根据美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定12月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。点阵图暗示明年将降息75BP，此前为50BP，2025年再降息4次。

　　从加息潮走向连续暂停加息，本轮加息周期结束了吗？何时开始降息？

　　中信证券表示，12月议息会议美联储符合预期地维持利率不变。美联储在会议声明里“在决定是否需要任何额外的紧缩政策”的语句中增加“任何（any）”一词，表明美联储已经接近或已处于利率终点。点阵图显示美联储上调了2023年经济增速预测，小幅下调了2024年的经济增速预测，同时增加了明年降息预期。鲍威尔整体发言偏鸽。我们认为美联储加息落幕几成定局，美联储降息或于明年年中附近，10年美债利率预计将持续趋弱运行。

　　中金公司研报称，美联储开始转向。北京时间今天凌晨，12月FOMC落下帷幕。与预期一致，美联储继续停止加息，维持基准利率在5.25%-5.5%，这已是7月加息25bp后连续第三次暂停加息，也被市场视为事实上的加息停止。此次美联储姿态比预想的更“鸽”，不仅点阵图暗示可能2024年有三次降息，而且相比两周前鲍威尔认为讨论降息依然不成熟，此次表示降息讨论“逐步进入视野”也有明显变化。市场一度担心此前抢跑过多，会被美联储“敲打”，但结果反而是美联储向市场“靠拢”。

　　华鑫证券表示，往后来看，与当前过度乐观的市场情绪不同，美联储依然会按照一会一议的思路来进行货币政策的调整。美联储在12月议息会议上小幅下修了2024年的GDP增速至1.4%，但是对于失业率的判断则是维持在了4.1%，远低于历史上降息周期开始时的5%的平均水平，因此可以看出本轮联储降息的预期主要是由通胀的回落所致，若是经济出现了持续的韧性，劳动市场的供需错位无法平衡，长期维持相对过热的情况，那降息实际落地的幅度将小于点阵图的指示，推动当前交易逻辑的扭转。

（文章来源：第一财经）