分拆上市热度还在延续。

　　日前，多氟多发布公告称，筹划分拆子公司浙江中宁硅业股份有限公司（以下简称中宁硅业）于深交所上市。

　　2023年以来，A股分拆上市热度持续升温，据不完全统计，已有7家公司完成分拆上市，并新增27家公司筹划分拆上市。

　　但值得关注的是，分拆上市的火热掩盖了市场对其难度的关注。2022年至今，已有19家公司因多种原因导致分拆上市终止。

　　业绩飞速增长，多氟多筹划子公司分拆上市

　　11月28日，多氟多发布公告称，筹划分拆中宁硅业于深交所上市。多氟多认为，分拆上市可以拓宽中宁硅业融资渠道，有利于其主营业务发展。

　　从股权结构来看，作为2018年中宁硅业的战略投资方，多氟多及宁波电子信息集团有限公司分别持有中宁硅业41.85%、32.63%股份，分别为第一、第二大股东。焦作多氟多实业集团有限公司为多氟多高管持股平台，持有中宁硅业8.74%股份。

　　多氟多表示，分拆上市不会导致公司丧失对中宁硅业的控制权。

　　公开资料显示，中宁硅业主营产品包括高纯硅烷气、四氟化硅等电子气体研发、生产及销售，应用于半导体芯片、光伏、高端制造等战略性新兴行业，先后被评为国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。

　　电子级特气被称为“晶圆制造之血液”，是半导体产业典型的“卡脖子”材料。多氟多2023年半年报披露，中宁硅业现有或即将布局的电子级硅烷、高纯乙硅烷、高纯四氟化硅等产品未来市场前景广阔。

　　近年来，中宁硅业业绩飞速增长。财务信息披露，此前三年及今年上半年，中宁硅业营业收入分别为1.6亿元、2.19亿元、4.28亿元、3.88亿元，净利润分别为0.09亿元、0.2亿元、1.01亿元、1.65亿元。截至2023年二季度末，中宁硅业总资产8.81亿元，净资产6.14亿元。

　　随着多氟多加入分拆的队伍，河南拟分拆上市的A股公司增至4家，其中，郑煤机（601717.SH）分拆上市申请已获得交易所受理，龙佰集团（002601.SZ）、神火股份（000933.SZ）尚在筹备期。

　　河南大学金融与证券研究所所长郭兴方表示，全面注册制为达标企业A股上市带来便利，一些身处新兴行业、业务清晰、发展持续向好且发展质量较高的上市公司子公司，正成为被分拆上市的主力军。

　　今年新增27家筹划分拆上市企业，4家已获交易所受理

　　自2022年1月，证监会发布分拆上市新规，掀起A股分拆上市热潮。进入2023年，这股浪潮仍在奔涌向前。

　　据不完全统计，2023年以来，已有7家A股公司成功分拆上市。上港集团（600018.SH）分拆的锦江航运已完成股票发行，深圳华强（000062.SZ）、用友网络（600588.SH）分拆公司均已提交注册，另有20余家公司的分拆上市申请正在审核。

　　新增筹备分拆上市数量持续增长，亦是分拆上市热度升温的体现。同花顺iFinD数据显示，2023年至今，共新增27家A股上市公司筹划分拆子公司上市。

　　从分拆上市进展来看，今年新增筹划分拆公司中，有4家上市申请已获得交易所受理，分别是郑煤机、恒力石化（600346.SH）、中联重科（000157.SZ）、海信视像（600060.SH），其余公司均处于筹备期，尚未递交上市申请。

　　值得注意的是，分拆上市的方式更加多元化，例如恒力石化、中联重科等，采取了分拆+重组上市路径。

　　2023年1月，中国能建（601868.SH）分拆子公司易普力（002096），成功借壳南岭民爆上市，成为A股首家分拆+借壳的成功案例。

　　根据已披露上市目标板块来看，创业板7家、深交所主板5家、上交所主板3家、科创板2家，另有10家公司尚未披露上市目标板块，整体看来深交所更受到2023年新增分拆上市的青睐。

　　“拆分上市，原有上市公司的控制能力并未明显降低，但却有望带来更好的利润表现，预计会有更多上市公司将启动自己的‘A拆A’计划。”在北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清看来，拆分子公司上市，还有助于帮助企业所在地完成上市指标问题，并有助于提升当地产业经济发展体量和质量，实现企业收益和地方政策收益的共赢。

　　19家公司分拆上市终止，涉及原因多样

　　分拆上市的火热让市场忽略了其背后的难度，分拆上市不仅是一场独立IPO，更因分拆标的与上市公司间的相互影响，部分条件甚至要求高于独立IPO。

　　同花顺iFinD数据显示，2022年至今，已有19家公司因各式原因分拆上市终止。

　　业务独立、占上市公司体量较小、具有持续性盈利能力、分拆后不影响上市公司利润稳定性，这些即是分拆上市的总体要求，亦是分拆上市终止的重要原因。

　　业绩方面，分拆上市新规要求，分拆上市标的要连续3年保持盈利。此外，按权益扣除享有分拆上市标的利润贡献后，近3年归属于上市公司股东的净利润（以扣非净利润孰低值为依据）累计不低于6亿元。

　　奥佳华（002614.SZ）为分拆上市筹划了3年，最终因自身业绩下滑而终止。

　　2020年12月22日，奥佳华宣布将控股子公司厦门呼博仕环境工程产业股份有限公司（以下简称呼博仕）分拆至创业板上市。

　　财务数据显示，2020年至2023年上半年，奥佳华扣非净利润分别为4.05亿元、1.42亿元、1.4亿元、0.17亿元。呼博仕净利润分别为8585.62万元、4467.2万元、5780.83万元、2667.75万元。

　　虽然呼博仕业绩较为稳定，但奥特佳面临业绩严重下滑，在扣除呼博仕业绩贡献后，奥佳华连续三年净利润低于6亿元，不满足分拆上市的财务要求，于2023年7月终止。

　　与奥佳华分拆终止原因相同的还有中国长城（000066.SZ）、石基信息（002153.SZ）。

　　东山精密（002384.SZ）则是因为分拆标的艾福电子通讯股份有限公司（以下简称艾福电子）业绩不达预期而分拆上市终止。

　　2022年2月18日，东山精密发布公告称，因5G基站建设进度低于预期，市场竞争加剧，且艾福电子的客户和产品较为集中，导致其经营业绩不达预期，因此终止分拆上市。

　　实控权变更是导致多家公司分拆上市终止的原因，齐翔腾达（002408.SZ）、兆驰股份（002429.SZ）、岭南股份（002717.SZ）皆因此折戟。

　　2022年12月21日，岭南股份发布公告，因公司实控权发生变更，且暂时不满足《上市公司分拆规则（试行）》中的相关规定，决定终止分拆上市。

　　因自身经营情况和未来业务战略进行资本运作调整，也是上市公司终止分拆上市的原因之一。

　　丽珠集团（000513.SZ）、恒华科技（300365.SZ）终止分拆上市后，将分拆标的公司挂牌新三板，谋求择机北交所上市。此外，另有多家公司因上市板块调整而主动终止分拆上市。

　　业务独立、占上市公司资产或业务比重较低，是分拆上市的基础要求。分拆上市新规要求，分拆上市标的不能和上市公司主业相同，不能是上市公司主业业务或资产。

　　新钢股份（600782.SH）和中天科技（600522.SH）分别触及这两条红线而分拆上市终止。新钢股份分拆公司属于新钢股份IPO时的主要业务和资产，中天科技分拆标的则在公司主营业务中具有重要性。

　　从分拆上市方式来看，皆为独立分拆上市，尚无重组+分拆上市。

（文章来源：大河财立方）