随着A股经历了一场快速回调之后，无论是存量资金还是新增资金，都在思考未来的投资思路，特别是市场传闻沪深300指数股有可能实施T+0交易，叠加沪深300蓝筹白马的估值安全，更让白马蓝筹的价值凸显。

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　　低估值是安全阀门

　　有分析指出，低估值带来长期价值，特别从低估值时点往后推360个交易日来看，沪深300整体明显存在较高的正收益。同时，从中央企业强化市值管理，以及在全面注册制背景下，蓝筹聚集地沪深300的价值被市场重新认可。

　　可以看到，之前作为国资企业代表的“中字头”走强，主要是受到了重大利好消息的影响。目前，A股除了以“中字头”为代表的中央国企外，随着中央企业强化市值管理，不单单是“中字头”等中央企业受益，A股其他国资企业也将会越来越重视投资者回报，将市值管理作为重要的考核指标。有专家指出，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。这样一来，可能就会形成上市央企的股票在二级市场上受到更多资金青睐，推动股票价格上涨。

　　此外，全面注册制后将为更多优质公司打开发展空间。注册制以信息披露为核心，更加强调中介机构“申报即担责”，并健全常态化退市机制。A股市场生态将全面优化，那些基本面良好、成长潜力大、科技实力强的上市公司将受到市场青睐，而一些习惯炒概念、蹭热点、没有持续经营能力的绩差公司和空壳企业则会被市场加速淘汰。长期来看，资本市场优胜劣汰功能进一步凸显，A股上市公司质量将不断提升，有效促进中国经济结构优化。

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　　行业龙头机会更突出

　　“随着市场大环境的好转，蓝筹阵营或将得到更多资金关注，特别是沪深300中的优质蓝筹。”接受记者采访的券商分析师表示：“指数向上出现行情背景下，大蓝筹必然是主要推手。我们认为在全面注册制落地后市场风格也将发生变化，低估值蓝筹将得到资金关注，托底市场上行。从机会角度来看，低估值蓝筹将是未来重要的配置方向。”

　　从资金角度来看，蓝筹行业龙头则是“聪明钱”的最爱。北向资金的持仓重点，无疑是A股市场的“核心资产”。长期来看，未来伴随着中国金融市场对外开放的推进，A股核心资产必将吸引更多全球资金的增配。而对于投资者来说，低估值蓝筹行业龙头则是配置的主线。

　　随着沪深300明显低估，资金流入加速，同时破净率偏高，业内分析认为已处在深度价值区间。虽然从大盘走势来看，短期趋势还难以把握，但估值因子在一个更加长期的范围内会更加凸现其价值，叠加近期经济温和复苏、政策发力提效、海外降息预期渐进的大背景，沪深300已处于高性价比的配置窗口期，建议投资者重点关注其中优质的行业龙头标的。

　　潜力股精选

　　/ 中国建筑(601668) /

　　建筑业龙头，2023年预计股息率5.6%

　　公司发布2023年经营情况公告，全年公司建筑业务新签合同3.9万亿，同比增长10.6%；12月新签4,466亿元，同比增长5.6%。2023年公司地产合约销售额4514亿元，同比增长12.4%。全年建筑新签与地产销售均较快增长。华泰证券指出，当前城中村改造作为城市更新、拉动投资的重要抓手之一，有望在政策支持下迎来加速阶段，其公益属性决定了投资收益率相对商业开发项目吸引力较低，但从全产业链维度看，建筑公司有望充分受益，通过参与城中村项目，可实现投资拉动设计、施工、装修等业务。公司作为国内地产、工程双龙头企业，具备全产业链参与优势，多渠道积极投身城市更新。尽管宏观经济面临增长中枢放缓、产业结构逐步调整，但固定资产投资有望维持一定韧性，公司下游需求覆盖基建、地产、制造业多领域投资，面对单一领域投资波动的抵抗力较强，长期稳健经营能力较好，当前估值处于底部区域，2023年预计股息率5.6%，凸显较好投资价值。

　　/ 保利发展(600048) /

　　央企地产龙头，销售优于行业平均水准

　　公司2023年实现签约面积2386万平方米，同比减少13.2%；实现签约金额4222亿元，同比减少7.7%。根据克尔瑞数据，公司升至全口径销售金额榜单第一位。对比百强房企，2023年百强房企销售金额同比降低16.5%，公司销售增速情况显著优于行业平均水准，销售基本盘稳固。2023年公司销售金额市占率为3.6%，较2022年底的3.4%增长0.2%，公司市占率逆势稳步提升。浙商证券指出，2023年公司新获取103宗土地，新增土储总价1632亿元，权益地价约1359亿元，拿地强度为39%，一二线城市拿地金额占比达92%，拿地聚焦核心城市。截至2023年三季度末，公司共有在建拟建项目729个，在建面积11579万平方米，待开发面积5855万平方米，公司在手土储丰富，长期发展储备充足。扎实的基本面和央企背景，中长期具备“剩”者为王的优势。结合短期政策利好+公司股东回购+分红比例提升+估值历史低位，公司配置价值凸显。

　　/ 中煤能源(601898) /

　　煤炭能源央企，估值有望提升

　　公司2023年商品煤、煤化工产品产销量均实现增长。2022年公司大幅计提资产减值准备88亿元后，公司资产质量得以夯实，预计2023年业绩有望实现正增长。开源证券指出，在煤炭行业及公司盈利连续三年处于高景气的状态下，公司破净后已经成为了明显的估值洼地。从市盈率来看，当前公司2023年Wind 一致预期的业绩对应的静态市盈率为6.93倍，作为煤炭板块提升估值典范且同为央企的中国神华市盈率则为10.5倍，若以中国神华作为估值提升的锚，公司估值存在明显提升空间。此外，公司还存在内生成长性，年产1500万吨优质动力煤的大海则煤矿已核增至2000万吨，新批复的中煤榆林煤炭深加工基地项目有望开工建设，公司估值有望提升。此外，截至2023年三季报末，公司货币资金达896亿元、未分配利润达757亿元，结合国务院国资委提出的“一利五率”且重视净资产收益率的考核方向，高分红有助于提升净资产收益率，由此推测公司具备提高分红的能力。

　　/ 华能国际(600011) /

　　央企能源巨头，新能源比重逐渐提升

　　公司发布2023年业绩预告，全年公司实现归母净利润80亿元至90亿元，扣非归母净利润51亿元至61亿元，同比均扭亏为盈。公司2023年全年在中国境内完成上网电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%，其中煤电上网电量为 3758.04 亿千瓦时，同比增长3.27%；气电上网电量为277.06亿千瓦时，同比增长5.15%。2023年上半年，公司新增基建并网可控发电装机容量4,051兆瓦，其中新增低碳清洁能源装机容量3,401兆瓦，低碳清洁能源装机比重进一步提高至28.02%。德邦证券指出，风光装机规模快速增长，有望带动业绩提升。2023年公司实现风电上网电量318.35亿千瓦时，同比增长16.14%；光伏上网电量 109.11 亿千瓦时，同比增长81.67%。其中，四季度风电上网电量87.30亿千瓦时，同比增长12.0%；光伏上网电量28.82亿千瓦时，同比增长97.1%。四季度公司新增风电装机 1.0GW，光伏装机3.4GW，全年新增新能源装机8.9GW。展望2024年，预计风光建设成本的下滑将带动公司风光装机持续高增长。

　　/ 中国巨石(600176) /

　　全球玻纤老大，业绩有较高弹性

　　公司作为玻纤行业的龙头，有着规模和成本优势。在2023年三季度行业低迷的情况下公司净利润率依然有24.27%，明显高于同行两家上市公司。随着玻纤价格的继续下降，将进一步加剧行业的优胜劣汰，有利于行业供给格局的改变，有利于公司市占率的提升。而公司继续保持市场份额的提升，在2023年行业需求疲弱的情况下，公司产品的销量保持了大幅的增长。东兴证券指出，公司在行业激烈竞争的环境下不断地提升智能制造水平，持续降本增效。同时，努力优化产品结构，从热固粗砂和热塑增强全球第一，到电子基布全球第一，并持续提高风电用纱、LFT与CFRT用纱、超薄电子布等产品比重。并且加快产品升级，“CFRT热塑性预浸带用玻璃纤维”打破国际垄断。产品结构优化带来公司发展新赛道，提升估值水平。作为央企建材公司，随着国资委对于市值考核标准的提出，有利于公司估值水平和公司基本面的契合，有利于估值水平的改善。

　　/ 中金黄金(600489) /

　　央企黄金巨头，有资产注入预期

　　公司预计2023年实现归母净利润同比增加5.88亿元至10.84亿元，同比增长31.01%至57.21%；扣非后归母净利润同比增加5.2亿元至10.17亿元，同比增长26.43%至51.65%，业绩增长持续加速。国联证券指出，公司是中国黄金集团境内黄金上市平台，截至2022年底，集团尚未注入中金黄金和中国黄金国际的金资源储量1179吨。2023年公司收购集团持有的纱岭金矿采矿权，项目预计2025年下半年投产。根据矿权评估报告，2025—2027年纱岭金矿黄金产量1.39、5.54、9.7吨，2028年满产后产量稳定在11.08吨。纱岭金矿的注入将增加公司自产黄金产量，提升盈利能力。黄金具备商品、货币与金融三重属性，新环境下三者形成共振，金价整体仍处于上涨大周期，其价值有望获得重估。随着美联储加息进入后半程，其对铜价的负面影响有望减弱，伴随着新能源领域对铜需求的增长及全球铜供给增速的回落，看好未来铜价走势。

　　/ 中航光电(002179) /

　　军工央企细分行业巨头，盈利能力稳定

　　公司深耕连接器行业50余年，打造国内军民两用连接器龙头企业。依托军品民品双轮驱动，公司有望在行业下游需求释放的红利中获得超额收益。公司年度业绩快报显示，2023年实现销售收入200.72亿元，同比增长26.73%；归母净利润33.41亿元，同比增长22.93%。公司全力推进智能制造建设，深入推进“成本效率工程”，助力公司转型升级，保持稳定的盈利水平。方正证券指出，公司年内围绕着防务型号需求开展多项科研项目，行业整体需求明确，一旦行业复苏反转上游将最先受益。公司民用高端制造业务聚焦战略新兴产业，通讯与工业业务经营质效取得新成果，数据中心、石油装备、光伏储能等领域实现高速增长；新能源汽车业务聚焦“国际一流，国内主流”策略，主流车企覆盖率持续提升，2023年实现多个项目定点；国际化布局持续加快，“大客户+区域”市场开拓模式落地，全球化平台支撑作用逐步显现。公司持续推进“优民工程”，民品业务有望受益于行业需求扩容。

　　/ 中国中免(601888) /

　　全球顶级免税企业，受益扩大开放

　　公司经历几次重组后专注于旅游零售相关业务运营，拥有国内两个出入境主要渠道，即北京首都国际机场和上海两家机场的免税运营权，将受益于口岸渠道的持续恢复。全资子公司中免公司为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。光大证券指出，截至2024年1月，海南共有12家拥有离岛免税业态的商业体，其中中国中免覆盖7家，其中包括机场、港口等重要客流入口，卡位优势地段，将受益于海南客流的持续增长。另一方面，随着海南自贸港政策逐步落实，免税店和普通门店价差将有所收窄，而中免大力发展以免税销售为基础的大规模综合商业体，为消费者提供一站式服务，通过完善的消费体验吸引消费者前往，相比其他免税单体店形成差异化竞争优势。公司作为旅游零售行业的龙头，有望受益于后续出入境客流的持续恢复和市内免税政策的落地，同时随着海南自贸港持续建设，公司差异化优势也将提升。

　　/ 五粮液（000858) /

　　浓香白酒龙头，横向比较估值低廉

　　公司主要从事白酒生产和销售，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的“五粮浓香”产品。2024年2月5日，公司核心大单品八代五粮液出厂价将从969元提高至1019元，上调50元，涨价幅度约5%，零售价仍为1499元。天风证券认为本次五粮液提价有望助推全年业绩目标实现，主要受益于以下几点：推动五粮液产品价格向价值逐步回归，避免价格波动过大可能带来的经销商层面的负面影响，为公司通过渠道政策化解经销商层面阻力提供充分空间；精准把握旺季节点，有望消化部分库存减轻经销商压力，有效化解涨价带来的消费抵触；提出运用系列政策增厚经销商利润，有望提振市场信心。预计五粮液2023—2025年营收分别为828、928、1035亿元，同比增长12%、12%、12%，归母净利润分别为302、343、388亿元，同比增长13%、13%、13%。

　　/ 中国国航（601111) /

　　全球民航巨头，2024年动态估值不足8倍

　　公司位于世界航空运输企业第一阵营中，截至2023年6月末集团机队共有飞机902架，平均机龄9.05年。根据世界品牌实验室发布的榜单，国航位列2023年中国500 最具价值品牌排行榜第24名，品牌价值为人民币2,351.62亿元。2023年12月，公司拟以7.02元/股向控股股东中航集团发行不超过854,700,854股，募集资金总额不超过人民币60亿元，拟用于引进17架飞机项目（机型包括6架C919及11架ARJ21）、补充流动资金。信达证券认为，公司具有行业领先竞争优势，目前已形成北京、上海、成都、深圳的四角菱形航线网络结构，航线网络覆盖国内人口最密集、经济最发达区域。国际及地区航线上，2023年上半年公司国际&地区航线运力投入恢复至 173.20 亿可用座公里，在总运力中占比达到 13.4%，运力绝对值及占比都位居航司首位。当前国内外航线快速恢复，预计航空需求持续回升，公司业绩有望迎来大幅提升。预计公司 2024—2025 年实现归母净利134.12、181.66 亿元，对应每股收益分别为0.83、1.12 元。

（文章来源：金融投资报）