磨皮、美白、瘦脸……喜欢自拍修图的女性，大概都用过一款叫美图秀秀的软件。

　　2016年年底，美图秀秀背后的美图公司(01357.HK)成功在港交所上市，被称为“女神第一股”。然而上市以后，美图公司几乎是年年亏损，关于如何“赚钱”，让企业陷入困境数年。

　　不过，红星资本局注意到，1月22日，美图公司发布2023年财报预告，称全年净利润预计达3.3亿~3.7亿元，同比增长约200%至230%。

　　而美图公司“逆袭”背后，其实企业已经“折腾”了许久，直到AI的大风刮来。

陷入数年亏损

　　美图公司成立于2008年，企业强调抓住用户对“美”的需求。2008年美图公司推出电脑版美图秀秀，并于2011年推出移动版美图秀秀，推出后迅速成为爆款。

　　2013年推出美颜相机及其海外版软件BeautyPlus，开始布局海外市场，之后美图公司又结合用户生活场景陆续推出美拍、美妆相机等软件，打造美图移动应用矩阵。

　　但一直以来，关于美图公司的“美图”业务，其商业模式并不被看好。

　　究其原因，在于当时美图公司的变现逻辑主要是广告；但一方面广告生意本质是流量经济的变现，意味着这是天花板有限的生意；另一方面美图公司也很难摆脱工具软件的困境，用户用完即走，不会过多停留。

来源：美图公司官网

　　意识到这一点后，美图公司开始积极抓住自己已有的流量，进行更多变现尝试；但这一路更是坎坷。

　　比如早在2013年，美图公司发布旗下第一款手机Meitu Kiss，此后又陆续推出过几款机型，但由于市场定位不清，最终美图公司于2018年关闭手机业务，打包卖给了小米。

　　2017年，美图公司进军电商领域，推出“美铺”和“美图定制”，但美图公司此业务并不顺利，不久后便将业务关停。

　　2018年8月，美图公司又宣布了“美和社交”战略，该战略是为了将美图秀秀从工具应用进化成为社交平台应用，意在增加用户黏性，并最终达到进一步增加变现潜力。不过，对于社交业务，美图公司依旧未能掀起波澜。

　　此外，美图公司还尝试过金融业务、医美业务、游戏业务，在2020年，盲盒风潮涌现，美图还试水过“美妆盲盒”等等。

　　总的来说，当时市面上刮起的风，美图公司几乎都在积极试水，也能看见美图公司当时想要摆脱“工具”的迫切。

　　但这些试水，不仅没有帮助美图公司摆脱困境，反而进入了更深的亏损泥潭。

　　财报显示，2016年-2021年，美图公司的净利润分别为-62.61亿元、-1.97亿元、-12.55亿元、-3.97亿港元、-0.41亿元以及-0.45亿元。

　　在此期间，用户也在慢慢消失。财报数据显示，截至2021年12月底，美图月活用户已减至2.3亿人，较2016年上市时流失一半。

　　总的来说，美图公司虽然坐拥像美图秀秀这样的“国民”软件，但产品的工具属性，让企业始终很难摸索出自己的盈利之道。

迎来华丽转身？

　　多次尝试后，美图公司似乎迎来一次转机。

　　2022年底 ChatGPT 发布引起全球的AI热潮，美图公司也积极投资布局。

　　2022年11月美图秀秀上线“AI 绘画”功能，引发市场较大关注。进入2023年，美图公司在AIGC（生成式人工智能）领域持续发力，2023年6月发布6款AIGC产品和一款大模型。

　　这其实有AI视觉创作工具WHEE；AI口播视频工具开拍；桌面端AI视频编辑工具WinkStudio；主打AI商业设计的美图设计室2.0；AI数字人生成工具DreamAvatar；美图AI助手RoboNeo；美图视觉大模型MiracleVision。

　　业务来看，美图公司推出的这些产品其实大多面向B端市场，覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑、商业设计等领域。

　　比如设计主打电商平台，如淘宝店主的门店物料；视频主打社交平台，目标客户是抖音、小红书、B站上的视频创作者，后续将服务于更深的影视行业。

　　这也意味着美图公司从To C市场开始进入To B市场，这个市场的付费率明显更好。

　　根据财报显示，2023年上半年，作为美图公司最大的收入来源，影像与设计产品业务收入同比增长62.2%至6.02亿元，成为经调整后归属于母公司权益持有人的净利润大幅增长的主要因素，该业务主要收入模式是VIP订阅，公司VIP会员数超720万，同比增长44％。

　　而根据美图最新发布的业绩预告，根据非国际财务报告准则，截至2023年12月31日止年度，公司的经调整净利润为3.30亿元至3.70亿元之间，同比增长约200%至230%。

来源：企业公告

　　公告也指出，美图公司2023年业绩显著增长，其中影像与设计产品业务贡献最大。这一增长主要得益于生成式人工智能技术的运用，极大地提高了用户对影像产品的付费意愿。

　　华泰证券在日前指出，在AI浪潮驱动下，美图公司在娱乐端场景精细经营，生产力端场景积极布局，有望受益于付费率迅速提升和单用户付费的稳定增长，打开长期增长空间。东吴证券也指出，AIGC 功能提升用户体验，长期有望持续贡献业绩增量。

　　由此可见，利用AI，美图的战略似乎已经清晰，不再过度的依靠广告。

内忧与外患

　　但看起来的一片大好外，美图公司也有诸多“内忧”和“外患”。

　　首先从“内忧”来看，虽然2022年以来美图公司实现了扭转，但在月活用户方面，表现却不尽如人意。

　　特别是2023年上半年，在AIGC风口正盛时，美图公司月活跃用户总数也仅同比小幅增长1.7%，其中美图秀秀的月活甚至下滑了2.1个百分点。

　　其次从“外忧”来看，由于当下对于AI美颜还处在初期的探索阶段，AI相机还面临算力、数据挖掘、精准化数据训练等更深层次的考验。

　　目前图像视频领域竞争激烈，有字节、腾讯、快手等一众互联网大厂入局，而大厂的优势一是在算力，二是用户基数，三是战略布局，这对于美图公司来说都是不小的压力。

　　正如美图公司创始人兼CEO吴欣鸿所言：AI技术大爆发，也造成了需求大爆发，大家体验到了AI带来的生产力提升，尝到这种好处就回不去了。所以需求在那儿，又有那么多的公司加入这个战场，逼着我们把获客的时间缩短。在新的领域，不再是我们一家，可以精耕细作多年，那么多公司都在里面找机会，意味着我们要缩短获客流程。

　　用户规模上限逼近，广告业务不好做，AIGC被认为是美图公司的再次创业。不过，这显然仅是开局，美图公司未来还有很长的路要走。

　　红星新闻记者刘谧

（文章来源：红星资本局）