进入2024年，A股市场又迎来上市公司解禁。今年一季度将有733只股票迎来解禁，解禁数量合计约450亿股。其中，科创板和创业板合计有343只股票，占比约五成。在中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力看来，虽然解禁为股东提供了减持的机会，股东是否减持仍取决于其对公司的未来发展和股价走势的预期。多位专家也均认为，解禁既不意味着减持，也不一定会导致股价下跌，只要上市公司在沟通、透明度和长期价值创造上做出积极努力，就一定能切实提振投资者信心。

　　限售股一季度陆续解禁

　　2024年伊始，便有多家上市公司限售股陆续迎来解禁。如近日鸿铭股份发布公告称，公司限售股份约168.75万股于1月2日解禁并上市流通，占公司总股本比例为3.38%。无独有偶，奋达科技也发布公告称，公司限售股份约2983.52万股于1月4日解禁并上市流通，占公司总股本比例为1.65%。

　　《经济参考报》记者注意到，2024年首周（即1月2日至1月5日）便有82家上市公司限售股陆续解禁，而整个1月份则有311家上市公司限售股面临解禁。数据显示，一季度共计有733家上市公司限售股面临解禁，解禁数量合计达450亿股。

　　其中，5家上市公司面临解禁的股票数量超10亿股，分别为华夏银行、重庆银行、飞乐音响、西安银行和广州港。解禁股票数量最高的华夏银行，将于1月8日解禁25.65亿股，均为定向增发机构配售股份。财务数据显示，2020年至2022年，华夏银行的营业收入均超过900亿元，归母净利润也都超过200亿元。2023年前三季度，华夏银行的营业收入和归母净利润分别为711.1亿元和179.6亿元。

　　重庆银行和飞乐音响紧跟其后，今年2月将分别有12.04亿股和11.10亿股限售股面临解禁。和华夏银行相比，重庆银行的经营规模较小，但自2017年起，其年度营业收入均超过100亿元。在利润方面，重庆银行基本上连年增长，2020年至2022年其归母净利润连续三年均超40亿元。

　　相比之下，飞乐音响的业绩波动较大，2020年至2022年营业收入分别为44.33亿元、45.71亿元和33.34亿元，同比变化幅度为-22.58%、3.11%和-27.07%；同期归母净利润分别为4.32亿元、-4.53亿元和3.11亿元。资料显示，飞乐音响目前的核心业务包括智能硬件产品、解决方案和检验检测三大板块。

　　“双创”板块数量占比约五成

　　在上述733家面临解禁的上市公司中，152家来自科创板，191家来自创业板，“双创”板块数量合计占比为46.79%。

　　其中，三生国建、节能铁汉解禁数量居前，分别为5.24亿股和4.69亿股。据公开资料，三生国建专注于创新型抗体药物研究，2020年至2022年及2023年1-9月，其归母净利润分别为-2.18亿元、0.18亿元、0.49亿元和1.64亿元，持续转好；节能铁汉的业绩表现则较为低迷，上述各期其归母净利润分别为0.59亿元、-3.54亿元、-8.66亿元和-3.01亿元。

　　此外，部分公司尚未实现盈利便迎来解禁。如2022年8月上市的盟科药业-U，今年2月5日将解禁630.8万股。2020年至2022年及2023年1-9月，盟科药业-U的归母净利润分别为-0.86亿元、-2.26亿元、-2.20亿元和-2.45亿元。面临同样情况的还有君实生物-U，1月2日已解禁2.59亿股，均为首发原始限售股股份。业绩表现方面，君实生物-U的亏损幅度较大。2020年至2022年及2023年1-9月，君实生物-U的归母净利润分别为-16.69亿元、-7.21亿元、-23.88亿元和-14.07亿元。

　　2020年1月登陆科创板的泽璟制药-U，业绩表现同样不佳。2020年至2022年及2023年1-9月，泽璟制药-U的归母净利润分别为-3.19亿元、-4.51亿元、-4.58亿元和-2.02亿元。据介绍，泽璟制药-U的主营业务是对肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病新药的研发，主要产品有多纳非尼、外用重组人凝血酶、盐酸杰克替尼片、盐酸杰克替尼乳膏、注射用重组人促甲状腺激素、奥卡替尼。

　　“尚未实现盈利就面临巨额解禁，这些公司往往处于发展的关键阶段，需要大量的资金来支持其业务扩张、研发创新和市场推广等活动。在这种情况下，公司首先需要保持冷静和理性，认真分析自身的业务模式和盈利前景。同时加强与投资者的沟通，解释其业务模式和盈利路径，以赢得市场的理解和支持。另外，对于那些确实面临资金压力的公司，可考虑通过其他方式来筹集资金，如定向增发、债权融资等。”朱克力在接受《经济参考报》记者采访时表示。

　　提振投资者信心尤为重要

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，当前A股表现弱势，巨额解禁首要担忧就是股东减持套利，一方面，当前A股整体流动性偏弱，大规模减持势必冲击股票市值；另一方面，当前A股大股东和中小散户之间缺少互信，很多散户不相信大股东能和小股东同甘共苦。但盘和林认为，解禁并不意味着减持，这取决于解禁股东自身的决策判断。

　　朱克力也认为，虽然解禁为股东提供了减持的机会，但股东是否减持取决于其对公司的未来发展和股价走势的预期。如果股东对公司充满信心，认为公司具有长期的投资价值，那么可能会选择继续持有甚至增持股份。此外，市场环境也会影响股东的减持决策。在市场行情较好的时候，股东可能选择减持以兑现收益；而在市场行情较差的时候，股东则可能选择持有以等待市场反弹。

　　专家们也客观指出，解禁并不一定会导致股价下跌。朱克力表示，股东在解禁后的行为取决于多种因素，包括市场环境、公司业绩、股东自身财务状况等。因此，投资者面对解禁应保持理性，结合公司的基本面和市场环境进行综合判断。

　　上述接受《经济参考报》记者采访的多位专家普遍认为，解禁既不意味着减持也不一定会导致股价下跌，只要上市公司在沟通、透明度和长期价值创造上做出积极努力，就一定能切实提振投资者信心。对上市公司来说，提振投资者信心，建议从以下三个方面入手：首先，业绩是硬道理。上市公司需要展现出持续、稳定的盈利能力，这是赢得投资者信任的基础。通过优化运营、提升效率、控制成本，上市公司可以在竞争激烈的市场中保持领先地位，为股东创造长期价值。

　　其次，透明度是关键。上市公司应及时、准确、完整地披露重要信息，让投资者了解公司的经营状况、财务状况和未来规划。这不仅有助于减少市场的不确定性和猜测，还能增强投资者对公司的信任感。

　　第三，与投资者建立良好的沟通机制十分重要。上市公司应定期举办业绩说明会、路演等活动，与投资者面对面交流，解答他们的疑问和关切。通过有效的沟通，公司可更好地理解投资者的需求和期望，从而制定更符合市场期待的发展战略。同时，上市公司应注重股东回报。在保证公司健康发展的前提下，通过现金分红、股份回购等方式，让投资者分享公司的成长红利。这不仅是对投资者的一种回馈，更是对其信任和支持的肯定。

（文章来源：经济参考报）