昨日，证监会集中发布四项政策文件：《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》。

　　在同日国新办举行的解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会上，证监会副主席李超，证监会首席风险官、发行司司长严伯进，证监会机构司司长申兵，证监会上市司司长郭瑞明，证监会人教司负责人张朝东出席发布会并就相关政策进行解读和回应。

　　证监会副主席李超在发布会上介绍，这些文件制定过程中，注意把握三方面：一是坚持目标导向、问题导向。围绕加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场这一总目标，增强资本市场功能作用，同时，不回避矛盾、直面问题，切实回应市场关切，走好中国特色资本市场发展之路。二是牢牢把握强监管、防风险、促高质量发展的主线。这次文件制定，突出了“强本强基”和“严监严管”，一方面，聚焦提高上市公司质量和保护投资者合法权益，进一步完善加强市场监管的相关措施。另一方面，坚持刀刃向内，动真碰硬，在从严加强证监会队伍管理方面也作出了全面的安排。三是坚持系统思维、综合施策。这次出台的相关文件是一个有机整体，从发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管等各方面系统性提出政策措施。

　　“四个文件发布后，我们还有相应的配套规则、相关的制度举措将出台，通过这些政策和举措，促进有利于完善资本市场长期稳定发展的体制机制，走好中国特色资本市场发展之路。”李超说。

严把发行上市准入关三方面提高上市门槛

　　证监会坚持目标导向、问题导向，牢牢把握强监管、防风险、促高质量发展的主线，落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，突出“强本强基”和“严监严管”，在深入调查研究，广泛听取各方面意见建议的基础上，会同有关方面制定出台4项政策文件。

　　其中，《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》着眼于从源头提高上市公司质量，全面从严加强对企业发行上市活动的监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，共包括8项政策措施。

　　主要是：严把拟上市企业申报质量、严禁以圈钱为目的盲目谋求上市、过度融资，对财务造假、虚假陈述、粉饰包装等行为，及时依法严肃追责。压实中介机构“看门人”责任，建立常态化滚动式现场监管机制。突出交易所审核主体责任，严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等相关情形，从严监管高价超募。综合考虑二级市场承受能力，实施新股发行必要的调节。大幅提高对拟上市企业的随机抽查比例和加大问题导向的现场检查力度。研究提高上市标准，从严审核未盈利企业。加强拟上市公司股东的“穿透式”监管，防止违法违规“造富”。健全全链条监督问责机制，上市委委员和审核注册人员存在重大过失、违反廉政纪律的，终身追究党纪政务责任。

　　“这次证监会就严把发行上市准入关，出台了专门文件，坚持问题导向，提出若干条措施。”中国证监会首席风险官发行监管司司长严伯进表示，这些措施有些是对过往行之有效做法的一个强化，也有一些是新的安排，核心就是要让发行监管的链条更加坚固，监管更加严格，板块功能更加突出。

　　严伯进表示，证监会会从发行上市的全链条各个环节加强监管。同时，证监会对于上市门槛也会有更加严格的要求，主要有三个方面。一是上市前要建立现代企业制度。二是要研究提高部分板块的上市指标。充分参考近年来新上市企业和在审企业的情况，指导沪深交易所修改上市规则，适度提高部分板块财务指标，丰富综合性指标，让不同发展阶段、不同行业、不同规模的企业在合适的板块上市。三是从严监管未盈利企业上市。

提高“穿透式”监管能力构建打击财务造假的综合惩防体系

　　《关于加强上市公司监管的意见（试行）》着眼于推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，围绕打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理等各方关注的重点问题提出了18项措施。

　　主要包括：推动构建资本市场财务造假综合惩防体系，提高“穿透式”监管能力，努力实现业绩穿透、数据真实。将减持与上市公司破净、破发、分红等适当挂钩。责令违规主体购回违规减持的股份并上缴价差。加强现金分红监管，增强投资者回报。压实上市公司市值管理主体责任，推动优质上市公司积极开展股份回购。

　　中国证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示，财务造假触碰的是资本市场的底线，必须坚决打击。下一步，证监会将会同各地区各部门增强合力，构建打击财务造假的综合惩防体系。

　　首先是重点打击五类行为。包括：长期系统性造假和第三方配合造假，欺诈发行股票债券行为，滥用会计政策、会计估计，随意调节利润的财务“洗澡”行为，通过融资性贸易、“空转”“走单”进行造假的行为，在侵占上市公司利益、掏空上市公司过程中伴随的一系列造假行为。其次是全方位立体式追责。除了行政处罚，还要综合运用多种惩戒手段。第三是强化公司内控防线建设。最后是压实中介机构“看门人”的责任，对于丧失职业操守、串通舞弊的这些中介机构，坚决从重处罚，坚决适用禁业罚等硬措施，同时很重要的是要督促审计评估机构及时发现、主动报告他们发现的上市公司财务造假线索。

机构监管突出严监管、严问责、强功能、优生态

　　《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》聚焦于校正行业机构定位、促进其功能发挥、提升专业服务能力和监管效能。

　　共包括25项政策举措，主要是：督促行业机构端正经营理念，把功能性放在首要位置，切实履行信义义务，完善利益冲突防范机制，严厉打击股东和实控人侵害机构及投资者利益的不法行为。坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、炫富等不良风气。切实加强从业人员管理和廉洁从业监管。配合相关主管部门持续完善行业机构的薪酬管理制度。大力发展权益类基金，强化公募基金投研核心能力建设，提升对投资者的服务能力。加强股东、业务的准入管理，完善高管人员任职条件和相关制度。同时，坚持机构罚和个人罚，经济罚和资格罚，监管问责和自律惩戒并重，促进行业机构提升自身能力。

　　谈及在加强保荐机构监管、压实投行“看门人”责任方面的重点举措，中国证监会证券基金机构监管司司长申兵表示，机构监管领域的相关举措归纳起来讲，主要是在严监管、严问责、强功能、优生态等方面做好监管工作。

　　具体来看，在严监管方面，证监会会在现场检查方面强化信息共享、监管执法联动，提升监管合力和效能；在严问责方面，要坚持穿透式监管和全链条问责，落实机构和人员“双罚”，依法用好资格罚、顶格罚等做法；在强功能方面，督促投资银行把功能性放在首要位置，以服务实体经济高质量发展和保护投资者合法权益为已任，加强项目甄别、估值定价这些投行涉及到的核心能力建设，真正为市场和投资人推荐质量好的“货真价实”的公司，同时把那些问题公司坚决挡在市场门外；在优生态方面，证监会非常重视发挥现在已经有的证券公司分类评价和投行业务质量评价机制作用，让它真正起到“指挥棒”作用。另外，会完善保荐代表人分类公示制度，真正让声誉约束硬起来。同时，加强对投行和从业人员廉政从业监管，重点打击不当入股、利益输送等突出问题。建立健全对行贿人员的综合惩戒机制。

　　“我们将认真贯彻中央金融工作会议精神，狠抓《意见》落实，进一步体现‘长牙带刺’‘有棱有角’要求，督促中介机构发挥好‘看门人’作用，真正把好上市公司的入口关。”申兵说。

从严从紧整治政商“旋转门”持续发力打击金融腐败行为

　　《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》突出严字当头、直面问题、刀刃向内，坚持以自我革命引领自身建设，推动证监会系统全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争向纵深发展，明确了三方面措施。一是突出政治过硬，坚持和加强党对资本市场的全面领导，把政治性和人民性的要求落实到具体监管工作中，切实维护好广大中小投资者的合法权益。二是突出能力过硬，着力打造堪当重任的监管干部队伍。健全激励干部担当作为和严格问责的政策措施。三是突出作风过硬，把严的基调、严的措施、严的氛围长期坚持下去，从严从紧整治政商“旋转门”，重拳纠治“四风”顽疾，持续保持惩治腐败的高压态势。

　　证监会副主席李超表示就证监会将纵深推进全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争方面的重要举措和工作安排也进行了回应。他表示，证监会党委和驻证监会纪检监察组持续深入推进全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争，坚持系统观念，重点从不敢腐、不能腐、不想腐三个方面一体推进、持续发力。

　　一是围绕“不敢腐”。发行审核领域是腐败高发领域，市场高度关注。按照中央纪委国家监委统一部署，驻证监会纪检监察组持续加大力度，深入开展发行审核领域腐败问题专项治理。到目前，先后查办了曾长虹、王宗成、冯鹤年、刘逖、操舰等16起典型腐败案件，涉及证监会司局级干部、证券交易所高管、发审委委员和市场中介机构从业人员，通过查办案件，坚决打击弃守监管职责、破坏监管秩序、制造金融风险、侵害中小投资者权益等资本市场新型腐败和隐性腐败问题。

　　二是围绕“不能腐”的机制，让制度笼子扎得更紧织得更密。深化“不能腐”的约束力，关键靠制度。按照驻证监会纪检监察组提出的“以案促改”“以案促治”，督促从严监管的监督意见，针对案件反映出的“期权腐败”“影子股东”等腐败行为新特点，从强化制度供给，加强穿透式监管等多个维度健全监管体系。

　　三是围绕提升“不想腐”的自觉。“不想腐”的关键在于“自觉的纪律”。驻证监会纪检监察组每查处一个案件，都深入分析案件特点、专门制作警示教育片，证监会与驻证监会纪检监察组一起，常态化、全覆盖开展警示教育，深化以案促改。2023年，和驻证监会纪检监察组协同建成了证监会系统首个常态化廉政教育基地，分期分批组织全体干部现场接受教育。

　　下一步，李超表示，中国证监会党委将与驻证监会纪检监察组一起，切实扛起全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争政治责任和主体责任，确保管党治党更加严、紧、实。

禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易

　　谈完善大股东减持相关规则的举措，中国证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示，下一步会全面完善减持规则体系，按照实质重于形式的原则，全面防范绕道减持。

　　主要包括：一是明确离婚、控股股东解散等情形的减持规则。二是明确股票质押平仓、赠与等方式的减持规则。三是禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借，限售股股东融券卖出。对于违规减持将责令购回并上缴价差，对于拒不改正的严厉处罚。

进一步健全多层次资本市场体系持续提升服务新质生产力发展质效

　　李超表示，今年全国两会期间，习近平总书记在参加江苏代表团审议期间，对因地制宜发展新质生产力作出强调。证监会认真学习总书记重要指示要求。关于如何发挥好资本市场功能作用，如何更好服务新质生产力发展方面，主要有以下三方面考虑：

　　一是从源头上，就是IPO方面提升对新质生产力的包容性、适应性和精准支持力度，当然还是要有基本的发行标准。

　　二是对已经发行上市的，利用好资本市场并购重组、股权激励等工具，促进新质生产力这些上市公司更好发展壮大。

　　三是进一步健全多层次资本市场体系，包括创投基金等方面，持续提升服务新质生产力发展质效。

从严监管“借壳上市”和盲目跨界并购坚决打击‘炒壳’行为

　　谈及证监会将采取哪些举措，推动上市公司的投资价值，让投资者更有获得感，郭瑞明回应表示，这几年，上市公司总体的面貌有所改善，但是在提升投资价值，特别是增强投资者获得感方面，将从以下三个方面开展工作：

　　第一，要激发上市公司回报投资者的意识。监管机构下一步要制定上市公司市值管理指引，让主要指数成份股公司更加自觉地回报投资者。还要推动相关部门把上市公司提升投资价值工作、市值管理工作纳入内外部考核评价体系，这样能够更好地发挥优质上市公司的示范引领作用。此外，对于“破净”的公司，也要督促他们提出改善投资价值的举措。

　　第二，推动更多上市公司分红回购。对于多年不分红或者分红极少的公司，要综合其他指标，对相关的股票实施风险警示，督促这些公司分红。还要推动绩优的公司结合半年报、三季报实施一年多次分红，这样有助于增强投资者的获得感。同时还要引导和支持更多上市公司回购股份，并且鼓励回购注销，市场对这方面也很关注。

　　第三，支持公司夯实基本面。要支持上市公司并购重组，包括鼓励上市公司运用股权激励等资本市场的工具来提升他们的业绩，做优做强。另外，要督促上市公司加强和投资者的沟通，了解投资者的诉求。“酒香也怕巷子深”，上市公司理应做好投资者关系的管理，积极采取措施稳定投资者的预期。

　　“我们还要从严监管‘借壳上市’和盲目跨界并购，坚决打击‘炒壳’行为，因为这样才能强化优胜劣汰机制，营造更好的市场生态。”郭瑞明说。

（文章来源：期货日报）