过去一段时间，受国际油脂油料价格走跌影响，国内菜粕市场持续下滑，加之冬季国内水产养殖退市，菜粕需求维持清淡局面。然而，随着清明节气的临近，万物已然复苏，各地气温逐渐回升，国内水产养殖预计将稳步恢复，而春节期间国内菜籽压榨厂开机率一直偏低，菜粕库存出现下滑，加之过去两个月长江中下游油菜籽产区遭遇天灾，菜籽减产成为既定事实，因而菜粕需求一旦转好，其价格必将走强。

　　欧盟减产利多菜籽

　　过去一年加拿大油菜籽产量恢复，导致其当下的油菜籽库存处于近几年同期高位，但国际其他油菜籽产区仍存利多题材。其中，欧盟多国油菜籽种植面积降低明显，知名咨询机构预计欧盟今年的油菜籽产量将由去年的1983万吨，降低至1840万吨附近，其中东欧油菜籽面积减少最为显著。这将令欧盟必须从澳大利亚和乌克兰进口更多油菜籽，从而有利于消化国际油菜籽库存。

　　我国菜油厂开机迟缓

　　年前国内处于水产养殖淡季，菜粕需求迟滞，加上国际油料与蛋白粕供应增长，价格下滑，菜粕需求进一步受到压制，出于降低亏损和过年考虑，1月中旬开始，我国各地菜油厂便开始大面积停机。直到农历正月初五之后，国内菜油厂开机者依旧寥寥，正月初十后，国内菜油厂开机率方恢复到41%左右，南方菜粕库存仅在2万吨左右，处于历史低位附近。

　　虽然国内主流油厂的菜籽库存在45万吨，但折合菜粕库存也仅为25万吨左右。因此一旦压榨迟滞，或菜粕的需求启动，菜粕的供应很难马上得到保障。

　　产区冻雨令菜籽减产

　　今年冬季，湖北、湖南、安徽等地均出现了不同程度的严重降温降雪。菜籽正处于越冬季节，正常降温降雪对其影响有限，但是今年冬季冻雨严重，降温时间长、雪量大、范围广，部分地区油菜籽冻伤冻死，初步估计湖北等地将出现10%—15%的产量减幅。若4月、5月天气不能很好改善，油菜籽产量有可能进一步降低，从而可能导致今年我国油菜籽对外依存度进一步扩大。

　　压榨亏损进口减少

　　过去的几个月里，我国菜籽油、菜粕价格不断下滑。虽然进口菜籽成本有所松动，但我国进口油菜籽的压榨一直处于亏损状态，截至目前，我国进口加拿大油菜籽理论亏损仍在94元/吨左右。这也导致我国近一个月的油菜籽进口量大幅下滑，数据显示，今年1—3月，我国预计累计进口油菜籽70万—75万吨，这一数据环比减少61%，同比减少57%。进口油菜籽数量的降低，将使得国内油菜籽和菜粕的供应继续维持偏低局面，这将支持国内菜籽市场。

　　除此之外，随着春暖花开，水产等养殖业将进入旺季，菜粕的需求将在清明节后得到实质改善，并且当下豆粕与菜粕价格差距拉大，因而在生猪、禽类养殖效益不佳状态下，远期或有菜粕替代部分豆粕，这也将令菜粕的需求得到增长。后续将进入美国种植周期，蛋白粕亦容易形成强势格局。

　　（作者单位：山海基金）

（文章来源：期货日报）