开年首周逆回购集中到期，但资金面宽松平稳。为维护月末流动性平稳，今日央行开展了2470亿元逆回购操作，当日有920亿元14天期逆回购到期，公开市场实现净投放1550亿元。

　　业内表示，本周央行公开市场操作整体净回笼短期资金，最后一日转为净投放，体现央行公开市场灵活操作，释放保持流动性合理充裕信号。

　　对比过去几年，2到3月的资金面往往相对宽松，但在月末会出现资金需求波动。考虑到2月税期和跨月资金需求重叠以及3月跨季，2-3月资金利率可能在月末出现波动，但预计波幅可控。

　　节后资金面维持宽松状态

　　今日为维护月末流动性平稳，央行以利率招标方式开展了2470亿元逆回购操作，中标利率1.8%。由于当日有920亿元14天期逆回购到期，公开市场实现净投放1550亿元。

　　春节后，逆回购操作和中期借贷便利（MLF）操作迎来集中到期，数据显示，本周共有13730亿元逆回购到期和4990亿元MLF到期。尽管节后逆回购大量到期，但对比去年节后2.3万亿元的到期量，此次逆回购到期的压力不大，同时受益于节后现金回流补充流动性，以及前期降准释放万亿流动性，资金面维持宽松状态。

　　光大证券张旭表示，部分投资者担心节后OMO和MLF集中到期会给资金市场利率带来较大的上行压力，这是过虑的。央行的货币政策取向不太可能在春节这几天出现明显变化，所以预期节后流动性仍是充裕的，护佑龙年金融市场开门红。

　　“本周央行公开市场操作整体净回笼短期资金，最后一日转为净投放，体现央行公开市场灵活操作，释放保持流动性合理充裕信号。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示，前几日央行净回笼，主要是应对节后效应，短期资金面转趋宽松，央行通过公开市场工具，回收过剩高流动性，但近日市场利率边际走高，反映节后宽松资金面有所收敛，央行合理调整公开市场操作。

　　“从市场利率表现看，2月份整体资金面保持合理充裕，平稳跨节。后续央行有望根据资金面短期扰动因素，灵活操作，确保流动性保持合理充裕，畅通政策传导。”周茂华表示。

　　2月资金面宽松无虞 关注月末资金需求的波动

　　对比过去几年，2到3月的资金面往往相对宽松，但在月末会出现资金需求波动。 国诚资本认为，2月税期与跨月叠加，纳税申报截止日推迟至23日，26-27日走款，与月末资金需求重叠，因此仍需警惕2月最后一周资金利率的短暂波动。

　　广发固收团队提示，需要警惕的是资金面的短期波动。考虑到2月税期和跨月资金需求重叠以及3月跨季，2-3月资金利率可能在月末出现波动，但预计波幅可控。更重要的是政府债发行放量在春节假期后是否形成趋势，这可能系统性抬升资金利率的中枢和波幅，不过当前货币政策口径体现出与财政政策高度协调配合，后续政府债发行对资金面冲击或有所缓和。

　　中泰证券固收团队认为，春节后资金面偏中性。有利因素在于，央行降准50个基点释放的流动性对资金缺口能够形成有效补充，叠加近年来资金面波动幅度整体下降，春节后资金价格的中枢和波动可能都将维持在相对较低的位置。此外，当前经济基本面偏弱、信贷需求尚未完全修复，资本市场存在维稳需要，因此央行呵护流动性的态度短期预计不会改变，资金面大幅收紧的风险有限。

（文章来源：财联社）