基本面迎利多 铜价有望开启新一轮涨势
2024年02月19日 07:12
来源: 期货日报
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【基本面迎利多 铜价有望开启新一轮涨势】国内春节假期期间,伦铜走势稳中有升,在8150美元/吨附近有效稳固价格重心,并连续两日大涨。综合来看,一方面,美国公布的1月CPI及PPI数据全线超预期,美联储的降息行动预期虽然受此影响再蒙阴影,但对铜价的实质性影响并不大;另一方面,目前铜价对基本面的边际敏感度持续提升,近期有望走出一轮相对流畅的上涨行情。

  国内春节假期期间,伦铜走势稳中有升,在8150美元/吨附近有效稳固价格重心,并连续两日大涨。综合来看,一方面,美国公布的1月CPIPPI数据全线超预期,美联储的降息行动预期虽然受此影响再蒙阴影,但对铜价的实质性影响并不大;另一方面,目前铜价对基本面的边际敏感度持续提升,近期有望走出一轮相对流畅的上涨行情。

  金融属性减弱

  今年以来,铜价尽显金融属性,经历了之前过度乐观的降息预期,1月全市场迎来预期修正,宏观氛围一度令铜价承压明显。月初公布的美联储2023年12月会议纪要显示,通胀风险下降,2024年适合降息,但利率路径很不确定,仍可能加息,初步磋商退出QT细节,但市场对短期内降息的火热预期并未能在新年伊始继续升温。

  欧洲央行2023年12月货币政策会议纪要也显示,欧央行部分官员偏向于将高利率再维持一段时间,且欧洲央行行长拉加德表示,欧央行官员可能已经达成“在夏季降息”的共识,欧美两大经济体言论指向一致,对市场过早交易的降息行情构成较强的压力。美股在1月多数时间呈现高位滞涨行情,欧股迎来高位回落,美元也结束了连续两个月的下跌行情,在最低触及100.32点后持续向上修复损失,1月末已经回升至103.3点附近,铜价也在预期修正过程中受挫。

  国内方面,1月末央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供流动性1万亿元,铜价明显受到驱动向上跳空后维持高位振荡运行。

  整体上,春节假期过后,预计铜价金融属性将有所减弱,供需面利多共振,将推动铜价走出一轮上涨行情。

  炼厂检修集中在二季度

  SMM报出的进口铜精矿加工费显示,1月以来进口铜精矿加工费延续快速回落态势,自2023年12月末的62.55美元/吨持续下跌,截至2月9日报收于22.43美元/吨,仅时隔3个多月,便已较2023年10月的高点急剧回落,并创有记录以来最低加工费水平。铜精矿供应收紧将贯穿今年全年,加之红海海域航运不稳定性仍存,铜矿对铜价的支撑作用有望开始显现。

  根据SMM调研,2月国内仅有一家冶炼厂有新增检修计划,推算产量影响轻微,炼厂检修将集中在二季度,有望在二季度对精炼铜供应带来较为明显的收紧效果。2月受春节假期影响,铜市终端需求企业多处于假期当中,需要关注加工费水平过低是否会对冶炼厂形成明显的利润侵蚀。

  终端需求季节性回升

  2月是电线电缆行业的传统产销淡季,在经历了年末冲量之后,受北方寒冷天气、春节假期等因素影响,线缆行业整体表现清淡。春节前,企业采购备库并不十分积极,2月春节假期地产、基建等也较难拉动需求,线缆需求将持续表现出明显的淡季特征。春节假期过后,线缆需求将会逐渐启动,生产季节性回升将令需求逐渐回暖。

  目前正值国内空调企业生产旺季,从目前空调产业链整体情况来看,2月需求传导有望增强,加上春节前空调企业备货,在其他终端需求都较为清淡的年末,空调行业消费将继续平稳回升。

  根据新能源汽车车辆购置税减免政策公告,2024年新能源汽车免征车辆购置税,其中每辆新能源乘用车免税额不超过3万元。另外,去年三季度国家发改委会同工业和信息化部等部门制定《关于促进汽车消费的若干措施》加码支持力度,部分汽车消费前置去年,均不利于本年度汽车消费。2月国内汽车行业产销双淡格局将会比较明显,但春节后季节性产销回升不可避免。

  综上所述,在供需面支撑下,近期铜价将开启一轮上涨行情。

  (作者单位:国元期货)

(文章来源:期货日报)

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原标题:基本面迎利多,铜价有望开启新一轮涨势
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