12月5日早间，洛阳钼业发布公告称，将作价7.56亿美元出售澳洲全资子公司CMOC Mining100%股权及洛阳控股全资子公司CMOC Metals100%股权，预计一次性为公司带来2亿美元会计净利润。

　　CMOC Mining拥有NPM铜金矿80%的权益，同时负责运营NPM铜金矿。而CMOC Metals曾于2020年7月与贵金属公司Triple Flag达成的一项黄金金属流交易，与NPM铜金矿的黄金及白银产量挂钩，所以洛阳钼业要求买方在前述合同项下的权利和义务一并承接。

　　至于业务剥离具体原因，公告表示，NPM 铜金矿的产量和净利润贡献在集团占比越来越小，公司管理层和董事会认为，剥离NPM铜金矿能够更好地聚焦集团发展优先事项，降低集团资产负债率并提升资本分配效率。

　　剥离铜金矿

　　比较NPM铜金矿的铜产量与刚果（金）的TFM及KFM的铜产量，NPM铜金矿对该公司铜产量贡献占比的确较小，约为6.7%。

　　数据显示，今年前三季度，NPM的铜产量约为1.91万吨、销售量约为1.85万吨，TFM及KFM的铜产量约为26.71万吨、销售量约为30.48万吨。

　　从财报来看，洛阳钼业澳洲地区铜、金营收占比较小，今年上半年营收约为8.498亿元，占总营收的0.95%；2022年则是12.93亿元，占总营收的0.75%。

　　但前不久，洛阳钼业在e互动上表示，NPM铜金矿生产黄金，2022年黄金权益产量为1.6万盎司，2023年黄金权益产量指引为2.5至2.7万盎司，同比增长56%至69%。

　　对此，熟悉该行业的业内人士对21世纪经济报道记者介绍，“NPM铜金矿目前是地采，用自然崩落法进行采矿，并能持续产出效益。但该方法须每隔一段时间就追加新投资，才能挖掘新矿。客观上，这形成了投入高、回报周期长的特点。”

　　“再来看当前的国际金价，12月4日已创出2150美元/盎司的历史新高。此时在高位出手，或将取得可观收益。”上述业内人士分析。

　　早在2013年7月底，洛阳钼业公告指出，CMOC Mining拟收购澳大利亚第四大在产铜金矿NPM的80%权益，交易对价为8.2亿美元。而NPM的剥离将给洛阳钼业带来哪些影响？

　　公告指出，本次交易完成后，预计将给公司带来一次性会计净利润超过2亿美元。澳大利亚上市公司Evolution将以7.56亿美元收购CMOC Mining及CMOC Metals100%股权。公司还将可能获得与铜价及标的资产铜产量相挂钩的或有对价，合计上限为0.75亿美元。

　　洛阳钼业相关人士对21世纪经济报道记者表示，本次交易对价主要参考CMOC Mining、 CMOC Metals各自的账面净资产情况、结合全球尤其是澳洲地区铜矿产业中可比交易的定价情况等。

　　具体来看，CMOC Mining于2022年的净利润约0.16亿美元、净资产约4.15亿美元、负债总额约4.0亿美元；2023年1至10月，净利润约0.16亿美元、净资产约4.16亿美元、负债总额约2.89亿美元。

　　CMOC Metals 2022年净资产约-9277美元、净利润约-2181美元、负债总额9312美元；2023年1至10月，净资产-9132美元、净利润约145美元、负债总额9667美元。

　　至于合计上限为0.75亿美元的或有对价，上述业内人士解释称，“当前售卖资产的价格或主要参考了近阶段的铜价，若未来规定时间内，铜价格高于当前价格，公司将还有收益。”

　　对此，公告指出，自2024年7月1日至2027年6月30日期间，CMOC Mining旗下NPM铜金矿产生的铜矿销售收入将要按照一定标准向公司支付额外对价：一是协议约定的基准铜价为等于或高于4/磅但低于4.25美元/磅，在此范围内生产的铜产生的收入25%；二是协议约定的基准铜价等于或高于4.25美元/磅但低于4.5美元/磅，在该范围内生产的铜产生的收入的5%；三是协议约定的基准铜价等于或高于4.5美元/磅，在此范围内生产的铜产生的收入的45%。

　　公开资料显示，1吨约等于2204.62磅，12月4日，伦铜价格为8470美元/吨，约3.84美元/磅。展望2024年，据高盛最新预测，明年下半年，铜将转向更为严重的供应紧张，预计价格将出现大幅上行，未来一年将涨至1万美元/吨，约等于4.54美元/磅。这或意味着洛阳钼业获得上限为0.75亿美元的额外对价可能性较大。

　　此外，洛阳钼业还指出，本次资产出售将有效回笼资金，降低资产负债率，提升资本分配效率，更好地聚焦集团发展优先事项。

　　适时出击

　　公开资料显示，洛阳钼业现有近九成资产分布于海外，分别是澳洲的NPM铜金矿、刚果（金）KFM铜钴矿及TFM混合矿、巴西的铌磷矿以及印尼的镍金属产品等。当前，该公司出售NPM铜金矿后，未来有何计划？

　　该公司相关人士告诉记者，就今年看，公司的重点之一是推进了刚果（金）的KFM和TFM混合矿项目的建设，两个项目累计投入超40亿美元。如实现达产乃至超产，2024年洛阳钼业预计能产铜60万吨左右。

　　据介绍，TFM混合矿今年前三季度已投产三条产线，整体拥有5条产线，全部投产后总规模达到2130万吨/年，铜、钴年产量将分别提高84%、89%，达到年产45万吨、3.5万吨的规模，成为世界前十大铜钴矿山。与此同时，KFM铜钴矿一期建设项目已投产并达产，9月产铜超1.4万吨，10月产铜近1.5万吨。

　　华泰证券在研报中指出，洛阳钼业的TFM、KFM在2024年若完全达产，公司全年铜、钴总产量达到60万吨、7万吨，成为全球第一大钴生产商，并进入全球主要的铜生产商行列，且能撬动公司未来的资源扩张能力。

　　值得关注的是，项目扩建完成后，洛阳钼业下一个增长点在哪里？21世纪经济报道记者在调研时采访该公司董事长袁宏林，对方表示，作为一家矿业公司，深知公司未来的成长空间在于持续不断地去占有最优质的矿产资源。

　　今年1月，洛阳钼业在锂资源方面有所动作，与宁德时代联手取得玻利维亚Uyuni和Oruro两个盐湖的开发权，并建设两座锂提取工厂，碳酸锂年产能将达到5万吨，完成“铜-锂-钴-镍”的动力电池三元金属布局。

　　洛阳钼业三季度报显示，公司股东权益发生变化，宁德时代控股子公司四川时代间接持有24.68%股份，成为第二大股东。“目前我们在行业的触角很深，并购能力也会比原来更强。公司未来将继续遵循矿业行业发展规律，在时机成熟的情况下快速出击，去获取资源。未来，公司的并购项目仍将专注于基本金属和新能源金属。”袁宏林表示。

　　需注意的是，公司海外并购资产并非一帆风顺。例如，该公司的刚果（金）TFM混合矿曾因权益金等问题被暂停相关产品的销售和出口，最终以洛阳钼业向刚果（金）交付8亿美元和解。

　　对此，袁宏林指出，风险控制将是公司未来关注的重点，需要持续思考如何建立国别风险、财务风险、资产风险、ESG风险等风控体系。

（文章来源：21世纪经济报道）