随着股价持续震荡下行，近期A股市场两融余额出现大幅缩水。2月5日上午，第一财经记者向证监会询问两融风险情况。当日晚间，证监会回应称，整体风险可控。

　　2月2日两融业务平均维持担保比例已降至225.9%，较1月2日时下降了26.8个百分点。

　　“截至目前，全市场平均维持担保比例226%，较年初有所下降，最低维持担保比例（平仓线）通常为130%。从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之6，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。”证监会称。

　　开源证券也发布研报称，2月2日全市场两融业务维持担保比例226%(2018年10月18日低点216%)，距离券商平仓线130%空间较大，且跌破平仓线客户往往通过补充保证金或减仓方式来提升维保比例，少量跌破平仓线客户减仓对市场影响有限。

　　“投资者具体交易过程中，维持担保比例低于平仓线，并不意味着马上强制平仓。”证监会表示，在当前市场形势下，为维护市场正常秩序，证监会将引导证券公司全方位做好客户服务，通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。

　　“当然，有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。”证监会称。

　　根据中证金融公司披露的数据，2月2日两融余额为15236.37亿元，为2023年1月30日以来新低，其中融资余额为14599.28亿元，融券余额为637.09亿元。2月2日两融余额较2月1日大幅下降309.45亿元，超过了2022年1月28日下降304.62亿元的前值。

　　前一次两融余额短时间大幅缩水的情形出现在2022年4月份，当年4月29日较4月1日两融余额下降了1485.1亿元。再从历史同期情况来看，两融较大规模缩水的情形出现在2022年的1月份，当年1月28日较1月4日下降了1216.7亿元。

　　证监会表示，将持续加强“两融”融资业务的日常监管，采取有效措施，确保融资业务平稳运行。

　　“尽管我们目前不能判断两融市场平均担保比例的下降趋势是否就此停止，但从历史数据来看，较低的市场平均担保比例一般都伴随着市场底部的出现。因此，我们可以将融资融券相关数据作为观测资金情绪的即时指标，我们预计市场平均担保比例触底前后，有望迎来市场底部。 ”华西证券分析师罗惠洲2月4日发布研报称。

　　罗惠洲的依据在于，自中证金融披露市场平均担保比例数据以来，历次低点伴随着市场底部出现。比如：2013年6月，市场平均担保比例极值为2013年6月24的208.81%，上证指数低点为3 个交易日之后2013年6月27日的1950.01点；2016年1月28日，市场平均担保比例为225.50%，当日上证指数收盘2655.66点即前后3个月的低点；2018年10月18日的极值215.60%，当天上证指数收盘2486.42点即2018年10月的月内极值，随后在2019年1月3日（53 个交易日后）上证指数触底 2464.36 点。

（文章来源：第一财经）