11月23日，杭州启明医疗器械股份有限公司（02500.HK，以下简称“启明医疗”）发布公告短暂停牌，以待刊发构成公司内幕消息的公告。

　　截至发稿时，启明医疗并未复牌，市场投资者对启明医疗本次停牌的原因也多有关注。

　　近期，启明医疗面临着高管人事变动。此前公司公告显示，曾敏请辞公司执行董事及董事会董事长，将于12月15日临时股东大会结束起生效；訾振军请辞公司执行董事、总经理及授权代表，自11月20日起生效。胡定旭已获委任为董事长，自12月15日的临时股东大会结束起生效。

　　值得注意的是，今年5月启明医疗发布公告，在2021年6月至2023年1月期间，曾向曾敏、訾振军提供最高共计约6.3亿元的贷款。訾振军和曾敏为公司关联人士，向其提供贷款构成公司的关联交易，须遵守上市规则第14A章项下的申报及公告规定，但启明医疗未及时公告。

　　11月28日，启明医疗发布公告继续停牌。公告提及前述借款的相关情况，启明医疗此前的公告及财务资料中的若干陈述可能不准确、不完整或有误导成分。此外，公司发现与訾振军及曾敏有关的实体的若干先前未披露的资金往来。

　　就贷款事项与本次停牌之间的关联等问题，《中国经营报》记者致函致电启明医疗，其表示将向相关部门转达，但截至发稿时记者未获回复。此外，启明医疗将在12月15日举行2023年第四次临时股东大会，令市场关注的多个消息或将在会后得出答案。

　　又起风波

　　今年5月，启明医疗发布的公告显示，在2021年6月至2023年1月期间，启明医疗向訾振军和曾敏提供了共24次贷款。2021年至2023年，訾振军最高未偿还金额（包括利息）约为3.61亿元，曾敏最高未偿还金额（包括利息）约为2.68亿元。截至公告日，二人贷款的本金及利息已偿还。

　　彼时，启明医疗表示，訾振军及曾敏在集团中发挥了举足轻重及不可替代的作用。集团有必要支持及挽留关键管理人员，特别是訾振军和曾敏，以使其能够在未来继续领导集团，并为集团作出宝贵贡献。甚至，訾振军和曾敏贷款可以适当提高部分闲置资金的使用效率。预计相关的利息可以带来稳定的收入及现金流，从而进一步增加集团的整体收入。

　　半年过后，公司方面有了新的发现。

　　根据11月28日的公告，启明医疗董事会成立特别委员会，以就5月8日公告所述訾振军贷款及曾敏贷款的情况进行调查，发现与訾振军及曾敏有关的实体的若干先前未披露的资金往来，其中包括于2023年4月1日额外转拨1亿元至訾振军控制的实体，且于2020年及2021年额外转拨至曾敏控制的实体。启明医疗采取的补救措施则包括涉及向訾振军及曾敏提供贷款及相关审核流程的所有人员将从管理层罢免、委聘相关会计师进行特别审核等。

　　不仅如此，启明医疗还表示，公司先前刊发的公告及财务报告中作出的若干陈述可能不准确、不完整或有误导成分。陈述包括但不限于有关贷款数目及价值的陈述，以及首次公开发售所得款项并未用于贷款的陈述。

　　11月30日晚，启明医疗公告2023年第三次临时股东大会表决结果以及公司章程。公司章程第一百三十八条显示，公司不得直接或者间接向本公司和母公司的董事、监事、高级管理人员提供贷款、贷款担保；亦不得向前述人员的相关人提供贷款、贷款担保。该规定不适用于公司根据经股东大会批准的聘任合同，向公司的董事、监事、高级管理人员提供贷款、贷款担保或者其他款项，使之支付为了公司目的或者为了履行其公司职责所发生的费用等情形。

　　尚未盈利

　　除了向高管贷款未及时信披之外，启明医疗的业绩表现也令市场关注。一方面是向高管巨额输送贷款，一方面是业绩接连亏损。

　　启明医疗是一家从事用于治疗心脏瓣膜疾病的微创医疗设备以及辅助仪器和设备的研发、制造和销售的公司，其自主研发的产品VenusA-Valve是首个获NMPA批准及在中国进行商业化的TAVR产品，在中国经导管心脏瓣膜行业具有一定先发优势。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2018年TAVR产品植入量计，启明医疗在中国的市场份额为79.3%。华安证券研报认为，当前阶段中国TAVR市场高缺口、低渗透，渗透率仅为0.15%，远低于海外市场水平（1.18%），预计增长空间非常广阔。除了主动脉瓣，启明医疗也积极布局二尖瓣、三尖瓣及肺动脉瓣介入赛道。

　　从业绩方面来看，启明医疗自2019年港股上市以来尚未盈利。2019至2022年，启明医疗营收分别约2.3亿元、2.8亿元、4.2亿元、4.1亿元；分别亏损约3.8亿元、1.8亿元、3.7亿元、10.6亿元。2023年中报显示，启明医疗收入约2.6亿元，较上年同期增加21.7%，VenusA系列产品的销售收入占总收入的89.9%，上半年亏损3.5亿元。

　　根据启明医疗近期公告，TAVR产品2022年全年商业化植入不足8000例，国内累计商业化植入量至今不足20000例。

（文章来源：中国经营网）