周二A股市场出现分化，沪指全天低位运行，深成指和创业板指尾盘走强收涨。红利指数（000015）出现久违大跌，全天跌幅达2.42%，年内仅次于1月22日3.13%的跌幅，且成交量较周一明显放大。

　　对于红利指数为何大跌，多位接受新华财经采访的投资界人士认为，此前资金抱团已造成高股息策略短期拥挤，同时年后市场持续走强带动风险偏好升高，令红利策略吸引力下降，且受近期低位新能源和大消费补涨影响，多重因素导致红利指数出现大幅回调，但是中期依然看好高股息红利板块的配置价值。

　　30年国债ETF共振下跌

　　资料显示，当前红利指数共有50只成分股，今日下跌个股数量达到43只，其中潞安环能、兖矿能源、开滦股份3只个股跌幅超过5%。

　　从红利指数的前十大权重股来看，当前能源股占比过半，且大秦铁路、唐山港等亦与能源股高度相关，因此红利指数从很大程度上受能源股走势影响。而煤炭、石油和电力等能源板块近两日表现不佳，成为拖累红利指数走低的主要动力。

　　除了能源股以外，四大行股票也均在列红利指数成分股，今日均大幅下挫。

　　虽然今日大跌，但年内红利指数累计涨幅仍超10%，明显跑赢沪深300指数，红利ETF也是今年表现最好的主题ETF之一，且近几年整体表现稳健。

　　宝盈华证龙头红利50指数基金经理蔡丹认为，红利指数代表的高股息股票具有类债券属性，与国债利率走势呈现负相关。近几年央行不断降准降息，国债利率持续下行，高股息资产相对债券类资产优势还是很明显，这也是投资者这几年青睐红利资产的主要原因。

　　值得注意的是，今日30年国债ETF（511090）亦大跌1.32%，成交额创历史新高，且已经连续三日收低，本周累计跌超2%。

　　青岛安值投资董事长于超认为，30年国债ETF连续几天下跌，体现出资金对前期涨幅较高的标的产生一些恐慌，当下市场上越来越多的债券参与者在思考未来的方向，市场出现一些波动也属于正常现象。

　　多重因素致短期下跌中期逻辑仍看好

　　于超表示，红利指数下跌同时，底部的新能源等方向出现上涨，部分原因是资金进行了高低切换，从红利中流出，进入低位新能源中，这也一定程度表示市场风险偏好有所抬升，但是整体风险偏好并未大幅走高。“高股息方向短期有所震荡，但是中长期逻辑并未受到影响。”

　　除了资金高低切换，红利赛道短期也出现了一定的拥挤现象。数据显示，截至3月11日，年内已有15只红利主题基金陆续成立，另有包括中银中证央企红利50、信澳红利智选、中信保诚国企红利量化选股等在内的近10家机构旗下产品正在或等待发行。此外，国泰基金、华夏基金、摩根资产管理等多家基金管理人也有相关红利主题产品处于申报过程中。

　　钜融资产权益投资部基金经理袁美洋提醒，红利已出现了一定过热的信号，短期高股息策略较为拥挤。中期看，2024年资产荒背景下，无风险利率下行，有利于高股息资产重估。当前无风险利率下行的核心逻辑没有变化，短期板块难言逆转，多数高股息标的相对债券仍有吸引力。中期看好高股息红利板块的配置价值，市场对公司治理和股东回报有望持续提升，在成长性机会稀缺的市场，低估值高分红策略有望继续占优。

　　排排网财富研究员隋东也认为，过多的资金涌入，导致红利板块出现了一定程度的拥挤现象，从而一旦出现风吹草动，很容易出现踩踏。随着近期市场持续走强，且成交量维持在较高水平，市场整体风险偏好明显提升。近日低位的新能源、大消费轮番接力上涨，对于高位的红利板块形成了较大的虹吸效应。此外，随着高股息个股股价不断抬高，股息率会有所打折。至于高股息板块后续表现，取决于后期市场风险偏好的变化以及高股息个股能否再次跌出性价比。

　　“红利指数近年来持续大幅跑赢沪深300指数，出现盈利盘止盈导致单日回调是市场情绪风险变化的正常反应。”优美利投资总经理贺金龙建议，对于未来的高股息红利策略，投资者首先需要把握和追踪上市公司盈利情况和盈利质量决定其高分红的持续性。其次，低估值也是获得高股息的决定因素，这也需要投资者跟踪估值。最后，在市场回调和低利率市场环境下，高股息作为市场减震器和低息环境下的投资性价比也是该策略能够维持持续性的重要因素。

（文章来源：新华财经）