12月20日，知行汽车科技（苏州）股份有限公司（以下简称“知行科技”）登陆港交所（股票代码01274.HK），正式成为港股“自动驾驶第一股”。

　　此前速腾聚创和黑芝麻智能都提交了港股IPO申请，文远知行完成了境外上市备案信息确认，Momenta、小马智行和地平线也曾传出过上市消息。

　　不过知行科技上市首日就破发，发行价29.65港元，首日收跌12.82%报25.850港元/股。公司长期处于亏损状态，三年半合计亏损9.6亿元；严重依赖单一大客户，吉利占到公司总收入的9成以上；所处赛道一片红海，竞争激烈。

团队来自国际tier1大厂博世

备受明星资本青睐

　　知行科技成立于2016年，创始人宋阳曾任博世中国的智能驾驶研发部负责人。创始团队大多出身国际tier1大厂博世，包括博世汽车电子硬件研发专家罗红。CTO卢玉坤曾在博世汽车担任技术骨干、副总裁李双江为前博世的软件部经理。

　　公司专注于自动驾驶域控制器的自动驾驶解决方案提供商，主要向乘用车提供域控制器（SuperVision和iDC系列）、智能前视摄像头（iFC系列）及解决方案，在早期就建立了自己的电子制造基地。

　　目前知行科技已拥有商业化较为成熟的L2级至L2+级自动驾驶解决方案，并能为整车厂开发L2至L4级自动驾驶解决方案。

　　据透露，截至2023年12月4日，公司已获得吉利汽车（00175.HK）、长城汽车（601633.SH）、奇瑞汽车及东风汽车等16家车企定点，共交付自动驾驶域控制器约13万台，是中国少数实现自动驾驶解决方案大规模商业化的公司之一。

　　招股书显示，知行科技成立至今，已经完成8轮融资，累计金额达到数亿元。投资方包括明势资本、国中创投、建银国际、HL Klemove、理想汽车（02015.HK/LI.US）等。

　　本次IPO募集所得资金净额的约45%将主要用于加强自动驾驶解决方案和产品的研发；约35%将用于与研发总部、制造工厂和新生产线有关的资本开支；约10%将用于扩大销售和服务网络；以及约10%将用作营运资金和一般公司用途。

三年半合计亏损9.6亿元

严重依赖单一大客户吉利

　　目前智驾企业普遍处于亏损状态，知行科技也不例外。

　　招股书显示，2020年至2022年，知行科技的营收分别为0.48亿元、1.78亿元和13.26亿元，今年上半年为5.43亿元；同期知行科技的净亏损分别为5382.7万元、4.64亿元、3.42亿元、9974.8万元；毛利率分别为20.1%、20.6%、8.3%、7.6%。

　　营收扩大、亏损收窄，但毛利率大幅下跌。知行科技表示，毛利率下降主要是由于在2021年10月开始量产公司首个与Mobileye合作的SuperVision项目后，公司从销售自动驾驶域控制器解决方案产生较大比例的收入，与其他业务分部（如自动驾驶相关研发服务及销售PCBA产品）相比，其毛利率较低。除此之外，尚未完全实现的规模经济导致公司于往绩记录期出现亏损。

　　知行科技的收入严重依赖吉利旗下的极氪。2021年、2022年及今年上半年，吉利集团都是公司最大的客户，占公司总收入的53.0%、96.4%、95.0%，对吉利集团销售SuperVision的收入占91.0%、97.2%、98.6%。

　　2021年至2022年及今年上半年，知行汽车科技为极氪提供的自动驾驶域控制器解决方案占比分别为48.2%、93.6%、93.5%。

　　知行科技也在招股书中表示：“公司与吉利集团深度捆绑或许是现阶段最有成效的方法。公司可充分了解吉利集团的需求，以更有效且更具成本效益的方式实现预期的结果。”

国内排名第二

与第一名差距较大

　　弗若斯特沙利文数据显示，在汽车电动化、智能化及网联化趋势下，预计中国自动驾驶市场将保持显著的增长势头，预计到2035年，中国及全球的自动驾驶市场规模将分别超过1.1万亿元、3.1万亿元。预计到2026年，自动驾驶域控制器在中国的市场规模将达到645亿元。

　　招股书披露，2022年，五大市场参与者占所有第三方自动驾驶域控制器提供商收入的87.1%，市场较为集中。按2022年销售自动驾驶域控制器产生的收入计，知行科技为中国第二大第三方自动驾驶域控制器提供商，市场份额达到26.2%，排名第一的是德赛西威。

　　德赛西威与大众、马自达、沃尔沃、一汽、上汽、广汽、吉利、长城汽车、奇瑞汽车、蔚来、小鹏、理想等国内外汽车制造商建立了合作关系。

　　2023年上半年，德赛西威实现营收为87.24亿，同比增长36.16%，是知行科技的16倍；归母净利润为6.07亿，同比增长16.47%，同期知行科技亏损近1亿元。

　　业内人士向红星资本局指出，L2级、L2+级自动驾驶解决方案已较为普及，没有什么技术壁垒，车企甚至能自研，市场竞争激烈，知行科技只能靠低价获得市场份额。上市首日破发显示出资本市场不太看好知行科技。近期港股上市的瑞浦兰钧（0666.HK）首日收涨2.62%，燕之屋（01497.HK）收平。

　　红星新闻记者吴丹若

（文章来源：红星资本局）