红星资本局12月14日消息，截至12月13日收盘，网易（09999.HK）港股市值为5425亿港元，超过美团（03690.HK）的5133亿港元市值，成为中国市值第四大的互联网公司，仅次于腾讯、拼多多和阿里巴巴。

　　此外红星资本局注意到，在2021年2月美团股价巅峰时期，其市值约是网易的四倍；也就是说不到三年的时间，网易实现了对美团市值的反超。

　　网易市值超美团背后

　　网易市值超过美团，概括而言是由于近三年美团跌得太多，而网易表现得相对更稳。

　　2018年9月，美团登陆港交所，发行价69港元/股。

　　但刚上市时，美团在二级市场并不被看好，一度破发，2019年1月美团股价最低为40.25港元/股。

　　随后两年，美团股价开始起飞，2021年2月，股价飙升至460港元/股，与2019年年初相比涨幅超过10倍，市值也超过2.6万亿港元。

　　回到2021年前后这个时间节点，当时的美图正在开拓业务边界，大力拓展社区零售业务。

　　不过，这让本已实现盈利的美团再次陷入亏损泥潭。据美团2021年3月发布的财报数据，2022年第四季度美团营收379亿元，同比增长34.7%；亏损14.4亿元，上一年同期为盈利22.7亿元。

　　美团对此依旧信息十足并表示：社区电商是一项巨大机会，其在2021年将会配置充裕的资源促进发展，同时不断提升业务运营效率。在未来几个季度可能继续录得运营亏损，因为正在大力发展社区电商业务。

　　但美团浩浩荡荡的新业务，在监管政策和消费疲软的大背景下，发展并不如预期。据《晚点 LatePost》今年4月的消息，美团优选业务承压，多位核心业务负责人调整。

　　从2021年开始，美团的股价也陷入持续低迷，从年涨幅来看，2021年与2022年美团的跌幅都超过了20%。进入2023年以来，依旧不改下跌趋势，截至12月13日，美团收盘价为80.90港元/股，与2021年2月高点相比，市值已蒸发超80%。

　　再看网易这边，2020年6月11日，网易正式在港交所主板开始交易；挂牌首日网易开盘涨8.13%报133港元/股。

　　此后同样是在2021年2月中概股估值整体冲向巅峰时，网易迎来股价高点198.9港元/股。2022年10月网易股价跌至80港元/股，不过今年以来网易整体开始持续上涨，网易和拼多多也是今年以来唯二股价增长的中国主要互联网公司。

　　截至12月13日，网易收盘价为168.3港元/股，总市值5425亿港元，相比2021的市值顶点跌了21%；对比美团超80%的跌幅，网易也因跌的少而对美团实现了市值反超。

　　美团：本地生活战火升级

　　从美团的财报来看，当下的美团依旧处于“内忧外患”中。

　　2023年11月28日，美团发布2023年第三季度业绩，财报显示当季收入765亿元，同比增长22.1%，经调整净利润57.27亿元，同比增长 62.4%。业务方面，目前美团的业务由核心业务本地生活以及新业务构成。

　　而当下美团最大的挑战，在于核心业务遭受抖音侵蚀，新业务也还没看到进展。

　　公开显示，2019年抖音的本地生活业务开始起步，2021年抖音开始加大投入，利用流量优势和达人营销，通过与商户合作推出低价团购套餐，迅速提升市场占有率。

　　根据抖音官方曾披露，抖音本地生活2022年的GMV为770亿元，较上一年增长了7倍，增速极快。2023年上半年，抖音生活服务支付GMV超1000亿元。目前，抖音生活服务团购配送业务已经在30个城市上线。

　　来源：抖音

　　面对抖音的攻势，今年第二季度开始，美团开始逐步降低年费、与商家重新协商抽佣率。

　　财报显示，2023年第三季度，美团的本地商业利润率为17.5%，环比上个季度下降了4.3个百分点。

　　来源：企业财报

　　不过，“战火”还在升级。2023年10月25日，抖音生活服务宣布推出“美好生活发现计划”，并计划在未来一年投入5亿扶持优质探店内容。

　　《抖音生活服务2023探店报告》显示，2023年1-9月份，入驻抖音生活服务团购中心的达人数量同比增长289%。

　　而据Quest-Mobile发布的《2023年本地生活服务报告》显示，截至今年4月，美团与抖音重合用户规模超3亿，重合用户占美团用户比例达81.0%。

　　此外，除了抖音外，快手、高德地图、腾讯、小红书等平台也在加入其中，本地生活业务的竞争将会更加激烈。

　　与此同时，最新财报显示，美团的新业务仍在亏损。尽管亏损有所收窄，但仍在拖垮美团的整体盈利水平。

　　总的来说，核心业务本地生活遭到挑战，新业务也还没看到进展，这两个因素叠加起来，让美团在二级市场表现低迷。

　　网易：游戏业务基本盘较稳

　　从网易的财报来看，目前游戏业务呈现较为稳步的态势。

　　2023年11月16日，网易发布2023年第三季度财报，财报显示网易第三季付收入273亿元，同比增加11.6%；归属于公司股东的净利润为78.37亿元，同比增加17%。

　　业务方面，网易游戏业务对企业的总营收贡献较大，第三季度网易游戏及相关增值服务净收入同比增长16.5%达218亿元，占据了三季度净收入的近80%；毛利润为150.3亿元，同比增长23.7%，毛利率69.0%，同比提升4个百分点。

　　网易表示，游戏及相关增值服务毛利润环比增长，主要得益于新上线游戏带来的收入增加，如《逆水寒》手游和《巅峰极速》等。其同比增长，主要得益于在线游戏收入的增加，如《蛋仔派对》和一些新游戏等，以及由于终止若干代理游戏导致的版权费用减少。

　　同时网易表示，今年三季度，网易《逆水寒》手游实现强劲的收入和用户增长，注册玩家数量超过5000万。

　　根据 Sensor Tower 近日发布的2023年11月中国手游发行商全球收入排行榜，网易位列第二，仅次于腾讯。当月网易有3款手游挤进中国App Store手游收入榜的前十，其中《逆水寒》排名第3，《蛋仔派对》排名第10，而常青手游《梦幻西游》位列第8位。

　　此外，今年以来游戏版号发放的迅速回暖，目前共下发931个游戏版号(含58款进口游戏),数量已经超过2022年的579个和2021年的748个；外加AI及VR/AR等新业态迅速发展，游戏行业景气度持续复苏，这对网易来说也都是积极的信号。

　　总的来说，虽然网易与美团所处的行业不同，但中国第四大互联网公司易主的背后，正是两家企业当下处境的写照。

　　市场瞬息万变，企业也在积极求变。

（文章来源：红星资本局）