有色/贵金属 | 上游冶炼利润仍有压缩空间 锂盐后市仍难乐观
2024年02月19日 10:02
来源: 东海期货
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摘要
电池高库存,去库压力下,正极厂需求弱、按单生产,加之正极产能扩张、内卷严重,价格压力更增,对原料锂盐以长单执行为主,散单采购不佳。产业链上下游整体碳酸锂库存仍高。需求淡、库存高,锂盐厂减停产,2月碳酸锂产量预计缩量近万吨。供需双弱,但碳酸锂库存仍高;下游电池去库难,而上游冶炼利润仍有压缩空间,锂盐后市仍难乐观,07合约空单继续持有。

  【铜】美国1月零售不及预期,但1月CPIPPI超预期,通胀显示黏性,劳动力市场仍有韧性,美联储降息预期受限制。国内1月信贷、社融均创下历史新高,超预期。春节期间,国内冶炼厂多数正常在产,节后预计累库,但节前铜精矿有短缺现象,节后冶炼厂产出或有缩量。美国通胀限制降息预期,国内金融数据支撑盘面,沪铜03预计仍于67000-70000元/吨震荡。

  【镍】春节期间2月14日印尼总统大选,据多家民调机构快速计票结果显示,现任防长普拉博沃及梭罗市长吉布兰赢得选举。从选前答辩看,当前印尼镍产业政策预计将延续,对镍盘面影响不大。外采原料转电积镍仍有利润,供需相对过剩,纯镍累库趋势未完结,后市仍有压力,关注03合约132350元/吨做空机会。

  【不锈钢】国内1月信贷、社融创历史新高,超预期。2月14日印尼总统大选,据多家民调机构快速计票结果显示,现任防长及梭罗市长赢得选举。从选前答辩看,当前印尼镍产业政策预计将延续。2月钢厂整体排产较低,环比缩量,下游消费仍待验证,目前社库压力有限。国内金融数据提振,但镍元素过剩压力未改;不锈钢社库压力不大,矛盾不明显,盘面预计仍震荡,05合约13460-14420元/吨区间操作。

  【碳酸锂】电池高库存,去库压力下,正极厂需求弱、按单生产,加之正极产能扩张、内卷严重,价格压力更增,对原料锂盐以长单执行为主,散单采购不佳。产业链上下游整体碳酸锂库存仍高。需求淡、库存高,锂盐厂减停产,2月碳酸锂产量预计缩量近万吨。供需双弱,但碳酸锂库存仍高;下游电池去库难,而上游冶炼利润仍有压缩空间,锂盐后市仍难乐观,07合约空单继续持有。

  【铝】下游消费转淡,但行业库存在高铝水比例及下游节前集中备库的双重推动下维持低库存水平。2月份国内铝锭库存仍将保持弱累库趋势,节后铝锭的库存高点或将在80-85万吨附近。2024年春节假期后首日铝锭库存64.0万吨,同比减少31.7%,铝锭和铝棒库存合计90.1万吨,同比减少18.4%,整体库存为近6年同期最低水平。预计低库存和弱累库将继续为节后铝价表现提供一定支撑。

  【锌】炼厂利润低位,供应端偏紧平衡,需求端不佳.供需双弱格局延续。节后锌下游企业多计划于近期复工,其余企业选择正月十五之后开工复产,下游消费逐渐恢复。春节期间锌锭不断累库,基本面对内盘锌价支撑有限,预计短期震荡下行。

  【锡】供应端,印尼大选落幕,锡锭出口政策料无较大变化,佤邦复产或在3-4月落地,假期累库情况亦不容忽视。需求端,费城半导体指数带动外盘价格冲高,但下游畏高情绪下补库动力不足,且缺乏强消费预期,上行动力不足。综上,沪锡价格高开后或更多引起多头平仓离场或上游点价,带来短暂的抛空机会。

  【黄金/白银】节假日期间美国经济数据偏强,外盘贵金属价格偏弱运行,内盘开盘后大概率跟随调整。但短期数据影响的利空出尽后,长期内美联储进入降息周期的大逻辑未变,贵金属仍宜保持多配思路。

  【工业硅】节假日过后,工业硅市场表现较稳定,现货价格多数持稳,短期内高库存压力不减,现货仍承压。期价整体估值较低,高价成本以下。总的来看在现货弱稳背景下,期价或维持底部震荡行情。

(文章来源:东海期货)

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