随着大型科技股推动美股实现了历史性的反弹，越来越多的华尔街分析师对这种涨势的可持续性提出了质疑。不过，蒙特利尔银行（BMO）首席投资策略师Brian Belski表示，股市极度集中是一种被夸大的风险，不应阻止投资者购买股票。

　　他在最新报告中写道，投资者“可能高估了”与集中度升高相关的“风险”。一些人认为，这与2000年互联网泡沫接近顶峰时的市场环境类似，但Belski不同意。

　　根据高盛（Goldman Sachs）的数据，“科技七巨头”目前占标普500指数的29%。如果投资者对这些科技股的需求开始下降，这确实意味着风险。

　　但Belski强调，即使大型科技股真的出现抛售，整体股市仍可能产生正回报。

　　“我们的研究显示，在大型股的优异表现开始减弱之后的一段时间里，股市仍然表现良好，”他写道。

　　Belski分析了这些数据。他发现，在10只最大股票的相对表现达到峰值后，标准普尔500指数的表现通常依然稳健。自1990年以来，该指数在相对表现达到峰值后的一年内，平均回报率为14.3%。

　　其中，唯一一次下跌出现在2001年科技股泡沫破裂之后，但Belski认为当前市场环境与那时无法相提并论。

　　“我们不认为这是一个可比较的时期，尽管最近有一些相反的传言。”他写道。

　　Belski认为，这些数据表明，如果所谓的“科技七巨头”未来表现不佳，标普500指数中其余490只个股也可以承担整个市场的权重。就算大型科技股今年真的出现抛售，投资者也不应感到意外，因为牛市进入第二年通常会出现10%的回调。

　　“我们要指出的是，标准普尔500指数在历史上牛市进入第二年的某个时候，几乎总是会经历技术性调整，因此即使这些股票开始挣扎，导致整体市场走软，我们也不认为仅这一点就否定了我们的牛市前景，”他写道。

　　除了大型科技股，Belski表示，基本面看来对标普500指数中其他490只成分股有利。从估值角度看，标准普尔500指数490只成份股的市盈率略高于长期平均水平。与此同时，它们的盈利似乎在2023年触底，并开始改善。

　　“我们认为合理的估值和获利回升的背景对这些股票有利，并建议投资者相应地调整投资组合，”他补充道。

（文章来源：财联社）