超万条历史数据揭秘 解禁利空影响有限
2024年01月25日 01:22
作者: 郭洁
来源: 证券时报
东方财富APP

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  证券时报·数据宝梳理,2024年,解禁股数量较多的月份为1月和7月,分别有298股和194股解禁。以解禁规模来看,8月和7月解禁市值规模较大,分别有5551.02亿元和3196.64亿元。

  截至1月24日,2024年已有245股解禁,合计解禁市值达2435.81亿元。从解禁当日的行情表现来看,245股中,有逾170股解禁当日录得下跌,占比超69%。天能重工宝丽迪通光线缆解禁当日跌超10%。

  解禁股表现与市场行情正相关

  数据宝梳理历史上解禁股行情表现发现,解禁并不代表股价下跌,解禁股的走势与大盘整体行情呈正相关性。

  相比之下,熊市时解禁对股价的负面影响要显著大于牛市。熊市中,由于投资者对股价的上涨预期不强,担心解禁后股东大量减持,股价更容易出现下跌;而牛市中,市场资金相对充足,看涨情绪较浓,解禁对股价影响比较小,甚至对一些优质股来说,市场筹码的增加会吸引更多资金介入,从而带动股价上涨。

  从2014年~2023年的解禁数据来看,按照解禁日下跌股数量占当月解禁股比例(以下简称“下跌股占比”),与当月沪深300指数行情对比,来观察两者的关联性。

  在2014年~2023年共120个月份中,有37个月下跌股占比超50%。其中2016年2月下跌股占比最高,达到62.24%,当月沪深300指数下跌2.33%。值得注意是,在此前一个月(即2016年1月),沪深300大跌21.04%,市场恐慌情绪让解禁的负面效应放大。

  2023年8月、9月、10月、12月,下跌股占比均高于50%,在此期间,市场罕见连续下跌,沪深300指数8月~12月累计下跌14.53%。

  相比之下,在2019年2月和2015年3月,沪深300指数均大涨超10%,当月下跌股占比数值均较低,分别为19.54%和26.04%。

  解禁前股价更敏感

  从历史数据看,个股在解禁前,股价承压较高。数据宝统计,2020年以来,共有10668次解禁(注:包含单只个股多次解禁,不包含北交所),通过回测解禁前、解禁当天和解禁后的行情发现,解禁后的表现明显强于解禁前。

  从限售股解禁公告日看,有5626次在公告日录得下跌,占比近60%;从发布公告日至解禁日股价平均下跌0.78%。不少解禁股,在公告日当天股价便跌停。比如,戎美股份阳光电源东方生物分别在2022年4月25日、2022年4月20日和2022年1月21日发布解禁公告,当天股价均跌停。

  股权激励类解禁股最抗跌

  解禁股主要包括以下几种类型,分别是定向增发、首发原股东限售、首发机构配售、股权激励、股权分置、追加承诺限售等。

  2020年以来,10668次解禁中,解禁股类型为股权分置、配股一般股份、追加承诺限售股份、其他类型、公开增发一般股份的合计149次,仅占样本量的1.4%,回测结果的参考价值相对有限;而首发类、股权激励类、定向增发类的解禁分别达4331次、3622次和2566次,样本量较充足。

  通过回测首发类、股权激励类、定向增发类的数据发现,在解禁日前后,定向增发和首发的解禁股股价表现较差,股权激励类的解禁股表现最好。

  流通股增幅越小股价越稳定

  除了解禁类型对股价表现有影响之外,解禁前后流通股本的增幅对股价影响也较大。

  2023年8月22日,联影医疗5.39亿股首发限售及战略配售股解禁,解禁市值近600亿元,解禁股占总股本比例65.44%。当日联影医疗股价大跌12.8%,市值跌破千亿元,单日蒸发超130亿元。8月23日和24日,联影医疗股价继续下跌3.67%、0.93%。

  联影医疗的解禁市值和解禁比例均不属于较高行列,但其流通股本在解禁后从5000万股增长至58929.9万股,增幅高达1078.6%。即便在巨量限售股流入市场前,公司早已提前发布股东自愿延长锁定期、自愿承诺不减持的公告维稳,但公司股价依然持续承压,解禁后在低位震荡近2个月时间。

  分区间来看,解禁前后,流通股增幅在200%之内的解禁股表现相对最稳定,解禁后3日平均跑赢沪深300指数0.32个百分点。

  基本面优秀公司不惧解禁

  限售股解禁对股价的冲击程度,还取决于公司的基本面。基本面欠佳的公司,解禁冲击度相对较大。

  以解禁日前一个报告期的业绩数据统计,净利润盈利的解禁股在解禁日平均下跌0.03%,跑输沪深300指数,但在解禁后3日便跑赢沪深300指数。净利润为亏损的解禁股在解禁日平均下跌0.25%,解禁后3日、7日持续跑输沪深300指数。净利润盈利的解禁股在解禁后30日平均跑赢沪深300指数2.58个百分点,整体表现显著优于亏损组。此外,业绩上升的解禁股表现要显著优于业绩下降的解禁股。

  解禁最怕遇到减持

  对于市场来说,解禁虽然是利空消息,并不意味着股价下跌,但如果叠加股东减持,形成双重利空,解禁压力将会加大。

  2023年,石头科技天合光能龙芯中科普蕊斯等热门股在解禁叠加减持的双重压力下,解禁前后股价出现明显下跌。

  例如普蕊斯,在2023年5月17日限售股解禁后,有4位股东计划减持股份,合计拟减持不超过11.45%的公司股份,此后普蕊斯一路震荡下跌近3个月,区间跌幅超30%。

  龙芯中科也是解禁叠加股东减持。2023年6月26日公司限售股解禁,6月27日则公告多名股东合计拟减持不超过13.17%股份,此后龙芯中科从120元附近一路阴跌至74元左右。

  2020年以来,在解禁日或之后30日内发布减持计划的共计123股,在解禁前,这些解禁股表现均优于解禁股的整体水平,但由于减持计划,这些解禁股在解禁日和解禁后的行情表现显著劣于解禁股整体水平。

  值得注意的是,业绩为盈利且同比增长的解禁股,在遇到减持时也未能表现“抗压”。上述123股中,有半数以上在解禁前一个报告期业绩盈利且增长。

  解禁期间行情表现优异个股具备哪些特征

  按照解禁当日股价上涨且跑赢当日沪深300指数,解禁前以及解禁后均跑赢沪深300指数进行筛选,2020年~2023年之间有303股在解禁期前后股价表现都十分优异。

  这303股的解禁股数量占总股本比例均值仅11.23%,解禁股占总股本比例超过50%的个股只占21只;解禁后流通股增幅均值为32.22%,流通股增幅超100%的仅占36只,超六成解禁股的流通股数量在解禁后增幅低于10%,解禁压力有限。

  从解禁前一个报告期的业绩来看,净利润为正的解禁股占比高达90%,亏损股仅占29股。

  303股中,解禁日发布减持公告的仅2022年5月27日解禁的东鹏饮料一例,彼时东鹏饮料股价处于低位。

(文章来源:证券时报)

文章来源:证券时报 责任编辑:73
原标题:超万条历史数据揭秘 解禁利空影响有限
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
举报
分享到微信朋友圈

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信


扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500