出的融券优化机制和逆周期调节相关政策的进一步细化落实，体现了监管对市场的呵护，是为投资者营造公平公正市场环境的努力。转融券由“T+0”变“T+1”，对券商下游融券策略需求及时性较高的客户影响较大，比如量化客户，但长期来看，此次政策调整有助于提升融券业务的稳健性和成熟性，有利于业务长远健康发展。

　　国联证券称，对券商而言，转融券交易调整为次日可用，有利于降低券商的系统和运维团队应对市场快速变化的压力，券商还能依据更长期的市场走向进行风险管理，从而更有效地控制风险。“公司根据监管新规制定了融券及转融券优化实施方案，按照穿透原则核查投资者情况，加强投资者融券行为管理。通过建立健全融券券源分配机制，公开、公平、公正地为投资者提供融券服务，同时加强投资者的适当性管理工作及投资者教育工作，把合适的业务/产品推给合适的人。”

　　转融券规模持续下降

　　今年以来，监管已多次发声——优化融券及转融通机制。

　　2月6日，证监会网站发文，对融券业务提出了三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

　　自证监会宣布暂停新增转融券规模以来，转融券的市场规模也出现了明显下降。数据显示，截至3月15日，转融券余额为601.46亿元，较2月6日时下降31.36%。同时，随着转融券存量逐步了结，融券余额亦大幅下降。截至3月15日，A股融券余额为427.57亿元，较2月6日时的596.19亿元下降了168.62亿元，降幅为28%。

　　禁止限售股转融通出借

　　值得一提的是，此前颇有争议的“限售股转融通出借”也迎来了最严禁令。

　　上周五（3月15日），证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》。其中，在“有效防范绕道减持”方面规定，禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。

　　实际上，早在1月28日，证监会就要求1月29日起全面暂停限售股融券出借。有业内人士称，此次监管口径由“暂停”明确为“禁止”，也彻底堵上了限售股转融通出借的漏洞。

（文章来源：证券时报）